Mysteel：2025年9月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC持穩(wěn)，整體情緒較為謹慎，現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡干凈銅精礦現(xiàn)貨TC主要在-30高位到40低位范圍內(nèi)上下震蕩，據(jù)調(diào)研，某煉廠和貿(mào)易商以-41成交10月船期的干凈礦某煉廠接到貿(mào)易商四季度打包礦報盤-42國產(chǎn)礦方面，有煉廠表示系數(shù)在95-96之間近期銅精礦現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)供需僵持、價格博弈激烈的態(tài)勢，市場活躍度偏低，貿(mào)易商與煉廠對長單及現(xiàn)貨價格的分歧顯著，同時受硫酸價格波動、進口礦供應變化及明年減產(chǎn)預期等影響 電解銅：9月17日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.51萬噸，較上一個交易日增加0.01萬噸，環(huán)比增加0.23%。

行情簡評

Mysteel：2025年9月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周買賣雙方多以觀望為主，整體情緒較為謹慎，貿(mào)易商堅持-40低位加工費，煉廠堅持-30高位的加工費，市場分歧仍存據(jù)某市場參與者透露，日本有兩家煉廠明年可能面臨重大調(diào)整: 其中一家計劃減產(chǎn)30%，另一家則可能直接關(guān)停 電解銅：上周銅價重心繼續(xù)上移，現(xiàn)貨升水回落，隨著銅價部分時間走高，下游企業(yè)入市接貨意愿一般，采購情緒稍顯觀望，同時周內(nèi)進口銅集中到貨流入，低價貨源拖累現(xiàn)貨升水，升水重心亦有所走跌；本周來看，考慮到進口增量仍存，同時銅價高位運行，下游消費提升空間預計受限，但周內(nèi)臨近交割，持貨商貼水出貨意愿難有體現(xiàn)，同時后續(xù)價格回落，下游采購需求預計提振，現(xiàn)貨升水亦將止跌回升，整體維持升0~升250元/噸區(qū)間運行為主。

行情簡評

Mysteel日報：銅棒企業(yè)訂單平平 市場情緒謹慎

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報54600元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報53400元/噸，較上一交易日持平；CW617N報54800元/噸，較上一交易日持平多家銅企反饋目前市場形勢嚴峻，終端需求偏弱，新訂單普遍偏弱，疊加部分地區(qū)政策面影響，個別企業(yè)進行減產(chǎn)，而下游市場大多仍持觀望情緒，采購謹慎，以剛需為主 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78820元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：鋰電池需求回暖電子市場承壓 7月電解銅箔需求微增

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、減產(chǎn)與增產(chǎn)并存 6月電解銅箔供應相對穩(wěn)定 Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)數(shù)據(jù)顯示2025年6月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量9.96萬噸，環(huán)比增加0.1%，其中電子電路銅箔3.85萬噸，鋰電銅箔6.11萬噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告

【調(diào)研總結(jié)】 1.生產(chǎn)：多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏較為平穩(wěn)，并沒有因為銅價波動、出口變化等原因出現(xiàn)大幅度的增減產(chǎn)，新增產(chǎn)能和廠區(qū)也在陸續(xù)落地中調(diào)研企業(yè)中，電解銅箔企業(yè)相比于去年供應明顯增多，銅板帶企業(yè)基本于去年持平，并未有太大增長 2.原料：銅箔廠由于下游客戶基本存在賬期，所以對于原料供應商也有一定的賬期要求。

主編視角

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

（二）精煉銅產(chǎn)量分析 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2025年上半年國內(nèi)電解銅產(chǎn)量約為662.08萬噸，同比增加76.39萬噸，增幅達到13.09%，上半年冶煉企業(yè)產(chǎn)量增長主要體現(xiàn)在二季度，預計二季度國內(nèi)電解銅產(chǎn)量預計為339.13萬噸，較2024年二季度增加47.1萬噸，增幅為16.13%；較2025年一季度增加16.25萬噸，增幅為5.03%，二季度冶煉廠產(chǎn)量出現(xiàn)超預期的增長即使國內(nèi)冶煉廠在二季度檢修小高峰有一定的減產(chǎn)預期，但部分新投產(chǎn)能的投產(chǎn)為產(chǎn)出帶來了增量貢獻。

年報

Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場變化趨勢

預計二季度國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為339.13萬噸，較2024年二季度增加47.1萬噸，增幅為16.13%；較2025年一季度增加16.25萬噸，增幅為5.03%二季度冶煉廠產(chǎn)量出現(xiàn)超預期的增長，即使國內(nèi)冶煉廠在二季度檢修小高峰有一定的減產(chǎn)預期，但部分新投產(chǎn)能為產(chǎn)出帶來了增量貢獻 圖1：2022-2025年中國精煉銅產(chǎn)量（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，預計二季度國內(nèi)冶煉廠檢修影響量約為9.3萬噸，較去年同期減少10.2萬噸，冶煉企業(yè)檢修的影響量也降至近年來低位。

