Mysteel：供應增量與需求回暖博弈 銅庫存或先累后降

后續(xù)來看，冶煉廠有維持高產的預期，進口比價有盈利表現(xiàn)，值得注意的是，此前因關稅預期涌入美國的銅近期將面臨回流壓力而轉向亞洲市場?，以上均為電解銅庫存繼續(xù)累庫的推力，而9月將迎來傳統(tǒng)消費旺季，且8月日均成交量已經有增加的表現(xiàn)，據(jù)調研，9月較多冶煉企業(yè)進入檢修階段，因此國內市場電解銅社會庫存或將表現(xiàn)先累后降的庫存狀態(tài) 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.8-8.15）

2、銅市場 （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調研的國內56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），上周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸，較（8.4-8.8）周成交量為16.09萬噸減少0.38萬噸，環(huán)比減少2.39% （2）基本面情況：基本面上，目前國內供應產出偏高，但現(xiàn)貨市場的庫存和升水均表現(xiàn)較為堅挺，其中不乏市場對于未來9、10月高檢修期所帶來的供給減少預期的擔憂，然而隨著海外溢價的修復，近期進口銅數(shù)量有所增加，部分海外貨源開始流向國內以及亞洲其他市場，供給端的博弈開始出現(xiàn)在國產與進口貨源的變化上。

機械

Mysteel早讀：以伊?；鹕?有色金屬漲跌不一

◎美國暫緩關稅的截止日逼近，歐盟準備采取更多關稅反制措施對美施壓；亞洲對美出口飆升，多個經濟體創(chuàng)紀錄 ◎6月24日，根據(jù)Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.45萬噸，較上一個交易日增加0.05萬噸，環(huán)比增加1.38%。

有色聚焦

Mysteel早讀：黃金持續(xù)刷新高 有色金屬多數(shù)收漲

◎關稅陰霾下的避險新風向：亞洲消費股、印度銀行股和日本長債 ◎國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報3435.10美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；COMEX白銀期貨漲0.50%報32.95美元/盎司 ◎4月21日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫20.85萬噸，較14日降5.04萬噸，較17日降2.66萬噸； 上海庫存14.53萬噸，較14日降2.58萬噸，較17日降1.13萬噸； 廣東庫存2.92萬噸，較14日降1.29萬噸，較17日降0.92萬噸； 江蘇庫存2.67萬噸，較14日降1.10萬噸，較17日降0.51萬噸。

有色聚焦

Mysteel：美國銅關稅威脅對全球銅跨地區(qū)套利交易影響

亞洲成為銅套利交易“貨源地”原因分析 2024年上半年，Mysteel統(tǒng)計的中國精煉銅產量達585.89萬噸，同比增長4.5%，同時，2024年同期電解銅進口量158.57萬噸，同比增長12.9% 盡管國內銅產量和進口銅數(shù)量維持較快增長，但國內需求并未同比增長，一方面原因在于國內經濟所面臨的較大下行壓力，另一方面，上半年因供應端因素所導致的銅價大幅走高抑制下游企業(yè)對銅的需求。

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Mysteel解讀：狂飆的銅價還有多大續(xù)漲可能

Mysteel 3月24日調研數(shù)據(jù)顯示，中國電解銅社會庫存降至33.65萬噸，保稅區(qū)庫存由二月底的不足5萬噸，累庫至11.65萬噸，累庫幅度超134.4%同日LME銅期貨庫存也由2月19日的27萬噸降至22萬噸，亞洲LME倉庫的銅提取量飆升至2017年以來最高水平預計未來幾周將有 10 萬-15 萬噸精煉銅抵達美國港口，若全部在同一個月內到達，可能超過 2022 年 1 月的歷史紀錄。

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Mysteel：COMEX-LME期銅價差再度拉大 期間原因幾何

