國泰君安期貨：成材供給預期修復，鐵礦石反彈追多仍需謹慎

在經歷了近期的快速下跌之后，當前鐵礦估值對于需求端的利空因素和前期集中爆發(fā)的悲觀交易情緒已反映地較為充分隨著黑色板塊整體價格的回調，下游鋼材利潤也同樣受到影響，鋼廠主動減產數量增加，這也使市場對于成材供給側改善的預期有所修復，材端供需格局或迎來改善，黑色產業(yè)鏈負反饋驅動有所減弱礦價順勢出現反彈，但后期反彈高度仍取決于后期鋼材供需的實際改善情況，追多仍需謹慎

周報回顧

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行（9.8）

成本端支撐趨弱，焦煤因產地供應寬松價格微降，焦炭提降預期強化；鐵礦石港口庫存上升，價格下行，部分鋼廠 B 鋼生產成本周降 10-20 元 / 噸需求端 “金九” 效應初顯，制造業(yè)開工回升、基建訂單增加，但下游多按需少量采購，成交未放量，訂單同比下滑供給端呈現分化，大廠維持生產并嚴控成本，部分小廠因利潤微薄停產，產能利用率小幅下降期貨低迷拖累市場情緒，貿易商多持觀望態(tài)度，交投氛圍清淡 四、下游開工 華東鋼絞線下游開工率較上月顯著提升，整體呈 “復蘇向好與局部制約并存” 態(tài)勢，領域及區(qū)域分化突出。

每日分析

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運行（9.5）

成本端支撐顯著弱化，焦煤價震蕩微降致焦炭存提降預期，鐵礦石供應寬松、價格下行，原料成本傳導效應減弱需求端利好與謹慎并存，“金九” 旺季下制造業(yè)回升、基建項目開工帶動需求，但下游采購多按需、少量進行，成交未放量供給端有收縮預期，部分大廠減產、小廠因利潤低間歇停產市場情緒受期貨低迷影響，貿易商心態(tài)分化，多數觀望，交投活躍度低 四、下游開工 華東鋼絞線下游開工率較上月同期顯著提升，整體呈 “復蘇向好與局部制約并存” 態(tài)勢，領域及區(qū)域分化明顯。

每日分析

Mysteel鐵礦石月報—— 九月鐵礦石供強需弱，進口鐵礦石價格或寬幅震蕩

鐵礦石價格方面，62%澳粉指數漲幅大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉價格大于鐵礦石期貨主力合約截至8月29日，Mysteel62%澳粉遠期價格指數102.8美元/噸，環(huán)比上漲4.55美元/噸，漲幅4.63%上海螺紋鋼價格3227元/噸，環(huán)比下跌113元/噸，跌幅3.38% 8月宏觀影響權重降低，價格波動主要圍繞產業(yè)邏輯變化，先漲后跌再反彈的行情分別對應邏輯如下：前期煤礦查超產+《煤礦安全規(guī)程》造成煤礦端供給擔憂，焦煤領漲黑色，期間中美關稅如期展期提振市場情緒；中期煤礦供給擔憂淡化，限產影響高爐、燒結、焦化減產預期強化，同時 8 月成材加速累庫，螺紋階段性負反饋拖累黑色下跌，期間鮑威爾鴿派言論讓市場重拾9月降息信心，干擾行情節(jié)奏有所反復；后期伴隨終端需求觸底回升、《2025-2026 鋼鐵穩(wěn)增長》對預期的提振，市場逐步轉向限產后的高爐和終端旺季需求復蘇邏輯，黑色價格反彈。

月報

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格偏弱運行（9.4）

成本端支撐力度有所減弱，主要因焦炭市場供需格局偏松，且鐵礦石供應維持寬松，原料端對成材價格的傳導作用較前期有所弱化需求端則顯現部分積極信號，隨著傳統(tǒng)旺季深入，制造業(yè)逐步回穩(wěn)及基建項目開工進度加快，對B鋼需求形成一定拉動，但實際成交仍顯謹慎供給方面，行業(yè)限產政策持續(xù)推進，尤其華東區(qū)域部分鋼廠生產安排受到約束，后期資源投放量或有所收縮市場情緒方面，期貨盤面走勢疲軟對現貨心態(tài)形成擾動，貿易商操作分歧明顯，部分按需補庫，多數則維持觀望，整體交投活躍度一般。

