Mysteel午評(píng)：廣東庫(kù)存結(jié)束累庫(kù)周期 電解銅成交表現(xiàn)一般

價(jià)格：截止到2月20日上午11:00，佛山市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)77180元/噸，較上一交易日漲105元/噸，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格貼120~貼0元/噸，較上一交易日漲25元/噸 供需：廣東市場(chǎng)電解銅結(jié)束累庫(kù)周期，現(xiàn)貨庫(kù)存波動(dòng)不大，今日銅價(jià)表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，早間市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼120~貼80元/噸，部分持貨商積極挺價(jià)出貨，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)為主，但少數(shù)貿(mào)易商低價(jià)甩貨，下游企業(yè)低價(jià)補(bǔ)庫(kù)的節(jié)奏開(kāi)始回升，市場(chǎng)需求表現(xiàn)穩(wěn)步增加。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：電解銅社庫(kù)增幅放緩 去庫(kù)周期是否到來(lái)

一、國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存現(xiàn)狀 2025年春節(jié)后，國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累庫(kù)明顯，各市場(chǎng)均表現(xiàn)不同程度增幅，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月27日本周四，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為37.74萬(wàn)噸，較春節(jié)前1月27日16.06萬(wàn)噸增加21.68萬(wàn)噸，整體增幅較大，而近期累庫(kù)速度逐漸放緩，后續(xù)庫(kù)存能否延續(xù)累庫(kù)？或?qū)㈤_(kāi)啟去庫(kù)階段？ 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 保稅區(qū)電解銅庫(kù)存同樣表現(xiàn)累庫(kù)，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月27日本周一，保稅區(qū)庫(kù)存量為4.97萬(wàn)噸，較1月27日1.84萬(wàn)噸增加3.13萬(wàn)噸，雖增幅不及社庫(kù)，但近期銅進(jìn)口盈虧基本處于倒掛狀態(tài)且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)不佳，部分國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)有出口動(dòng)作，因而庫(kù)存延續(xù)增加。

主編視角

Mysteel：國(guó)內(nèi)電解銅社庫(kù)連續(xù)下降 去庫(kù)周期終于到來(lái)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，保稅區(qū)庫(kù)存量增加的時(shí)間更長(zhǎng)，其去庫(kù)周期通常晚于國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存的去庫(kù)周期。

主編視角

Mysteel午評(píng)：市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)算周期上海電解銅消費(fèi)清淡升水承壓

價(jià)格：6月28日上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格64110元/噸，較上一交易日下跌435元/噸；好銅升水60~100元/噸，較上一交易日下跌70元/噸；平水銅升水40~80元/噸，較上一交易日下跌80元/噸；濕法銅貼水40~升水20元/噸，較上一交易日下跌80元/噸 供需：今日銅價(jià)持穩(wěn)，上海電解銅現(xiàn)貨成交依然清淡貿(mào)易商多數(shù)轉(zhuǎn)為對(duì)下月發(fā)票報(bào)價(jià)，當(dāng)月較下月上浮10~40元/噸不等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

期貨日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期疊加供應(yīng)端擾動(dòng)，銅價(jià)站上5個(gè)月高位

需求動(dòng)能則持續(xù)弱化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)邊際放緩與降息落地形成共振；國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能出清周期，新能源汽車(chē)需求承壓；即便銅礦加工費(fèi)（TC）創(chuàng)歷史極低負(fù)值，1—8月全球電解銅產(chǎn)量仍同比增12%，印證了冶煉產(chǎn)能未受礦端短缺約束”張小凱說(shuō) “整體來(lái)看，弱復(fù)蘇周期下大宗商品配置吸引力弱于權(quán)益資產(chǎn)，雖然銅礦本身存在供給脆弱性，但這僅支撐銅價(jià)維持高位區(qū)間震蕩，而礦端增量?jī)冬F(xiàn)、需求疲軟與降息落地三重因素將驅(qū)動(dòng)價(jià)格重心逐步下移。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格持穩(wěn) 下游剛需采購(gòu)

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格較上一交易日持平，銅管企業(yè)穩(wěn)價(jià)爭(zhēng)取訂單，目前企業(yè)接單數(shù)量不足以覆蓋9月生產(chǎn)周期，不同品牌之間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，整體來(lái)看，常規(guī)訂單報(bào)價(jià)正常，大客戶(hù)訂單可單獨(dú)議價(jià)9月銅管市場(chǎng)處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，需求未能有效提振價(jià)格 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79845元/噸，較上一交易日持平。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：重磅非農(nóng)就業(yè)報(bào)告前夕 有色金屬多數(shù)收跌

