Mysteel鐵礦石月報—— 九月鐵礦石供強需弱，進口鐵礦石價格或寬幅震蕩

鐵礦石價格方面，62%澳粉指數(shù)漲幅大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉價格大于鐵礦石期貨主力合約截至8月29日，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)102.8美元/噸，環(huán)比上漲4.55美元/噸，漲幅4.63%上海螺紋鋼價格3227元/噸，環(huán)比下跌113元/噸，跌幅3.38% 8月宏觀影響權重降低，價格波動主要圍繞產(chǎn)業(yè)邏輯變化，先漲后跌再反彈的行情分別對應邏輯如下：前期煤礦查超產(chǎn)+《煤礦安全規(guī)程》造成煤礦端供給擔憂，焦煤領漲黑色，期間中美關稅如期展期提振市場情緒；中期煤礦供給擔憂淡化，限產(chǎn)影響高爐、燒結、焦化減產(chǎn)預期強化，同時 8 月成材加速累庫，螺紋階段性負反饋拖累黑色下跌，期間鮑威爾鴿派言論讓市場重拾9月降息信心，干擾行情節(jié)奏有所反復；后期伴隨終端需求觸底回升、《2025-2026 鋼鐵穩(wěn)增長》對預期的提振，市場逐步轉向限產(chǎn)后的高爐和終端旺季需求復蘇邏輯，黑色價格反彈。

月報

Mysteel解讀：全年鐵礦石價格高點或于本輪春季行情出現(xiàn)

但全年鐵礦石供給過剩無法改變，且下半年發(fā)運壓力由于一季度的天氣擾動會更大，整體鐵礦石供強需弱的基本面使得后續(xù)鐵礦石價格呈M型走勢，而M型的右尾或被拉長，全年鐵礦石價格高點或于本輪春季行情出現(xiàn) 正文： 春節(jié)過后，鐵礦石與其他黑色系價格走勢有所分化鐵礦石期貨主力合約價格已突破去年924行情高點，創(chuàng)下新高，其上漲原因主要有二點：供給端，受澳洲強熱帶氣旋“澤莉婭”影響，黑德蘭港，丹皮爾港均關閉，對于短期鐵礦供給造成一定影響；需求端，目前鋼廠盈利率尚可，節(jié)后第一期鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)由節(jié)前225.45萬噸/日上升至228.44萬噸/日，鋼廠加速復產(chǎn)，鐵礦石短期供弱需強的基本面持續(xù)推升礦石價格。

觀點

Mysteel周報：鐵水復產(chǎn)延期，鐵礦石價格弱勢震蕩（8.19-8.23）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于鐵礦石期貨主力合約大于青島港PB粉周初市場交易未來螺紋可能出現(xiàn)供需錯配行情，黑色系價格小幅反彈；周四成材數(shù)據(jù)顯示螺紋表需回升不及預期，疊加熱卷大樣本呈現(xiàn)累庫，鐵水產(chǎn)量進一步下降，原料需求承壓，鐵礦石價格出現(xiàn)回調(diào) 進口利潤方面，遠期現(xiàn)貨價格漲幅大于港口現(xiàn)貨，即期進口利潤小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-10元/噸，周環(huán)比收窄10元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-19，周環(huán)比收窄7。

進口礦周評

Mysteel日報：全國焊管市場價格小幅下跌

市場供需情況來看，焊管產(chǎn)量雖有下降，但奈何需求量太低，整體供需表現(xiàn)繼續(xù)稍失平衡短期黑色系期貨市場多空博弈加劇，價格上攻乏力，綜合消息面來看，短期市場在需求較弱情況下，行情仍偏空綜合來看，預計明日大部分市場焊管價格或持穩(wěn)觀望，少部分市場價格或繼續(xù)下跌 八、前瞻觀點 本期全球鐵礦石發(fā)運量3069萬噸，環(huán)比上期增加50萬噸；其中澳洲發(fā)運量1810.2萬噸，環(huán)比增242萬噸、巴西發(fā)運量725.7萬噸，環(huán)比降193.7萬噸。

每日分析

瑞達期貨：鐵礦石日內(nèi)短線交易

隔夜I2401合約高位整理本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量增加，將提升鐵礦石現(xiàn)貨供應針對近期鐵礦石價格出現(xiàn)連續(xù)過快上漲的異動情況，國家發(fā)展改革委價格司、市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局、中國證監(jiān)會期貨部組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開會議，嚴厲打擊違法違規(guī)行為，切實維護市場正常秩序，市場情緒受挫貿(mào)易商出貨積極性尚可，價格多隨行就市，而個別鋼廠按需補庫，因行情波動鋼廠多謹慎詢盤技術上，I2401合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。