每日分析

螺紋鋼期貨跌超2%，鋼價普遍下跌

8月中國制造業(yè)景氣水平有所改善，不過供給恢復速度快于需求其中生產指數升至50.8%，新訂單指數升至49.5%，但仍在收縮區(qū)間受高溫多雨天氣影響，8月建筑業(yè)生產施工有所放緩，新訂單指數降至40.6%同時，8月百城二手住宅價格延續(xù)回落態(tài)勢，房地產市場仍在調整階段 由于近期建筑業(yè)需求不佳，而建筑鋼材產量出現回升，供需壓力有所加大同時，隨著鋼廠效益下滑，疊加北方高爐環(huán)保限產，近日鐵礦石、雙焦期貨承壓下跌，帶動期螺進一步下探。

期評

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月21日-7月25日）

鐵礦，淡季的高鐵水和高疏港量是較強的需求支撐，供給端則沒有帶來預期中的顯著壓力，近期的海外礦石到港量較預期偏低，進而體現為鐵礦石港口庫存累庫十分有限，本周45港進口礦庫存僅增約5萬噸，鐵礦石供需面基本平衡焦煤，基本面來看，本周煤礦繼續(xù)復產，日均產量已達到去年同期從庫存情況來看，焦煤供需結構仍在優(yōu)化，礦山庫存持續(xù)去化，下游庫存增加，市場交投氛圍較好值得注意的是，焦煤期貨價格7月初以來漲幅已達到45%以上。

產業(yè)分析

每日鋼市：鋼坯大漲60元，螺紋鋼漲1.98%，鋼價止跌反彈

早盤現貨報價穩(wěn)中趨弱，午盤期貨拉漲，現貨價格小幅上揚，市場交投氛圍謹慎，低價資源成交尚可中厚板供給呈現穩(wěn)中有升的態(tài)勢，整體生產節(jié)奏保持平穩(wěn)高溫多雨天氣對工地施工和運輸均有影響，下游終端實際需求表現一般政策面支撐仍存，引導市場情緒變化，預計30日全國中厚板價格震蕩偏強運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：7月29日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日偏強運行，累計上漲8-10。

觀點

[PVC]：隆眾早訊-周三版

山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-100元出廠；短期山東省內液堿市場呈穩(wěn)中弱行態(tài)勢當前供需面波動有限，省內裝置開工率已升至90%以上，供應端充裕；而非鋁領域需求未見明顯提振，氧化鋁等主力下游采購積極性一般，市場支撐力度不足，預計省內液堿價格將呈現偏弱調整走勢 國內期貨主力合約漲跌不一焦煤漲超3%，焦炭漲超1%，菜粕漲近1%跌幅方面，鐵礦石跌超0.5% 金融支持新型工業(yè)化路徑明確！優(yōu)化資金供給結構 提供貸款、債券、股權等融資支持 利率債失去“免稅光環(huán)” 存量券受青睞 資金配置或分流 光伏玻璃龍頭帶頭減產 中國機電商會也發(fā)聲 多地對國企下半年工作劃重點 改革攻堅與產業(yè)升級成主要發(fā)力方向 經濟日報金觀平：宏觀政策要持續(xù)發(fā)力適時加力 激發(fā)消費潛能、市場活力 銀行積極響應貸款貼息政策 聚焦重點領域和薄弱環(huán)節(jié) 結構性貨幣政策工具將持續(xù)發(fā)力 社論丨財政金融協(xié)同 釋放消費潛力 人民時評：讓更多人租上好房子 《柳葉刀》雜志警示：塑料污染每年造成損失超1.5萬億美元 中信建投：家電行業(yè)維持高景氣度 看好龍頭企業(yè)配置機會 。

早間提示

每日鋼市：期鋼大漲3%，“雙焦”漲停，鋼價繼續(xù)漲

受期貨盤面拉漲影響，情緒較為高漲鋼廠接單良好，部分鋼廠已封單；商家報價大幅拉漲，成交得以好轉供給方面，鋼廠開工率和產量上升，庫存略有增加需求雖有改善，但仍處淡季，終端市場按需采購為主預計23日中厚板市場維持震蕩偏強運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：7月22日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日偏強運行，累計上漲10-13。

