鐵礦石下方空間猶存

春節(jié)后商品市場(chǎng)多數(shù)品種大幅上漲，螺紋鋼和鐵礦石雙雙跳空上揚(yáng)，主力2105合約3月3—4日刷新至4924元/噸和1185元/噸，隨后維持高位振蕩3月9日鐵礦石主力合約幾乎均封于10%停板，技術(shù)形態(tài)崩潰，鐵礦石是否就此開(kāi)啟跌勢(shì)呢？筆者認(rèn)為，短期鐵礦石階段性調(diào)整基本確立，下行空間仍存 長(zhǎng)期來(lái)看，2020年鐵礦石價(jià)格指數(shù)從疫情沖擊后的562.5元/噸筑底拉升，至12月21日探至1147.5元/噸，漲幅已經(jīng)超過(guò)100%，主要原因在于2020年我國(guó)粗鋼供給在疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣寬松的驅(qū)動(dòng)下創(chuàng)出10.5億噸的歷史新高，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松給予美元定價(jià)商品上漲基礎(chǔ)。

爐料

Mysteel：旺季將至，福建優(yōu)特鋼市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)

隨著2025年三季度末臨近，鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)旺季（通常為9-11月）即將到來(lái)，福建優(yōu)特鋼市場(chǎng)正處于供需弱平衡的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)政策端“反內(nèi)卷”供給側(cè)改革深化疊加“兩新”設(shè)備更新加碼，為旺季需求注入潛在動(dòng)能；同時(shí)，“普轉(zhuǎn)優(yōu)”產(chǎn)能持續(xù)釋放、鐵礦石成本波動(dòng)及關(guān)稅政策不確定性可能抑制價(jià)格反彈空間針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)情況，小編將從以下方面進(jìn)行淺析： 一、市場(chǎng)價(jià)格回顧 價(jià)格方面，上半年福建優(yōu)特鋼市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑”的波動(dòng)特征。

結(jié)構(gòu)鋼

鐵礦石價(jià)格重心或進(jìn)一步下移

今年1—4月，山西原煤產(chǎn)量同比增加17%，焦煤焦炭供應(yīng)寬松，廢鋼供應(yīng)相對(duì)偏緊，導(dǎo)致目前電爐平電虧損100~200元/噸，但鋼廠高爐仍有100元/噸左右的利潤(rùn)，對(duì)鐵礦石價(jià)格有一定支撐 綜上所述，目前鋼材終端消費(fèi)量和鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量下降，下半年鐵礦石價(jià)格重心大概率進(jìn)一步下移，但考慮到鋼廠高爐還有利潤(rùn)、壓減粗鋼政策尚未執(zhí)行以及電爐平電虧損等因素，價(jià)格下方空間有限預(yù)計(jì)全年鐵礦石價(jià)格指數(shù)波動(dòng)范圍在85~110美元/噸，考慮到盤(pán)面正常貼水等因素，建議在730~750元/噸區(qū)間做空鐵礦石期貨2509合約，止損區(qū)間為780~800元/噸。

原料

Mysteel：2025年二季度北京鋼材市場(chǎng)期現(xiàn)交流會(huì)圓滿(mǎn)召開(kāi)

鐵礦石及焦炭?jī)r(jià)格仍有進(jìn)一步下移的空間，需高度關(guān)注新一輪供給側(cè)改革對(duì)于鋼材產(chǎn)量及鋼廠利潤(rùn)的影響 之后，格林大華期貨有限公司黑色研究員紀(jì)曉云演講主題為《鋼材大趨勢(shì)分析與交易機(jī)會(huì)》紀(jì)老師從宏觀、終端、自身供給、成本利潤(rùn)、期貨五個(gè)角度看待鋼材市場(chǎng)長(zhǎng)趨勢(shì)在宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大的大背景下，鋼材價(jià)格下方仍有較大空間。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng) 成交較少

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

?大咖說(shuō)鋼市：關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)情況，預(yù)計(jì)2月鋼價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行