機構

瑞達期貨：鐵礦石建議回調(diào)擇機短多

隔夜I2401合約延續(xù)反彈，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量增加，將提升鐵礦石現(xiàn)貨供應貿(mào)易商出貨積極性尚可，價格多隨行就市；個別鋼廠按需補庫，因行情波動鋼廠多謹慎觀望鋼價堅挺及期貨貼水對礦價仍有支撐作用技術上，I2401合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸上方操作上建議，回調(diào)擇機短多，注意風險控制

機構

瑞達期貨：鐵礦石日內(nèi)短線交易，注意風險控制

隔夜I2401合約減倉回調(diào)本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量增加，將提升鐵礦石現(xiàn)貨供應貿(mào)易商出貨積極性尚可，價格多隨行就市；個別鋼廠按需補庫，因行情波動鋼廠多謹慎觀望鋼材現(xiàn)貨堅挺及期貨貼水對礦價仍有支撐作用技術上，I2401合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸上方操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制

晨報速遞

9月5日鐵礦石早評：供需雙強，維持震蕩

資金層面看，期貨席位上前期一些主力多頭席位資金開始離場本周開始進入到下游成材金九銀十的驗證期，關注表需數(shù)據(jù)的變化，預計鐵礦石價格維持震蕩狀態(tài) （62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格）

主編視角

8月31日鐵礦石早評：鐵礦石供需同處高位 價格震蕩運行

市場消息方面，日前“五礦曹妃甸”和“滄州中鐵”通過期轉現(xiàn)的方式順利完成了2萬噸五礦標準粉的交割，為國產(chǎn)混礦首次參與鐵礦石期貨交割；昨日廣州、深圳兩地官宣“認房不認貸”，或刺激未來購房需求短期鐵礦石價格波動核心因素仍在需求，目前鐵礦石供需同處高位，預計價格震蕩運行（62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格） 。

主編視角

9月6日鐵礦石早評：價格分化，維持震蕩

資金層面看，外資為主的期貨席位上有資金開始離場本周開始進入到下游成材金九銀十的驗證期，關注表需數(shù)據(jù)的變化此外，國資委一則關于禁止央企從事虛假貿(mào)易的文件發(fā)出，中長期看，融資性貿(mào)易被禁止之后，大宗商品市場參與現(xiàn)貨貿(mào)易的資金體量會下降，一些存在的大宗商品托盤業(yè)務面臨拋盤壓力預計鐵礦石價格維持震蕩狀態(tài) （62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格） 。

主編視角

現(xiàn)貨價格波動，鐵礦石期貨功能發(fā)揮顯著

近期鐵礦石價格出現(xiàn)一波“過山車”行情機構人士對此表示，受到預期推動，短期鐵礦石期貨價格仍有向上空間；中長期來看，由于供給寬松，價格下行壓力仍然較大不過，在行情波動背景下，作為已上市多年且較為成熟的期貨品種，鐵礦石期貨為相關企業(yè)規(guī)避風險發(fā)揮了良好作用 長期下行壓力不減 數(shù)據(jù)顯示，8月1日鐵礦石現(xiàn)貨（澳）基準價為810.33元/噸，與7月17日694.22元/噸相比上漲16.27%；而8月4日基準價為777.67元/噸，與8月1日相比下降4.03%。

爐料

中信建投期貨：鐵礦石短期偏多操作，反彈乏力后布局空單

【鐵礦石】偏多 【市場焦點】鋼材供需邊際修復帶動市場情緒企穩(wěn)，鐵礦期貨跟隨成材企穩(wěn)反彈，不過隨著鋼廠檢修范圍擴大，原燃料需求見頂回落供應端，6月20日-26日，澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2860.9萬噸，環(huán)比增加195.9萬噸中國47港鐵礦石到港總量2338.1萬噸，環(huán)比減少122.4萬噸鐵元素供給增加預期疊加粗鋼壓減預期，進口礦價格反彈后仍然壓力重重短期繼續(xù)走反彈行情，但維持短多長空思路。

機構

Mysteel：預計節(jié)后海鹽工業(yè)線材價格維持震蕩偏強走勢

原因是：2021的節(jié)前成交慘淡，節(jié)后由于通脹預期的情緒影響，原油、銅等大宗商品價格大幅上漲，順勢帶動鋼材價格沖高3-4月份各地陸續(xù)發(fā)布了限產(chǎn)減排措施的通知，5月份受中澳關系影響鐵礦石價格持續(xù)上漲，5月中旬期貨主力合約價格創(chuàng)下了歷史新高第二階段是5月中旬-9月，工業(yè)線材價格寬幅震蕩階段為防范金融風險，并穩(wěn)定大宗商品價格，保證市場供應，交易所多次調(diào)整手續(xù)費和鐵礦石交割規(guī)則，有關管理部門針對大宗商品價格問題多次談話主要企業(yè)并發(fā)布會議指導，市場行情在過熱后降溫回落。