對于美國國內電解銅進口量來說，其進口來源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國每年電解銅進口至美國進口量約15-20萬噸不等，疊加美國本土對于亞洲以及歐洲市場精煉銅進口依賴度較低，因此該類加征關稅措施限制了美國后續(xù)精煉銅的進口補充，并且顯著的抬升了進口銅的相應成本；同時從美國銅消費角度來看，2024年美國本土銅消費表現(xiàn)不錯，甚至于一些國際貿易商在中國銅桿、變壓器等產品向美出口計劃，這些都表現(xiàn)出美國電力市場對銅消費的支持，因此供需角度來看進一步抬升了COMEX市銅溢價表現(xiàn)，加之LME市場表現(xiàn)分化，促使市場投資者進行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動因素下，導致價差走擴明顯。

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Mysteel：共振與分化——2024年上半年主要大宗商品板塊價格走勢分析

2024年上半年，電解銅均價為74466.09元/噸，年環(huán)比增長8.64%，年同比增長9.52%；SHFE電解銅期貨價格為74819.23元/噸，年環(huán)比增長9.69%，年同比增長10.25%；LME銅期貨價格為9206.13美元/噸，年環(huán)比增長10.58%，年同比增長5.46%主要的驅動因素：宏觀、供給、需求 宏觀層面，2024年上半年，全球制造業(yè)PMI均值為49.65%，同比上升0.83個百分點，全球經濟呈溫和復蘇的趨勢，有利于支撐有色金屬，其中，亞洲制造業(yè)PMI領先于其他地區(qū)，亞洲制造業(yè)PMI均值51%，其他地區(qū)均低于榮枯線50以下。

觀點

COMEX銅交割憂慮短期難緩解

根據(jù)LME庫存原產地的情況，至少70%的庫存不被COMEX接受，那么實際可用于騰挪的庫存僅為4萬噸左右，考慮到俄銅被限制價格的影響，預計這4萬噸庫存中北美為1萬噸、歐洲為2萬噸、亞洲為1萬噸 國內方面，國內冶煉廠生產的電解銅無法用于COMEX銅的交割，因此市場需要考慮的因素僅為保稅區(qū)的進口銅是否存在再度出口的可能目前保稅區(qū)的電解銅庫存量約為8萬噸，考慮到4月下旬滬倫比值下挫，部分冶煉廠考慮布局電解銅出口的情況，以及進口銅中非洲銅以及俄銅的占比增加，而這兩個產地的銅被排除在交割體系之外，因此，實際可用于支撐COMEX銅交割的數(shù)量預計為3萬噸。

國際資訊

Mysteel早讀：美國GDP和核心PCE物價數(shù)據(jù)重創(chuàng)降息預期 有色金屬普漲

◎亞洲貨幣戰(zhàn)繼續(xù)：亞太股市早盤普跌，日元跌破155關口，印尼意外加息后匯率繼續(xù)下跌印尼盾遭遇貶值風暴，印尼央行意外加息25個基點以穩(wěn)定匯率，但分析師們普遍質疑此舉的有效性，印尼盾的走勢一方面仍將取決于美聯(lián)儲的降息預期，另一方面，能否吸引外資流入也將是決定印尼盾的關鍵 ◎4月25日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫39.69萬噸，較18日降0.83萬噸，較22日降0.84萬噸； 上海庫存27.56萬噸，較18日增0.26萬噸，較22日降0.42萬噸； 廣東庫存4.96萬噸，較18日降0.56萬噸，較22日降0.18萬噸； 江蘇庫存5.90萬噸，較18日降0.55萬噸，較22日降0.15萬噸。

