廣發(fā)期貨：需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點(diǎn)】 港庫高企，需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期，價(jià)格承壓運(yùn)行基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠去庫，港口小幅累庫供應(yīng)來看，本周到港量小幅上升，考慮到近期海外發(fā)運(yùn)季節(jié)性走弱，預(yù)計(jì)后期到港量中樞有小幅下移預(yù)期；但12月海外發(fā)運(yùn)量有季末沖量預(yù)期，全年發(fā)運(yùn)增量有望維持。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：下游需求走弱和限產(chǎn)落地前 鐵礦石價(jià)格或繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩（6.5-6.9）

周初受盤面帶動(dòng)以及唐山鋼廠環(huán)保限產(chǎn)消息的擾動(dòng)，成材價(jià)格延續(xù)反彈，帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲而后限產(chǎn)預(yù)期走弱，在雙焦讓利，持續(xù)給到成材利潤，鋼廠盈利面積擴(kuò)大的現(xiàn)實(shí)背景下，鐵礦石需求難降，礦強(qiáng)鋼弱局面形成下半周五大材供需存數(shù)據(jù)顯示成材“淡季不淡”特征持續(xù)，表需環(huán)比增加，產(chǎn)量平穩(wěn)，總庫存去庫速度保持，支撐黑色系進(jìn)一步走強(qiáng) 1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行 黑色系本周持漲運(yùn)行，其中鐵礦石62%澳粉指數(shù)漲幅大于成材價(jià)格漲幅。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：五月需求承壓下行 鐵礦石價(jià)格震蕩走弱

45港鐵礦石到港量也相應(yīng)出現(xiàn)回落，本月45港到港總量在9482萬噸，環(huán)比上月減少271萬噸，而到港減少的原因同樣在于澳洲氣候因素以及礦山季末沖量結(jié)束所造成的運(yùn)量下降需求端方面，4月份鋼廠盈利率持續(xù)走弱，虧損情況逐步加大，在4月中下旬鐵水產(chǎn)量迎來了年初以來的首次回落，目前247日均鐵水產(chǎn)量為244.58萬噸/天，仍高于去年同期水平庫存端，4月末45港口庫存較3月末下降574萬噸，鋼廠鐵礦石總庫存持續(xù)下降。

研究報(bào)告

弘業(yè)期貨：需求預(yù)期走弱，鐵礦石盤面偏弱運(yùn)行

供應(yīng)方面，本期外礦發(fā)運(yùn)小幅回落，澳洲出現(xiàn)回升，巴西減量明顯，到港量有所增加需求方面，日均鐵水產(chǎn)量239.82萬噸，環(huán)比上周增加2.24萬噸目前成材數(shù)據(jù)表需環(huán)比下降，數(shù)據(jù)不及預(yù)期，下游終端需求不佳，消息面導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量存收窄預(yù)期，需求端支撐轉(zhuǎn)弱，且鋼廠利潤下滑嚴(yán)重，鐵礦石需求預(yù)期走弱 庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存13604.66萬噸，環(huán)比減少78.22萬噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：終端需求走弱，鐵礦石盤面震蕩回調(diào)

供應(yīng)方面，本期外礦發(fā)運(yùn)小幅回落，澳洲出現(xiàn)回升，巴西減量明顯，到港量有所增加需求方面，日均鐵水產(chǎn)量239.82萬噸，環(huán)比上周增加2.24萬噸最新一期成材數(shù)據(jù)表需環(huán)比下降，數(shù)據(jù)不及預(yù)期，下游終端需求不佳，鐵礦石需求有所走弱庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存13682.88萬噸，環(huán)比減少87.15萬噸日均疏港量303.31萬噸，環(huán)比降7.47萬噸盤面上看，主力05合約昨日繼續(xù)回調(diào)，夜盤振幅不大，短期跌幅較大或有階段性反彈，整體上維持偏弱震蕩。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格弱勢下行 市場需求持續(xù)走弱（10.31-11.4）