原燃料方面：鐵水產(chǎn)量對(duì)鐵礦石價(jià)格起到支撐作用；焦煤、焦炭目前價(jià)格處于低位，下方空間有限，如果鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，2月原燃料價(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行 鋼材方面：從基本面看，本周五大品種產(chǎn)量808.63萬(wàn)噸，環(huán)比增加2萬(wàn)噸，廠庫(kù)523.74萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.36萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存1147.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加77.49萬(wàn)噸，表觀需求707.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加218.14萬(wàn)噸，基本面數(shù)據(jù)與往年春節(jié)期間基本一致。

觀點(diǎn)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石價(jià)格跌幅或?qū)⑹照?/a>

銀河期貨：鐵礦石底部區(qū)域盤(pán)整

需求端，建材需求有望持續(xù)修復(fù)，專(zhuān)項(xiàng)債和特別國(guó)債有望較快形成實(shí)物工作量從鐵礦石自身成本端來(lái)看，當(dāng)前通脹和開(kāi)采成本抬升，且非主流礦折扣比例較高，鐵礦指數(shù)跌破100美元/噸可能導(dǎo)致部分非主流礦山降低發(fā)運(yùn) 整體來(lái)看，當(dāng)前鐵礦石回落至低位，下方空間有限，后市預(yù)計(jì)以底部盤(pán)整為主（作者單位：銀河期貨）

爐料

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)1月30日

鐵礦石：宏觀預(yù)期影響，震蕩反復(fù) 螺紋鋼：供應(yīng)低位，下方空間有限 熱軋卷板：下方空間有限 硅鐵：成本估值支撐，震蕩修復(fù) 錳硅：成本估值支撐，震蕩修復(fù) 焦炭：多空交織，寬幅震蕩 焦煤：多空交織，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：市場(chǎng)觀望情緒較濃，區(qū)間震蕩

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)1月26日

鐵礦石：預(yù)期偏強(qiáng)，高位震蕩 螺紋鋼：供應(yīng)低位，下方空間有限 熱軋卷板：下方空間有限 硅鐵：板塊情緒共振，低位修復(fù) 錳硅：板塊情緒共振，低位修復(fù) 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：供需雙弱，震蕩偏弱

機(jī)構(gòu)

新世紀(jì)期貨：鐵礦石面臨弱現(xiàn)實(shí)壓制

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀利好預(yù)期仍在，短期來(lái)看，鐵礦石處于供應(yīng)偏高、需求走低、港口加速累庫(kù)局面，鐵礦供需格局偏弱一季度來(lái)看，鐵礦供給季節(jié)性下降和終端需求保持韌性，基本面或有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)關(guān)注鐵礦價(jià)格下跌后鋼廠對(duì)鐵礦的補(bǔ)庫(kù)邏輯，屆時(shí)將對(duì)鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格形成一定支撐建議投資者關(guān)注鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求及宏觀政策端變化，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格下方空間較為有限，關(guān)注900元／噸一帶的支撐（作者單位：新世紀(jì)期貨） 。

爐料

2023（第十四屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會(huì)同期論壇活動(dòng)：見(jiàn)微知著，鋼鐵原料市場(chǎng)新發(fā)展于廈門(mén)香格里拉成功召開(kāi)

并以此為切入點(diǎn)，指出找到每個(gè)階段的主導(dǎo)矛盾是抓住市場(chǎng)趨勢(shì)的關(guān)鍵所在，并分別以成材端的房地產(chǎn)市場(chǎng)和原料端的鐵礦石為例做了詳細(xì)的展開(kāi)介紹隨后以此邏輯順延，先后就2024年的宏觀經(jīng)濟(jì)、鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供需關(guān)系、替代品的前景等角度進(jìn)一步展開(kāi)分析在此基礎(chǔ)上明確指出，2024年，供給將會(huì)繼續(xù)偏強(qiáng)，但需求未必會(huì)有特別樂(lè)觀的情況發(fā)生，其中矛盾的焦點(diǎn)將集中到“買(mǎi)單出口”，即，2024年如果出臺(tái)嚴(yán)厲打擊“買(mǎi)單出口”的政策，則全年的成材和鐵礦石價(jià)格將不會(huì)呈現(xiàn)單邊上漲的行情，2024年鐵礦石價(jià)格下方關(guān)注成本曲線(xiàn)的支撐力度；上行空間有限。