有色聚焦

甘肅省人民政府關于印發(fā)甘肅省新材料產業(yè)發(fā)展規(guī)劃的通知

以河西地區(qū)、蘭州、蘭州新區(qū)為重點，天水、白銀、定西為支撐，圍繞省內豐富的風光資源，依托我省豐富的鎳、鋰等礦產資源優(yōu)勢，通過金川集團等“鏈主”企業(yè)，加快動力電池用硫酸鎳、三元前驅體、鋰離子電池正極材料、磷酸錳鐵鋰正極材料、鋰電微孔膜、電池級高檔電解銅箔等重點項目推進速度，實現(xiàn)正極材料產品規(guī)模西部最大、電池級銅箔產品規(guī)模亞洲最大，構建電池材料產業(yè)鏈，健全動力電池從生產到回收的綠色循環(huán)體系，有效推動節(jié)能環(huán)保、新能源等戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展，打造西部地區(qū)新能源材料發(fā)展高地，形成四百億級新能源材料產業(yè)集群。

熱點資訊

河南中原黃金冶煉廠電解銅產能35萬噸

據(jù)三門峽城鄉(xiāng)一體化示范區(qū)官網(wǎng)消息，河南中原黃金冶煉廠有限責任公司是目前國內知名的專業(yè)化黃金冶煉、精煉加工企業(yè)公司現(xiàn)具有年產冶煉金30噸、精煉金150噸、冶煉銀350噸、電解銅35萬噸、硫酸130萬噸生產能力，是亞洲最大的黃金綜合回收基地公司采用我國自主研發(fā)的具有世界先進水平的“富氧底吹造锍捕金”技術，擁有世界最大的底吹熔煉爐，國內最大的制酸裝置，具有原料適應能力強、金屬回收率高、能耗低、自動化及裝備水平高等突出特點。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：水滴而石穿 銅市或再現(xiàn)近月強勢格局

二、海外庫存低，進口盈利窗口未打開，進口貨源預期較低 截止至4月3日，LME銅庫存下跌至63850噸，為歷史近五年同期低點，海外市場銅庫存極低，其中亞洲倉庫也僅有2.3萬噸左右，也處于歷史同期低點要知道，往年一季度是海外庫存轉移的高峰期，不少歐洲、美洲等貨物均會轉移至亞洲市場海外庫存水平低，也是海外價格的重要支撐因素之一 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 反觀國內保稅區(qū)庫存水平，據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計，截止至4月3日，國內電解銅保稅區(qū)庫存總量為16.75萬噸。

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Mysteel：中國銅2022年市場回顧與2023年展望

最后，中國市場2022年電解銅消費表現(xiàn)超出預期，并未出現(xiàn)衰退，因此市場時常出現(xiàn)供應偏緊局勢，使銅處于供不應求狀態(tài)，一定程度刺激國際電解銅進口 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 出口方面，我國未鍛軋銅及銅材出口的主要目的國主要是韓國、越南、泰國、印尼等，絕大部分出口向亞洲國家。

主編視角

2022年度Mysteel“第四屆中國優(yōu)質電解銅貿易商二十強”評選活動落幕 20強企業(yè)名單出爐

上海倫滬商貿有限公司 L&S Group（上海倫滬商貿有限公司）成立于 2016 年 6 月，主要以國內外具有競爭力的采銷渠道為核心，以銀行供應鏈金融為輔助，來服務下游終端實體企業(yè)，降低企業(yè)原料采購成本和價格波動風險 上海倫滬商貿有限公司憑借自身多年的業(yè)務發(fā)展經驗，以及管理團隊核心資源優(yōu)勢，通過在上海、江蘇、重慶、天津、浙江、新加坡等地設立的運營中心，覆蓋不同的市場區(qū)域，以電解銅，電解鋁，粗銅及金精礦的進口和國內貿易為主營業(yè)務，截至目前為止已經配合多家國有企業(yè)，央企開展供應鏈及現(xiàn)貨采銷業(yè)務服務，進口采購渠道覆蓋歐洲、南美洲、亞洲多國，同時各分公司也結合當?shù)氐你y行資源優(yōu)勢，提供一攬子的供應鏈金融服務。

中游企業(yè)