高盛：世界正進(jìn)入“大宗商品控制周期” ◎日本30年期國(guó)債標(biāo)售表現(xiàn)平平高債務(wù)遇上高通脹，英國(guó)有麻煩了 ◎9月4日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠(chǎng)、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.90萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加46.98%。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.29-9.5）

產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止8月28日中國(guó)電解鋁周度產(chǎn)量為84.99萬(wàn)噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.05萬(wàn)噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，繼續(xù)保持微幅增長(zhǎng)，但多數(shù)企業(yè)仍以剛需采購(gòu)為主 （2）成本支撐：上周期貨鋁價(jià)持續(xù)震蕩高位運(yùn)行，但價(jià)格重心有所下移，鋁價(jià)目前整體處于支撐較強(qiáng)狀態(tài)，對(duì)于電解鋁仍起到成本支撐作用 2. 電解銅市場(chǎng) （1）庫(kù)存變化：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存14.81萬(wàn)噸，較28日增2.02萬(wàn)噸，較1日增0.77萬(wàn)噸；上周上海市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周表現(xiàn)增加，周內(nèi)依舊增加明顯，由于進(jìn)口銅集中到貨較多，加之銅價(jià)走高，下游采購(gòu)需求有限，市場(chǎng)出庫(kù)量較為一般，庫(kù)存因此累庫(kù)。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.29-9.5）

產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止8月28日中國(guó)電解鋁周度產(chǎn)量為84.99萬(wàn)噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.05萬(wàn)噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，繼續(xù)保持微幅增長(zhǎng)，但多數(shù)企業(yè)仍以剛需采購(gòu)為主 （2）成本支撐：上周期貨鋁價(jià)持續(xù)震蕩高位運(yùn)行，但價(jià)格重心有所下移，鋁價(jià)目前整體處于支撐較強(qiáng)狀態(tài)，對(duì)于電解鋁仍起到成本支撐作用 2. 電解銅市場(chǎng) （1）庫(kù)存變化：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存14.81萬(wàn)噸，較28日增2.02萬(wàn)噸，較1日增0.77萬(wàn)噸；上周上海市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周表現(xiàn)增加，周內(nèi)依舊增加明顯，由于進(jìn)口銅集中到貨較多，加之銅價(jià)走高，下游采購(gòu)需求有限，市場(chǎng)出庫(kù)量較為一般，庫(kù)存因此累庫(kù)。

家電

Mysteel：市場(chǎng)調(diào)整明顯 9月銅現(xiàn)貨升水上行空間有限

以檢修統(tǒng)計(jì)的影響來(lái)看，7、8月的檢修影響量均在2萬(wàn)噸量級(jí)，但進(jìn)入四季度后，單月檢修影響量突破6萬(wàn)噸，最高可達(dá)到7萬(wàn)噸產(chǎn)量的變動(dòng)較大，進(jìn)入9、10月后，現(xiàn)貨端的支撐有所回升 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存回升壓力加大 支持升水上漲 今年電解銅社會(huì)庫(kù)存已回歸往年的變化模式，去庫(kù)周期結(jié)束后則保持小幅增降狀態(tài)，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月1日，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存14.04萬(wàn)噸，處于年內(nèi)相對(duì)低位，在4月庫(kù)存大幅去庫(kù)后，現(xiàn)貨升水環(huán)比前期上漲20元/噸，今年整體升水表現(xiàn)相較去年整體運(yùn)行重心有所抬升，且從目前的趨勢(shì)來(lái)看，現(xiàn)貨端仍將維持升水狀態(tài)，階段性有突破250元/噸的可能。

主編視角

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（8.22-8.29）

成本支撐：上周期貨鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格重心繼續(xù)上移，整體需求仍處于淡季，但有改善跡象，8月下旬市場(chǎng)呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)旺季臨近，整體綜合均價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定 2. 電解銅市場(chǎng) 庫(kù)存變化：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存12.79萬(wàn)噸，較21日降0.18萬(wàn)噸，較25日增0.79萬(wàn)噸；上周上海市場(chǎng)庫(kù)存周環(huán)比表現(xiàn)增加，周內(nèi)先降后增，由于周內(nèi)進(jìn)口銅到貨仍有增量，且臨近月底，下游企業(yè)采購(gòu)需求仍相對(duì)有限，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量相對(duì)平穩(wěn)，庫(kù)存因此整體表現(xiàn)增加。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.22-8.29）