同期論壇二

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石建議以高位震蕩對(duì)待

鐵礦石：多空驅(qū)動(dòng)均有限，短期高位震蕩為主雖然傳統(tǒng)需求旺季已逐漸靠近尾聲，但回調(diào)后的鐵水產(chǎn)量當(dāng)前仍處相對(duì)高位，節(jié)后減產(chǎn)幅度的不及預(yù)期也對(duì)近日價(jià)格的反彈形成支撐但在目前鐵礦較高估值的背景下，進(jìn)一步向上或大幅深跌的驅(qū)動(dòng)均顯得較為有限從利多驅(qū)動(dòng)看來(lái)看，雖然近期鐵水產(chǎn)量下降幅度不及預(yù)期，但鐵水高點(diǎn)已過(guò)已基本成為市場(chǎng)共識(shí)，且目前旺季還未結(jié)束，成材端已現(xiàn)銷(xiāo)售壓力，同時(shí)鋼廠利潤(rùn)的惡化程度已不具備為爐料提供過(guò)多的上漲空間；從利空驅(qū)動(dòng)來(lái)看，鐵水產(chǎn)量的拐頭并不意味著快速下降的斜率，臨近年末，后期減產(chǎn)規(guī)?？蛛y形成太大的需求沖擊，同時(shí)當(dāng)前港口庫(kù)存處絕對(duì)低位，也為礦價(jià)下方形成一定支撐。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材成本支撐邏輯或趨弱，關(guān)注3950一線(xiàn)壓力

鋼價(jià)上方需求抑制，下方成本支撐，考慮鐵礦石轉(zhuǎn)為累庫(kù)，鐵水易跌難漲，預(yù)計(jì)進(jìn)一步上漲空間有限，螺紋和熱軋分別關(guān)注3850和3950一線(xiàn)壓力位

機(jī)構(gòu)

Mysteel半年報(bào)：2023下半年湖北市場(chǎng)廢鋼或震蕩偏弱運(yùn)行

具體來(lái)看，一月至四月初，價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)而四月份螺紋鋼價(jià)格大幅下行，原因可歸為以下方面：一、國(guó)內(nèi)大環(huán)境不佳，下游需求難以釋放，國(guó)外鋼材需求轉(zhuǎn)弱；二、宏觀面以及各地政策出臺(tái)施行不如預(yù)期基于成本筑底以及各行業(yè)對(duì)于產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期的轉(zhuǎn)好，基本面有所改善，六月行情止跌回暖目前鐵礦石下跌空間有限，焦炭受成本支撐，成材將受到較強(qiáng)的成本支撐，鋼價(jià)有望出現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)，綜合來(lái)看，短期內(nèi)廢鋼價(jià)格窄幅震蕩為主 二、2023下半年市場(chǎng)展望 （一）、2023下半年基本面情況展望 供應(yīng)面：據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年1-5月東風(fēng)汽車(chē)產(chǎn)量為93.42萬(wàn)輛，同比下降19.92%，產(chǎn)量下降的同時(shí)，東風(fēng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量也同為下降態(tài)勢(shì)，2023年1-5月，東風(fēng)汽車(chē)銷(xiāo)量為87萬(wàn)輛，同比去年下降25.84%。

年報(bào)

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，盤(pán)面缺乏上漲驅(qū)動(dòng)