綜合來看，采暖季即將到來伴隨區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)將導(dǎo)致鋼廠后期鐵礦石需求進(jìn)一步趨弱，對(duì)精粉價(jià)格或持續(xù)形成負(fù)反饋，預(yù)計(jì)下周邯邢國產(chǎn)礦市場偏弱運(yùn)行 本周山西國產(chǎn)鐵礦石礦市場主流價(jià)格周跌50-60，62%球團(tuán)含稅價(jià)1040-1050；山西代縣65%精粉：中高硫精粉665-675，低硫精粉690-700，雙零硫精粉705-715（濕基不含稅出廠價(jià)；單位：元/噸） 周初受太鋼及外圍市場價(jià)格走弱影響，本地礦選企業(yè)報(bào)價(jià)有所下調(diào)，繁峙地區(qū)疫情，區(qū)域內(nèi)靜默，資源流通不暢，鋼廠需求不佳；周中及周后期，市場停滯明顯，鑒于當(dāng)前市場原料短缺、價(jià)格不符心里預(yù)期，礦選企業(yè)持貨觀望為主，鋼廠方面虧損持續(xù)，多處限產(chǎn)或自主減產(chǎn)狀態(tài)，原料以消耗庫存為主，整體市場鮮有成交。

國產(chǎn)礦周評(píng)

弘業(yè)期貨：需求預(yù)期走弱，鐵礦石盤面偏弱運(yùn)行

供應(yīng)方面，上周全球發(fā)運(yùn)環(huán)比增加202.1萬噸至2999.5萬噸，澳巴發(fā)運(yùn)均出現(xiàn)增加，到港量則明顯減少需求方面，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加0.21萬噸至240.15萬噸目前鋼廠利潤偏低，多地限產(chǎn)也使鋼廠整體生產(chǎn)積極性不佳，疊加多地疫情散發(fā)，市場信心不足，需求預(yù)期走弱庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存12992.7萬噸，環(huán)比增加30.85萬噸日均疏港量314.07萬噸，環(huán)比增9.23萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：需求預(yù)期走弱 我們應(yīng)該如何看待鐵礦大跌

本周，黑色市場連續(xù)大跌，引發(fā)市場心態(tài)不穩(wěn)；上周由于市場對(duì)于鋼材需求存在環(huán)比改善的預(yù)期，加上長流程高爐的持續(xù)性復(fù)產(chǎn)、鐵礦到港存在潛在下行風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的鐵礦降庫預(yù)期，致使原料及成材價(jià)格表現(xiàn)都較為堅(jiān)挺而在進(jìn)入本周之后，疫情再次發(fā)酵，各地封鎖限制增加，市場信心不足，引發(fā)市場對(duì)于需求恢復(fù)預(yù)期證偽的擔(dān)憂，成材及鐵礦價(jià)格迎來較大幅度的回調(diào) 我們認(rèn)為，當(dāng)前的市場主要矛盾依然集中在對(duì)于鋼鐵行業(yè)下游需求的預(yù)期。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：需求弱勢延續(xù) 鐵礦石價(jià)格呈W型走勢（7.02-7.08）

周初受海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)影響，黑色系整體承壓，同時(shí)國內(nèi)因高溫多雨天氣終端需求恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致市場信心轉(zhuǎn)弱，雙重壓力下，周一黑色系大幅走低，周二隨著國內(nèi)宏觀利好預(yù)期推動(dòng)，盤面探底回升，之后維持震蕩趨勢運(yùn)行，周中隨著房建與基建有回暖跡象，疊加市場傳言7月復(fù)產(chǎn)持續(xù)消息持續(xù)發(fā)酵，提振鐵礦石需求，期價(jià)開始震蕩上行截至7月8日，Mysteel62%澳粉指數(shù)113.55美元/噸，環(huán)比下降1.75美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)825元/噸，環(huán)比增加3元/噸。

進(jìn)口礦周評(píng)