成本支撐：上周期貨鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格重心繼續(xù)上移，整體需求仍處于淡季，但有改善跡象，8月下旬市場(chǎng)呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)旺季臨近，整體綜合均價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定 2. 電解銅市場(chǎng) 庫(kù)存變化：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存12.79萬(wàn)噸，較21日降0.18萬(wàn)噸，較25日增0.79萬(wàn)噸；上周上海市場(chǎng)庫(kù)存周環(huán)比表現(xiàn)增加，周內(nèi)先降后增，由于周內(nèi)進(jìn)口銅到貨仍有增量，且臨近月底，下游企業(yè)采購(gòu)需求仍相對(duì)有限，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量相對(duì)平穩(wěn)，庫(kù)存因此整體表現(xiàn)增加。

家電

Mysteel周報(bào)：終端需求小幅回暖 本周銅箔市場(chǎng)消費(fèi)情緒尚可(8.22-8.29)

下游覆銅板市場(chǎng)需求微增，多家中大型廠(chǎng)商上調(diào)采購(gòu)量，新增訂單量上漲，加之海外訂單需求相對(duì)穩(wěn)定，整體市場(chǎng)交投氛圍尚可，反之中小企業(yè)目前訂單增長(zhǎng)較為乏力，整體成交表現(xiàn)平平鋰電銅箔下游動(dòng)力電池領(lǐng)域需求持續(xù)高漲，頭部電池企業(yè)采購(gòu)意愿強(qiáng)烈，對(duì)高端極薄銅箔維持剛性需求，訂單排期較長(zhǎng)，交付周期隨之延長(zhǎng)，整體需求走勢(shì)平穩(wěn) 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)重心上移，現(xiàn)貨升水相對(duì)堅(jiān)挺，由于部分時(shí)間銅價(jià)走高，加之臨近月底，受制于資金壓力等因素，下游企業(yè)采購(gòu)需求仍表現(xiàn)受抑，現(xiàn)貨成交較為一般，且采購(gòu)意愿亦偏向低價(jià)貨源為主，日內(nèi)非注冊(cè)、非標(biāo)等貨源成交尚可；隨著周內(nèi)進(jìn)口銅有所到貨流入，庫(kù)存變化仍較為明顯，整體先降后增。

周報(bào)

Mysteel：2025年8月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度小幅上漲，但是整體還是偏清淡，需求方三季度采購(gòu)基本完成，市場(chǎng)參與者持觀(guān)望狀態(tài)銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)呈的階段性分化特征現(xiàn)貨端受三季度采購(gòu)周期收尾影響，需求進(jìn)入短暫飽和期，市場(chǎng)觀(guān)望情緒主導(dǎo)短期交易節(jié)奏 電解銅：上周銅價(jià)重心回升，下游消費(fèi)難有明顯起色，采購(gòu)需求仍以剛需接貨為主，同時(shí)周內(nèi)市場(chǎng)到貨表現(xiàn)增加，社庫(kù)延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，但由于臨近交割，部分持貨商低價(jià)出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸；下周來(lái)看，周內(nèi)臨近08合約交割換月，市場(chǎng)消費(fèi)預(yù)計(jì)難有提振空間，但由于近月合約結(jié)構(gòu)月差基本持平，持貨商亦存挺價(jià)情緒，因此周內(nèi)現(xiàn)貨升水或維持區(qū)間運(yùn)行為主，市場(chǎng)成交活躍度預(yù)計(jì)相對(duì)有限。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，銅板帶棒排基本處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)另外，銅桿線(xiàn)也有產(chǎn)線(xiàn)，但實(shí)際產(chǎn)量非常少，主要是自用和供應(yīng)周報(bào)銅箔廠(chǎng)成品庫(kù)存比較穩(wěn)定，7-10天周期，原材料庫(kù)存非常少原料主要是電解銅，主要是長(zhǎng)單為主，正常情況下，長(zhǎng)單比例在50%，2025年長(zhǎng)單比例將有所下滑，下游需求以實(shí)際訂單為主 訂單需求情況：訂單整體穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑的情況，雖然其他銅加工板塊需求較弱，但板帶的需求相對(duì)平穩(wěn)，不過(guò)這兩個(gè)月稍差，西北等地區(qū)也開(kāi)始內(nèi)卷起來(lái)，現(xiàn)在更多的想找終端出貨，減少貿(mào)易比例。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

? 2.1.4 國(guó)內(nèi)精煉銅庫(kù)存變化趨勢(shì) （一）國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至6月26日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫(kù)存13.18萬(wàn)噸，處于年內(nèi)低位，且明顯低于往年同期庫(kù)存量，整體2025年上半年度社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)周期較短，幅度亦相對(duì)有限，同時(shí)春節(jié)后去庫(kù)拐點(diǎn)環(huán)比去年前置，且后續(xù)大部分時(shí)間基本處于降庫(kù)節(jié)奏當(dāng)中，庫(kù)存回升幅度受限；且?guī)齑嫒?kù)速度相對(duì)于歷史往年，更加迅速且幅度更大。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：精廢價(jià)差持續(xù)倒掛 利廢加工企業(yè)陷生產(chǎn)困境（6.13-6.20）