Mysteel參考

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 電解銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

家電

Mysteel解讀：電解銅產(chǎn)出短期內(nèi)或處于較高水平 5月產(chǎn)量創(chuàng)國內(nèi)新高

1-6月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量累計為662.01萬噸，同比增加13.03% 6月檢修企業(yè)依舊較少，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計來看，僅有3家冶煉企業(yè)有檢修計劃（涉及精煉產(chǎn)能105萬噸），加之前期部分檢修企業(yè)逐漸恢復產(chǎn)量，其他企業(yè)依舊維持正常高產(chǎn)，因此6月產(chǎn)量或?qū)⒕S持高產(chǎn)預計二季度國內(nèi)電解銅產(chǎn)量預計為339.13萬噸，較2024年二季度增加47.1萬噸，增幅為16.13%；較2025年一季度增加16.25萬噸，增幅為5.03%，二季度冶煉廠產(chǎn)量出現(xiàn)超預期的增長即使國內(nèi)冶煉廠在二季度檢修小高峰有一定的減產(chǎn)預期，但部分新投產(chǎn)能的投產(chǎn)為產(chǎn)出帶來了增量貢獻。

主編視角

Mysteel電解銅月度報告（2025年4月）

1-4月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計為433.8萬噸，同比增加11.36%；預計5月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量112.57萬噸，環(huán)比增加1.49%，同比增加14.7%1-5月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量累計為546.37萬噸，同比增加12.03% 目前來看，銅精礦TC價格的持續(xù)下行，冶煉廠利潤被壓縮，盡管目前未有冶煉企業(yè)出現(xiàn)明顯減產(chǎn)情況。

月報

Mysteel調(diào)研：銅棒企業(yè)供應平穩(wěn) 下游備庫節(jié)奏基本符合預期

而國內(nèi)政策面繼續(xù)提振終端市場，汽車、家電等銷量攀升，作為黃銅零部件的上游原料，銅棒也從中受益另外，個別企業(yè)對需求改善信心不足，若4月需求出現(xiàn)疲軟，可能出現(xiàn)減產(chǎn)以應對庫存壓力 綜合來看，今年銅棒供需兩端仍面臨較大的挑戰(zhàn)，更加嚴峻的供需形勢或制約市場整體交投節(jié)奏五一假期期間，銅棒供應預計會小幅減少，下游企業(yè)采購情緒將更加謹慎而價格依舊關(guān)注電解銅高位震蕩格局，預計銅棒價格節(jié)后或維持高位運行。

主編視角

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)電解銅一季度產(chǎn)量為322.88萬噸，同比增加29.22萬噸從數(shù)據(jù)上看一季度電解銅的產(chǎn)量影響較小，但銅精礦供應依然緊張，截至4月9日，銅精礦TC價格跌至-26.25美元/干噸，且仍有下跌的可能性銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低，冶煉企業(yè)對當前現(xiàn)貨市場價格接受程度存在較大差異，雖然近期貴金屬價格持續(xù)突破新高以及硫酸價格上漲一定程度上彌補的冶煉廠的虧損，但隨著銅原料供應緊張有望加劇預期，不排除市場上再度出現(xiàn)減產(chǎn)風波。

主編視角

Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

近期銅價高企對下游消費存在一定的抑制，但金三銀四的需求向好的預期仍存，同時出口窗口維持打開，冶煉企業(yè)出口計劃仍在繼續(xù)，且市場對冶煉企業(yè)減產(chǎn)或延長檢修周期的預期，預計4月將國內(nèi)電解銅社會庫存將維持去庫狀態(tài) 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格持續(xù)下調(diào) 市場成交縮量嚴重

財政擴大赤字率+政府債券規(guī)模，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，強化風險防控在消費品以舊換新加力擴圍等政策拉動下，1-2月，社會消費品零售總額同比增4.0%（增速+0.5pct），支撐銅價信心近期現(xiàn)貨采買情緒略有改善，電解銅出庫量回升但高價抑制下游消費彈性，社庫開啟去化趨勢，但整體去庫緩慢供應上，國內(nèi)精礦趨緊+TC負值擴大+精銅減產(chǎn)預期兌現(xiàn)，形成成本托底，銅價短期仍被看好，本周清明小長假，下游企業(yè)或進行一定的備庫動作，預計本周銅價呈現(xiàn)偏強運行。