觀點

Mysteel周報：國產鐵礦石下周或將繼續(xù)維持上漲但幅度放緩（7.21-7.25）

原料成本支撐顯著增強，焦煤焦炭連續(xù)提漲落地，生鐵市場寬幅上調，庫存低位進一步推高生產成本市場情緒受宏觀政策預期提振，"反內卷"政策強化了行業(yè)供給收縮與需求擴張的預期，黑色系期貨全線上漲，投機需求升溫，形成正向反饋機制此外，鋼材盤面反彈帶動期現投機需求進場，現貨緊平衡狀態(tài)加劇了供需博弈，綜合這些因素共同推動了國產鐵礦石價格的強勢運行 二、基本面－供應端 1、區(qū)域內產量整體回顧 庫存方面： 本期礦山精粉庫存延續(xù)去庫趨勢，主要集中在西北、華北和華東地區(qū)。

國產礦周評

Mysteel早報：西北建筑鋼材早盤價格或將震蕩偏強運行

24日烏魯木齊建筑鋼材市場暫穩(wěn)運行，市場成交一般24日早盤黑色期貨盤面飄綠，但市場資源緊缺，市場商戶暫穩(wěn)報價由于近期利好政策頻出，市場漲價情緒得以提振，但當前價格屬于全國高位，價格上浮主要以市場情緒拉漲為主，一旦情緒面衰弱，后續(xù)還需切實根據市場需求供給端來分析后續(xù)市場價格走勢 【重點回顧】 7月24日鐵礦石i2509午盤收于811.0，較前一個交易日結算價跌0.55%，成交40萬手，減倉1.7萬手。

早評

Mysteel周報：河北普碳廢鋼窄幅盤整運行（7.11-7.18）

鋼廠方面：近期黑色系期現價格上行，鋼廠利潤好轉，但目前下游需求淡季，成材銷售不佳，鋼廠多根據自身庫存適當調整廢鋼價格市場方面：目前上游廢鋼產出較少，基地多反饋毛料難收，基地庫存量較少，且商家多看好后市，出貨速度放緩，市場供給偏緊綜合來看，預計下周邯鄲市場廢鋼價格震蕩偏強運行 滄州市場：市場方面：近期黑色系期貨表現較強，經過短暫回落后繼續(xù)拉漲，原料雙焦及鐵礦石表現較強，對于成品鋼材和廢鋼價格起到帶動作用，昨日公布的五大品種鋼材數據尚可，成交和需求沒有改善。

周報

廣發(fā)期貨黑色觀點7月8日

鐵礦石：黑色情緒好轉，反內卷利多估值提升現貨方面，主流礦粉現貨價格日照港PB粉-4.0至723元/噸，卡粉-4.0至818元/噸期貨方面，鐵礦主力2509合約-1.5（-0.20%），收于731.0元/噸需求方面，日均鐵水產量240.85萬噸，環(huán)比-1.44萬噸供給方面，本周全球發(fā)運環(huán)比回落，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量減少庫存方面，45港庫存13878.40萬噸，環(huán)比-51.83萬噸操作建議，短期鐵礦震蕩運行，單邊建議逢低做多操作，套利建議9-1正套操作，區(qū)間參考700-750。

機構

Mysteel周報：河北普碳廢鋼穩(wěn)中偏強運行（7.4-7.11）

鋼廠方面：近期黑色系期現價格上行，鋼廠利潤好轉，但目前下游需求淡季，成材銷售不佳，鋼廠多根據自身庫存適當調整廢鋼價格市場方面：目前上游廢鋼產出較少，基地多反饋毛料難收，基地庫存量較少，且商家多看好后市，出貨速度放緩，市場供給偏緊綜合來看，預計下周邯鄲市場廢鋼價格震蕩偏強運行 滄州市場：近期黑色系期貨出現反彈行情且持續(xù)性和強度較大，原料雙焦及鐵礦石表現較強，對于成品鋼材和廢鋼價格起到帶動作用，昨日公布的五大品種鋼材數據尚可，成交和需求沒有改善。