供應(yīng)來(lái)看，本周發(fā)運(yùn)量環(huán)比+174.2萬(wàn)噸至2502萬(wàn)噸，到港量環(huán)比-232.8萬(wàn)噸至2170萬(wàn)噸；月度到港量累計(jì)值為377.75萬(wàn)噸，環(huán)比上月前三周-377.75萬(wàn)噸，下降幅度低于預(yù)期需求端日均鐵水止跌回升，但目前鐵水產(chǎn)量處在偏高水平，考慮到鋼材需求未有超預(yù)期增加的跡象，鐵水上方空間有限4月宏觀數(shù)據(jù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)下半年的需求預(yù)期再次轉(zhuǎn)弱，黑色金屬破位下跌，在需求預(yù)期不轉(zhuǎn)好情況下，預(yù)計(jì)鐵礦石還將偏弱尋底，2309合約下方關(guān)注650一線(xiàn)支撐。

機(jī)構(gòu)

中原期貨：鐵礦石估值偏高，螺礦比將回歸

第二種合約價(jià)值配比保證了兩方向頭寸數(shù)量在開(kāi)倉(cāng)時(shí)等價(jià)值，收益主要取決于兩者強(qiáng)弱關(guān)系，這是目前市場(chǎng)主流的配比方式，但缺點(diǎn)在于具體配比數(shù)量根據(jù)每日螺紋鋼與鐵礦石價(jià)格漲跌不同，該比例可能在不斷地變化，較難確定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn) 綜合以上判斷，目前鐵礦石價(jià)格估值偏高；螺礦比為4.76，接近歷史運(yùn)行區(qū)間的下邊界；鋼廠利潤(rùn)目前也處于盈虧邊緣，下方空間有限，因此建議考慮做多螺礦比策略，即按照合約價(jià)值配比進(jìn)行多螺紋空鐵礦的套利策略。

爐料

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石進(jìn)一步上行的空間受限

鐵礦石：成材表現(xiàn)制約鐵礦上方空間首先，從需求端來(lái)看，隨著節(jié)后下游復(fù)產(chǎn)的啟動(dòng)，以及春節(jié)期間鐵水產(chǎn)量的筑底，市場(chǎng)對(duì)于需求環(huán)比的回升抱有較高預(yù)期，但目前風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于終端對(duì)于成材的需求在之后能否朝預(yù)期方向兌現(xiàn)；從供應(yīng)端看，年初海外主流發(fā)運(yùn)應(yīng)季節(jié)性走低，非主流礦發(fā)運(yùn)同比下滑較為明顯，使供需格局帶來(lái)的下方支撐和庫(kù)存的去化變得較為確定就短期價(jià)格走勢(shì)而言，隨著近日雙焦價(jià)格的短暫走強(qiáng)，鋼材利潤(rùn)進(jìn)一步被侵蝕，使鐵礦進(jìn)一步上行的空間受限。

周報(bào)回顧

螺紋鋼振蕩偏強(qiáng)

鐵礦石供需基本面依然保持比較好的格局，從供應(yīng)端來(lái)看，2022年年末沖量結(jié)束后，主流礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比都會(huì)有所回落，且一季度還會(huì)受到降雨、高溫和颶風(fēng)天氣的影響，因此總的來(lái)說(shuō)發(fā)運(yùn)會(huì)偏低 需求端，日均生鐵產(chǎn)量同比保持15萬(wàn)噸以上的增量，鐵礦需求好，鐵礦的供需也處在比較好的階段，價(jià)格也會(huì)有很強(qiáng)支撐，港口鐵礦庫(kù)存同比保持2000萬(wàn)噸以上的減量如果按照焦炭現(xiàn)貨提降3輪300元/噸，疊加鐵礦價(jià)格800元/噸來(lái)測(cè)算，鋼材生產(chǎn)成本依然在3900元/噸以上，因此即使回落下方的空間也比較有限。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)魚(yú)粉市場(chǎng)價(jià)格偏穩(wěn)震蕩

國(guó)內(nèi)方面，在外盤(pán)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)下，國(guó)內(nèi)盤(pán)面易漲難跌，下方空間或有限，3800點(diǎn)一線(xiàn)支撐強(qiáng)勁現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)工率高企，豆粕逐漸累庫(kù)，供應(yīng)充足但雙節(jié)備貨臨近，建議下游企業(yè)做好節(jié)前庫(kù)存 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

日評(píng)