需求走弱，鐵礦石期價(jià)接連下跌

淡季累庫令庫存壓力加大，對(duì)鐵礦石等原料價(jià)格形成負(fù)反饋 根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，2022年1-5月國內(nèi)房屋新開工面積、商品房銷售面積、房屋施工面積、房屋竣工面積、土地購置面積同比均出現(xiàn)兩位數(shù)以上的降幅 徽商期貨研究所工業(yè)品分析師陳曉波表示：“近期華東、華南等地出現(xiàn)暴雨天氣，造成工地施工停滯，一定程度上影響了短期需求，使鐵礦石期貨價(jià)格出現(xiàn)下行” 后市或偏弱運(yùn)行 市場人士表示，當(dāng)前鐵礦石供應(yīng)仍有回升預(yù)期，不過需求受終端負(fù)反饋影響或有所減弱，短期內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格震蕩走弱，螺紋鋼/鐵礦石套利交易存在潛在機(jī)會(huì)。

爐料

弘業(yè)期貨：鐵礦石需求預(yù)期走弱，盤面偏弱震蕩

供應(yīng)方面，7月4日-7月10日Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2374.3萬噸，環(huán)比減少286.8萬噸澳洲發(fā)運(yùn)量1723.3萬噸，環(huán)比減少146.2萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1389.8萬噸，環(huán)比減少176.7萬噸巴西發(fā)運(yùn)量651.0萬噸，環(huán)比減少140.6萬噸全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2814.0萬噸，環(huán)比減少371.3萬噸中國45港到港總量2829.1萬噸，環(huán)比增603.5萬噸。

策略研究

廣發(fā)期貨：終端需求難以釋放，鐵礦石價(jià)格走弱

鐵礦石：終端需求難以釋放，鐵礦石價(jià)格走弱 【現(xiàn)貨】青島港口PB粉-22至898元/噸，金布巴粉-30至805元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和金布巴粉倉單成本分別為987.1元和989.4元/噸 【需求】日均鐵水+3.17至236.74萬噸唐山多區(qū)解除封控，預(yù)計(jì)鐵礦石繼續(xù)維持上升趨勢 【供給】發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，47港到港量小幅下降。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石終端需求較弱，預(yù)計(jì)跟隨成材走勢

考慮到當(dāng)前成材利潤偏低，終端需求偏弱，鐵礦石進(jìn)一步上漲需要成材需求轉(zhuǎn)好配合，預(yù)計(jì)鐵礦石跟隨成材走勢，后市將繼續(xù)關(guān)注終端需求恢復(fù)情況

晨報(bào)速遞

終端需求邊際走弱，鐵礦石可逢高做空

目前鐵礦石主要矛盾點(diǎn)在于終端鋼材的需求，由于地產(chǎn)和基建的需求大概率不及市場預(yù)期，因此成材很可能走弱成材走弱壓縮鋼廠利潤，鐵礦石價(jià)格將受到壓制同時(shí)，下半年鐵礦石供給將有所增加在鋼廠利潤被壓制的背景下，鋼廠會(huì)轉(zhuǎn)用低品礦，而非主流礦山新增供給以低品礦為主，鋼廠打壓價(jià)格相對(duì)更容易綜合來看，鐵礦石應(yīng)以逢高做空為主 終端需求邊際轉(zhuǎn)弱 1.地產(chǎn)前端對(duì)需求支撐不足 今年以來，地產(chǎn)拿地始終低于之前的水平。

爐料

廣發(fā)期貨：鐵礦終端表觀需求環(huán)比走弱，短期觀望為主

62%鐵礦石指數(shù)136.75美元/噸，環(huán)比+3.7美元/噸VALE調(diào)整年度產(chǎn)量目標(biāo)至3-3.05億噸，低于此前預(yù)期500-1000萬噸鐵礦石內(nèi)外礦供應(yīng)量較前期均有所回落，澳礦偏緊，鋼價(jià)明顯拉漲帶動(dòng)鋼廠鋼廠小幅補(bǔ)庫，總庫存延續(xù)下降鐵礦石供需較前期改善是本輪上漲的主因，但盤面大幅上漲，卡拉拉基本平水盤面，終端表觀需求環(huán)比走弱，短期觀望為主 現(xiàn)貨:昨日港口現(xiàn)貨價(jià)格上漲3至15元/噸。

機(jī)構(gòu)