Mysteel日報：銅板帶成交清淡 國慶節(jié)后市場預期向好

張子建說，鷹潭市建有全亞洲最先進的煉銅工廠，擁有全國領先的電解銅品牌和全國唯一的高端線束用銅合金線坯制造能力，超細銅線、高熱級漆包線、電解銅箔、氧化銅粉、熱管等精深加工產品不斷涌現(xiàn)，熱管導體市場占有率高達60%關鍵技術設備國產化率高，銅裝備、工模具、備品備件等輔助產業(yè)和“陰極銅-銅加工材”等4條完整的產業(yè)鏈條已形成 產業(yè)創(chuàng)新方面，江西鷹潭研發(fā)超細銅導體、銅基自潤滑軸承等產品為代表的技術國際領先且市場占有率全國第一的多個產品，多項生產工藝和技術裝備水平躋身世界先進行列。

行情簡評

“世界銅都”鷹潭聚力打造江西萬億有色產業(yè)集群核心區(qū)

張子建說，鷹潭市建有全亞洲最先進的煉銅工廠，擁有全國領先的電解銅品牌和全國唯一的高端線束用銅合金線坯制造能力，超細銅線、高熱級漆包線、電解銅箔、氧化銅粉、熱管等精深加工產品不斷涌現(xiàn)，熱管導體市場占有率高達60%關鍵技術設備國產化率高，銅裝備、工模具、備品備件等輔助產業(yè)和“陰極銅-銅加工材”等4條完整的產業(yè)鏈條已形成 產業(yè)創(chuàng)新方面，江西鷹潭研發(fā)超細銅導體、銅基自潤滑軸承等產品為代表的技術國際領先且市場占有率全國第一的多個產品，多項生產工藝和技術裝備水平躋身世界先進行列。

國內資訊

期貨日報：銅價牛市即將終結

另據(jù)統(tǒng)計，上海保稅區(qū)庫存上周上升1.25萬噸，至27.03萬噸近期，由于6月上旬LME亞洲倉庫注銷的倉單（以國產品牌為主）集中到達國內，入庫明顯增加并且預計后續(xù)還有部分貨物等待入庫，上海保稅區(qū)庫存有望進一步上升6月以來，山東復產的兩家冶煉廠向市場供應精煉銅，加之進口銅增加，使得國內銅供應逐漸改善隨著8月大冶陽新弘盛40萬噸電解銅新項目投料，下半年國內銅產量有望進一步回升 需求回升不及預期 1—5月，全國固定資產投資（不含農戶）205964億元，同比增長6.2%。

市場播報

Mysteel日報：銅價持續(xù)承壓 精銅桿成交維持良好表現(xiàn)

受近期宏觀利空因素影響，銅盤面價格持續(xù)回落，臨近交割市場觀望情緒濃重下游企業(yè)保持謹慎，長單拿貨為主換月后國內現(xiàn)貨供應預期在冶煉企業(yè)復產和LME亞洲倉庫去庫貨源大概率流入中國市場的影響下將出現(xiàn)增加，而淡季消費難見回暖，預計現(xiàn)貨升水將承壓弱勢運行 電解銅-廣東市場：現(xiàn)貨市場仍舊低迷，市場月差仍保持高位，下游看跌情緒濃厚，采購意愿薄弱。

日報

Mysteel日報：價格下跌 銅桿市場采買意愿提振

宏觀因素導致市場對風險預期增加，銅價下跌，魯加臨近交割換月，買方保持謹慎觀望，買貨意愿較差，持貨商下調升水拋售今日進口比價存在修復跡象，虧損幅度減小，后續(xù)LME亞洲倉庫去庫貨源有望補充國內現(xiàn)貨市場，晷加終端消費重求預期不佳，預計后市現(xiàn)貨升水將承壓運行，換月期間主要關注目差影響 電解銅-廣東市場：市場消費依舊未見轉向，月差擴大，現(xiàn)貨更難成交，市場被迫下調價格出貨，即使平水銅低至貼水出貨，但依舊難有成交。

日報