基本面上，當(dāng)前消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，環(huán)比小幅下滑，呈現(xiàn)淡季效應(yīng)，短期銅材以及電線(xiàn)電纜開(kāi)工率或仍有承壓的可能電解銅庫(kù)存開(kāi)始?jí)編?kù)的趨勢(shì)，但現(xiàn)貨升水仍表現(xiàn)較好供應(yīng)面上，礦端供應(yīng)仍然受到較大干擾，也使得基本面對(duì)銅價(jià)有支撐作用考慮到海外宏觀(guān)的反復(fù)性及國(guó)內(nèi)供應(yīng)的支撐，短期銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，支撐位76000元/噸，長(zhǎng)周期來(lái)看，銅價(jià)仍是有上漲驅(qū)動(dòng)力

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游需求依然較為弱勢(shì) 本周銅板帶市場(chǎng)交易熱度一般（6.13-6.20）

基本面上，當(dāng)前消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，環(huán)比小幅下滑，呈現(xiàn)淡季效應(yīng)，短期銅材以及電線(xiàn)電纜開(kāi)工率或仍有承壓的可能電解銅庫(kù)存開(kāi)始?jí)編?kù)的趨勢(shì)，但現(xiàn)貨升水仍表現(xiàn)較好供應(yīng)面上，礦端供應(yīng)仍然受到較大干擾，也使得基本面對(duì)銅價(jià)有支撐作用考慮到海外宏觀(guān)的反復(fù)性及國(guó)內(nèi)供應(yīng)的支撐，短期銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，支撐位76000元/噸，長(zhǎng)周期來(lái)看，銅價(jià)仍是有上漲驅(qū)動(dòng)力 五、銅板帶下周情況預(yù)測(cè) 本周銅價(jià)下降，整體市場(chǎng)成交量有所增加，短期內(nèi)終端需求變化并不大，近期大型銅板帶廠(chǎng)家訂單較為一般，受價(jià)格漲跌影響有所減弱，終端企業(yè)根據(jù)自身需求采購(gòu)，但貿(mào)易商拿貨受現(xiàn)貨價(jià)格影響較大，在銅價(jià)下跌的情況下，貿(mào)易商增加采購(gòu)量，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel：需求利好銅庫(kù)存快速下降 預(yù)計(jì)后續(xù)下降趨勢(shì)有所放緩

受銅價(jià)下跌以及旺季需求影響，近期國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降；根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至4月14日，國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存為25.89萬(wàn)噸，較3月31日減少8.05萬(wàn)噸，降幅明顯，消費(fèi)的支持十分明顯 成交快速回升，期間創(chuàng)造近一個(gè)月來(lái)新高 根據(jù)Mysteel調(diào)研的小樣本電解銅成交數(shù)據(jù)來(lái)看，4月8日當(dāng)天，電解銅成交量達(dá)到新高，為4.39萬(wàn)噸，期間主要是以下游企業(yè)拿貨為主，成交活躍；4月1日-14日期間，電解銅日均成交量達(dá)到3.40萬(wàn)噸，較此前統(tǒng)計(jì)周期的日均成交量2.76萬(wàn)噸有明顯增加。

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Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬(wàn)噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量112.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為322.88萬(wàn)噸，同比增加9.95% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 3月電解銅產(chǎn)量表現(xiàn)大幅增加，主要有以下幾個(gè)原因:3月檢修企業(yè)較少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)3月有4家冶煉廠(chǎng)（涉及精煉產(chǎn)能180萬(wàn)噸）進(jìn)行檢修，但部分冶煉廠(chǎng)表示檢修不影響產(chǎn)量，因此對(duì)實(shí)際產(chǎn)量影響有限；隨著一季度結(jié)束，各冶煉廠(chǎng)迎開(kāi)門(mén)紅紛紛加大產(chǎn)出；同時(shí)部分冶煉廠(chǎng)新投產(chǎn)能產(chǎn)出并且在積極爬產(chǎn)之中；3月生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，因此較2月產(chǎn)量增加明顯;雖然原料銅精礦TC價(jià)格持續(xù)走低，但近期副產(chǎn)品貴金屬及硫酸價(jià)格在持續(xù)走高，加之再生銅貨源釋放，供應(yīng)量遠(yuǎn)超去年同期水平，因此3月份原料供應(yīng)對(duì)產(chǎn)量影響有限。

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