日報

國信期貨：預計滬銅高位震蕩

數(shù)據(jù)公布后，美元走強 基本面而言，受海外套利窗口打開的影響，近期國內(nèi)進口銅到貨減少，另外，國內(nèi)大型銅冶煉企業(yè)也傳出減產(chǎn)消息，減產(chǎn)規(guī)模仍有待觀察，但供應減少的擔憂情緒帶來的利多已在價格上有所反映旺季下游需求逐漸回暖，國內(nèi)電解銅社會庫存已呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，庫存拐點的到來將給銅價帶來支撐預計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

Mysteel: 2025年3月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日加工費較上周稍好，穩(wěn)定在-15美元/干噸左右，沒有持續(xù)下跌，其中煉廠減產(chǎn)為部分原因若加工費持續(xù)下調(diào)，煉廠接貨意愿也相應下降，后續(xù)不排除煉廠減產(chǎn)的情況 電解銅：昨日銅價維持震蕩運行，廣東市場貿(mào)易商對平水銅報價貼60~貼40元/噸，現(xiàn)貨庫存累庫放緩，現(xiàn)貨升水難挺，加之下游企業(yè)拿貨積極性不高，大多表現(xiàn)觀望，整體交投氛圍較為清淡市場成交表現(xiàn)較差，成交升貼水在貼60元/噸左右。

行情簡評

Mysteel解讀：銅原料緊張話題再起 1月電解銅產(chǎn)量迎“開門紅”

1-2月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量累計為208.44萬噸，同比增加6.56% 進入2月，冶煉廠進行檢修的企業(yè)依舊較少，但因部分冶煉企業(yè)原料緊張導致產(chǎn)量有所下滑，同時部分冶煉廠產(chǎn)量統(tǒng)計周期2月實際天數(shù)少幾天而影響產(chǎn)量，產(chǎn)出有所減少；但有個別企業(yè)因原料緊張等原因后續(xù)產(chǎn)量不確定性較高，不過整體來看2月份產(chǎn)量環(huán)比減少，同比增加幅度表現(xiàn)較為明顯 總結(jié)預測 據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2月多數(shù)企業(yè)依舊維持正常生產(chǎn)的情況，但銅原料供應緊張對銅冶煉廠產(chǎn)出影響逐漸加??；銅精礦現(xiàn)貨TC價格出現(xiàn)負值，使得冶煉企業(yè)的虧損擴大，后續(xù)國內(nèi)冶煉廠是否減產(chǎn)或提前檢修的不確定性增加，更多新增產(chǎn)能的投產(chǎn)也或?qū)⒗^續(xù)延后。

主編視角

Mysteel日報：銅管價格持穩(wěn) 業(yè)者陸續(xù)退市

【市場總結(jié)】 今日銅管價格持穩(wěn)，下游企業(yè)原料補庫模式基本結(jié)束，今日市場幾乎無成交聽聞，中小型企業(yè)多數(shù)生產(chǎn)及后勤人員放假 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價無 【明日預測】 春節(jié)假期來臨，目前其生產(chǎn)企業(yè)開工開始停減產(chǎn)，企業(yè)根據(jù)自身情況靈活調(diào)整，市場節(jié)假氛圍濃厚。

行情簡評

Mysteel電解銅月度報告（12月）

雖然12月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，但是仍有部分產(chǎn)能仍未釋放，少數(shù)冶煉企業(yè)受原料、冷料緊張等因素依舊處于檢修或者減產(chǎn)當中，同時新增冶煉企業(yè)產(chǎn)能釋放速度表現(xiàn)較慢 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止12月30日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存10.38萬噸，其中上海市場庫存7.72萬噸，廣東庫存0.65萬噸，整體社庫結(jié)束之前連續(xù)去庫表現(xiàn)，開始逐漸止降回升。

月報

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

進入四季度，電子電路銅箔處境依舊艱難，這既表現(xiàn)在訂單上也表現(xiàn)在加工費上，部分企業(yè)還需要通過降價來搶占市場，常規(guī)產(chǎn)品加工費多數(shù)位于成本線以下，減產(chǎn)降庫存保加工費成為主流就全行業(yè)而言，產(chǎn)能過剩使得銅箔廠失去漲價先天條件，同時覆銅板企業(yè)也處于微利之間，很難讓利于銅箔廠，只有部分供應給更下游PCB企業(yè)的銅箔存在盈利空間35微米電子電路銅箔主流運行區(qū)間為10000-15000元/噸 圖2：2024年電子電路銅箔加工費（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、2024年電解銅箔供應運行情況分析 2024年電解銅箔供應增速相比于2023年有所下滑。

Mysteel參考