2025第八屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

朱克東回顧鐵礦石市場，認(rèn)為2025年以來鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)“N”字走勢，二季度開始鐵礦石供給開始過剩，海外鐵礦石進(jìn)口平穩(wěn) ，國內(nèi)進(jìn)口降幅持續(xù)收縮，全球生鐵產(chǎn)量符合預(yù)期，中國與海外生鐵產(chǎn)量增減互換；接著對(duì)鐵礦石市場進(jìn)行展望，認(rèn)為短期情緒影響反彈高度，長期供需決定方向，全球粗鋼需求環(huán)比走弱，下半年全球生鐵產(chǎn)量同比增速放緩，2025全球鐵礦石供給小幅增加，下半年供給過剩明顯，燃料的強(qiáng)勢擠壓鐵礦的空間，2026年全球生鐵產(chǎn)量進(jìn)一步走高，主要增量在海外；最后對(duì)近期的熱點(diǎn)進(jìn)行相關(guān)分析。

會(huì)議報(bào)道

2025黑色市場展望和風(fēng)險(xiǎn)管理策略分享同期論壇圓滿落幕

從基本面分析，90 美元 / 噸的價(jià)格水平對(duì)鐵礦石供給的影響較為有限；與此同時(shí)，燃料價(jià)格的強(qiáng)勢運(yùn)行持續(xù)擠壓鐵礦石的利潤空間，疊加全球生鐵產(chǎn)量同比增速放緩、全球粗鋼需求環(huán)比走弱，鐵礦石市場已呈現(xiàn)供給過剩態(tài)勢在此背景下，貿(mào)易礦因庫存高企導(dǎo)致投機(jī)性需求下滑，市場流動(dòng)性下降，謹(jǐn)防“煤”的前車之鑒 本次會(huì)議最終在熱烈的氣氛中圓滿落幕。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：鐵廢價(jià)差與電爐鋼產(chǎn)量之間的關(guān)聯(lián)性分析

主要原因在于鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)致使鐵水成本的降幅不及廢鋼價(jià)格走弱導(dǎo)致的電爐成本降幅（下表顯示）那么從9月以來鐵廢價(jià)差的走勢來看，廢鋼的性價(jià)比有所體現(xiàn)（圖6顯示） 9月以來，螺紋鋼總庫存在需求持續(xù)疲弱的情況下發(fā)生了累庫速率加快的現(xiàn)象（圖7顯示），導(dǎo)致鋼價(jià)持續(xù)承壓，電爐產(chǎn)量隨之下行，致使廢鋼價(jià)格走弱。

觀點(diǎn)

Mysteel：國慶中秋雙節(jié)將至 預(yù)計(jì)節(jié)后江西廢鋼價(jià)格或?qū)⑾葥P(yáng)后抑

從需求端來看，雖然電弧爐開工率高于去年同期，但終端用鋼需求持續(xù)低迷，鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格下行，疊加鐵水成本下移削弱廢鋼性價(jià)比，鋼廠更傾向于壓低廢鋼采購價(jià)以控制成本從政策相關(guān)性方面來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期或緩解大宗商品壓力，但國內(nèi)房地產(chǎn)低迷與基建需求弱復(fù)蘇依舊制約廢鋼反彈空間，9月旺季需求回升有限不過目前臨近國慶中秋雙節(jié)長假，鋼廠或?qū)⒂幸欢ㄑa(bǔ)庫需求，市場信心有所提振展望，一定程度上利好廢鋼價(jià)格但后期廢鋼價(jià)格走勢，依然需要密切關(guān)注螺紋鋼價(jià)格的變動(dòng)情況。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼價(jià)或震蕩偏弱為主

需求端，鐵水產(chǎn)量或?qū)h(huán)比回升庫存端，本周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫量或高于出庫量，47港港口鐵礦石庫存環(huán)比累庫，本周鐵礦石價(jià)格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩 （二）煤焦 鋼廠成材庫存壓力增加，通過供應(yīng)調(diào)整平衡利潤，對(duì)焦炭需求有走弱風(fēng)險(xiǎn)，如若鋼材價(jià)格進(jìn)一步下跌，不排除會(huì)有負(fù)反饋行情出現(xiàn)。

觀點(diǎn)