工業(yè)線材

期貨要聞簡訊：黑色全線下跌，焦炭跌超6%

上半年鐵水產(chǎn)量回升，焦炭或有階段性上漲行情，全年價格跟隨煤價 ◎鐵礦石跌3.33% 瑞達期貨：周一I2205合約減倉下行，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價松動本期澳巴鐵礦石發(fā)運總量增加，而到港量繼續(xù)下滑，港口庫存因疏港量增加結束十二連增，但當前鐵礦石港口庫存仍高于去年同期水平，現(xiàn)貨供應依然處于寬松狀態(tài)，疊加鋼價走弱將拖累礦價。

期評

廣發(fā)期貨：秋冬限產(chǎn)加重鐵礦需求下滑預期，鐵礦石價格承壓

一般下半年主流礦山的發(fā)貨量環(huán)比上半年將有所增加，預計后期澳巴發(fā)貨維持季節(jié)性高位 【庫存】15日Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存環(huán)比上升478萬噸至1.38億噸，同時壓港船舶+4至208條船 【行情預判】鐵礦石期貨跌幅明顯，2201合約跌幅8.7%，下跌62元每噸港口鐵礦現(xiàn)貨價格跟跌鐵礦石下跌雖然有供需寬松的基本面邏輯支撐，但導火線是成材需求不及預期。

機構

廣發(fā)期貨：鋼廠限產(chǎn)抑制鐵礦需求，鐵礦石價格趨弱

13日Mysteel統(tǒng)計樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量10740.5萬噸，環(huán)比減少26.56萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為280.59萬噸，環(huán)比增加0.16萬噸，庫存消費比38.28，環(huán)比減少0.12 【行情預判】現(xiàn)貨跟隨期貨企穩(wěn)，上周鋼廠有補庫行為，疏港增加，因澳洲港口檢修，發(fā)運環(huán)比下降，但當前港口庫存疊加壓港量依然環(huán)比上升，預計鐵礦價格趨弱運行

機構

廣發(fā)期貨：鋼廠限產(chǎn)抑制鐵礦需求，鐵礦石價格趨弱

13日Mysteel統(tǒng)計樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量10740.5萬噸，環(huán)比減少26.56萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為280.59萬噸，環(huán)比增加0.16萬噸，庫存消費比38.28，環(huán)比減少0.12 【行情預判】現(xiàn)貨跟隨期貨企穩(wěn)，上周鋼廠有補庫行為，疏港增加，因澳洲港口檢修，發(fā)運環(huán)比下降，但當前港口庫存疊加壓港量依然環(huán)比上升，預計鐵礦價格趨弱運行成材空鐵礦策略持續(xù)有效買2201RB-空2109I策略持有。

機構

廣發(fā)期貨：鋼廠限產(chǎn)抑制鐵礦需求，鐵礦石價格趨弱

【庫存】本周港口庫存下降13日Mysteel統(tǒng)計樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量10740.5萬噸，環(huán)比減少26.56萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為280.59萬噸，環(huán)比增加0.16萬噸，庫存消費比38.28，環(huán)比減少0.12 【行情預判】現(xiàn)貨跟隨期貨企穩(wěn)，上周鋼廠有補庫行為，疏港增加，因澳洲港口檢修，發(fā)運環(huán)比下降，但當前港口庫存疊加壓港量依然環(huán)比上升，預計鐵礦價格趨弱運行。

機構

供增需減預期下鐵礦石難有大漲空間，將延續(xù)震蕩偏弱

近期盤面價格回升更多是由于7月底行情對于市場消息與基本面信息過度消化的修復，預計鐵礦石價格難有大的上漲空間，后市鐵礦石價格將延續(xù)震蕩偏弱，注意需求端政策性風險 光大期貨也表示，從基本面來看，供應端澳巴發(fā)運量小幅減少，到港量環(huán)比增量較大需求端來看，目前需求持續(xù)受到壓縮粗鋼產(chǎn)量的預期影響，在限產(chǎn)影響下，高爐開工率、鐵水產(chǎn)量均有所下降，鐵礦石的需求走弱預期逐步被證實，港口庫存累庫幅度較大，鐵礦石基本面趨于弱勢，預計短期鐵礦石價格繼續(xù)震蕩偏弱走勢，要持續(xù)關注關于限產(chǎn)和壓產(chǎn)政策的進展。

爐料

廣發(fā)期貨：鐵礦補跌，高位空單持有

分量方面，澳礦6463.1降37.39，巴西礦3751.29降0.23，貿(mào)易礦6197.2增41.7，球團405.4降17.8，精粉840.1增39.33，塊礦1748.60降45.54，粗粉9516.56增1.71；在港船舶129降5條（單位：萬噸） 【行情預判】資金輪動，鐵礦石補跌，下跌幅度較大期貨帶著現(xiàn)貨下跌，基差走闊，盤面貼水較大基本面看，鐵礦供需暫未較大變化，但黑色商品整體高估值背景下，鋼價下跌使得產(chǎn)業(yè)內(nèi)形成負反饋，技術上下破1050附件支撐后，價格或回到850-1050區(qū)間波動。

機構