周報

Mysteel周報：東北建筑鋼材震蕩上漲 庫存去化速度放慢（7.8-7.11）

具體價格方面，新撫鋼螺紋HRB400E 22mm 3180元/噸，較上周上漲10元/噸，新撫鋼盤螺HRB400E 8mm 3660元/噸，較上周維持不變沈陽螺紋26.5萬噸、環(huán)比降庫0.5萬噸、同比增加8.9萬噸，盤線合計4.4萬噸、環(huán)比降庫0.6萬噸、同比減少3萬噸目前市場交投氛圍良好，鋼廠部分資源規(guī)格依舊極度缺貨，價格處于全國高位，7月主流鋼廠陸續(xù)發(fā)貨，部分規(guī)格資源陸續(xù)到貨，或將緩解此現象，本周成交增量，而原材料端鐵礦石方面價格稍有好轉，雙焦價格仍處于偏弱的狀態(tài)，疊加期貨盤面的影響，本周價格延續(xù)上周先穩(wěn)后漲狀況，由于近期個別規(guī)格價格上升，個別鋼廠轉產陸續(xù)到貨，未來一段時間各品牌陸續(xù)到貨，供給端或將承壓，但終端需求未被打開，故預計下周市場價格或將震蕩調整為主。

周報

Mysteel周報：河北普碳廢鋼窄幅盤整運行（6.27-7.4）

鋼廠方面：近期黑色系期現價格上行，鋼廠利潤好轉，但目前下游需求淡季，成材銷售不佳，鋼廠多根據自身庫存適當調整廢鋼價格市場方面：目前上游廢鋼產出較少，基地多反饋毛料難收，基地庫存量較少，且商家多看好后市，出貨速度放緩，市場供給偏緊綜合來看，預計下周邯鄲市場廢鋼價格震蕩偏強運行 滄州市場：近期黑色系期貨出現反彈行情，原料雙焦及鐵礦石表現較強，對于成品鋼材價格起到帶動作用，昨日公布的五大品種鋼材數據尚可，成交和需求沒有改善。

周報

黑色期貨早報：各品種多數下跌，多機構料鐵礦石震蕩運行

截至6月25日9點25分，黑色期貨市場各品種多數下跌，焦煤跌超1%，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭下跌，硅鐵、錳硅上漲 熱點：六部門聯合印發(fā)《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》，從支持增強消費能力、擴大消費領域金融供給、挖掘釋放居民消費潛力、促進提升消費供給效能、優(yōu)化消費環(huán)境和政策支撐保障等六個方面提出19項重點舉措。

期評

Mysteel周報：東北建筑鋼材價格寬幅震蕩上漲 庫存去化速度增快（6.30-7.4）

具體價格方面，新撫鋼螺紋HRB400E 22mm 3170元/噸，較上周上漲30元/噸，新撫鋼盤螺HRB400E 8mm 3660元/噸，較上周上漲10元/噸沈陽螺紋27萬噸、環(huán)比降庫0.0萬噸、同比增加12.5萬噸，盤線合計5.0萬噸、環(huán)比降庫0.6萬噸、同比減少2.2萬噸目前市場交投氛圍一般，鋼廠部分資源規(guī)格出現極度缺貨情況，價格處于全國高位，若月底主流鋼廠發(fā)貨，價格處于高位資源能得到補庫，可以緩解此現象，本周成交縮量，而原材料端鐵礦石方面價格稍有好轉，雙焦價格仍處于偏弱的狀態(tài)，疊加期貨盤面的影響，本周價格先穩(wěn)后漲，由于近期個別規(guī)格價格上升，個別鋼廠有轉產意向，未來一段時間各品牌陸續(xù)到貨，供給端或將承壓，終端需求未被打開，故預計下周市場價格或將弱勢震蕩運行。

周報

基本面走弱，黑色板塊普跌

近日，黑色板塊持續(xù)走低5月27日，黑色板塊普跌成材端，螺紋鋼期貨主力合約2510盤中跌至2964元／噸，創(chuàng)下近8個月以來低點熱卷主力合約2510白盤收盤時下跌1.33%，報3111元／噸，創(chuàng)下近9個月以來低點爐料端，鐵礦石、焦煤和焦炭均不同程度下跌 “近日海外關稅消息反復，市場避險情緒升溫，同時國內政策處于‘真空期’，宏觀氛圍整體偏弱”中原期貨研究所黑色研究員林娜如是說 除了宏觀因素外，徽商期貨黑色系分析師劉朦朦認為，黑色板塊普跌的主要原因是受基本面影響：傳統(tǒng)的需求旺季已過，下游需求下滑對黑色板塊行情形成拖累，疊加上游供給處于高位，供需矛盾明顯。

鋼材