Mysteel：焦煤與鐵礦價(jià)格走勢(shì)分化，差異在哪？

8月27日以來，鐵礦10合約上漲4.4%，而焦煤10合約下跌8.2%同為爐料，鐵礦價(jià)格與焦煤明顯分化10合約臨近交割，預(yù)期影響較小，主要反映現(xiàn)貨市場(chǎng)變化因此，我們主要觀察現(xiàn)貨市場(chǎng)差異性，適當(dāng)忽略金融屬性等預(yù)期因素 焦煤和鐵礦的需求都是鐵水，需求一致的情況下，價(jià)格顯著分化，說明強(qiáng)弱關(guān)系主要由供給差異決定。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價(jià)格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

【核心觀點(diǎn)】 鐵礦石與焦炭同屬煉鐵原料，長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)通常保持一致然而，自2024年底以來，兩者出現(xiàn)顯著分化——鐵礦價(jià)格上漲，而焦炭?jī)r(jià)格下跌這一變化主要由以下核心因素驅(qū)動(dòng)： 因素一：供應(yīng)動(dòng)態(tài)的分化 鐵礦石受季節(jié)性因素（如惡劣天氣、港口例行檢修等）影響，發(fā)運(yùn)量減少，中國(guó)港口庫(kù)存顯著下降，供應(yīng)緊張局面明顯。

觀點(diǎn)

9月14日鐵礦石早評(píng)：價(jià)格高位后出現(xiàn)分化

下游方面，周三螺紋價(jià)格走勢(shì)分化，西南、西北和華北局部地區(qū)漲價(jià)10-20元/噸，華東、華南價(jià)格下跌，其余地區(qū)持平；貿(mào)易商成交再度收縮到14萬(wàn)噸以下綜合供需兩方面情況看，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格維持震蕩狀態(tài) （62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價(jià)格選用Mysteel青島港PB粉行情價(jià)格）

主編視角

10月24日鐵礦石早評(píng)：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 短期維持震蕩

10月26日鐵礦石價(jià)格分化，其中62%指數(shù)跌0.4至119.35美元/噸，PB粉漲3至933元/噸成交方面，昨港口現(xiàn)貨成交92.4萬(wàn)噸，較上周日均增加18.03萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交106.8萬(wàn)噸，較上周日均增加28.9萬(wàn)噸本周鐵水增0.29至242.73萬(wàn)噸/天，因短期檢修的高爐復(fù)產(chǎn)大于因利潤(rùn)虧損而減產(chǎn)的高爐；但疏港減16.4至293.85萬(wàn)噸，結(jié)合周四發(fā)布的五大材產(chǎn)銷和庫(kù)存數(shù)據(jù)看，五大材去庫(kù)幅度較上周變化不大，但廠內(nèi)庫(kù)存有所放緩，顯示下周的鐵水仍將繼續(xù)下降；45港庫(kù)存環(huán)比增95.65至11137萬(wàn)噸。

主編視角

9月6日鐵礦石早評(píng)：價(jià)格分化，維持震蕩

9月5日鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)分化其中62%指數(shù)漲0.45至118.35美元/噸，PB粉跌3至910元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨成交118.3萬(wàn)噸，較上周日均增加18.6萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交117.1萬(wàn)噸，較上周日均增加66.7萬(wàn)噸需求端，鋼廠在港口采購(gòu)以剛需為主；中鋼協(xié)8月下旬?dāng)?shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)企業(yè)生鐵日產(chǎn)187.62萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.05%供給端，高鐵水產(chǎn)量下，港口庫(kù)存繼續(xù)去化，Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量12019.67萬(wàn)噸，環(huán)比上周一減少81萬(wàn)噸。

主編視角

8月2日鐵礦石早評(píng)：鐵礦石三個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)弱分化明顯

8月1日鐵礦石價(jià)格下跌其中62%指數(shù)跌1.55至108.8美金/噸，PB粉跌2至875元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨成交87.4萬(wàn)噸，較上周日均減少10.49萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交34萬(wàn)噸，較上周日均減少48萬(wàn)噸最近不同市場(chǎng)的鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)弱呈現(xiàn)出內(nèi)礦強(qiáng)于進(jìn)口礦人民幣強(qiáng)于美金的格局，唐山精粉和PB粉價(jià)差一周內(nèi)走擴(kuò)40元/噸，已至年內(nèi)高位雖然內(nèi)外礦庫(kù)存都在去庫(kù)，昨日更新45港口庫(kù)存周環(huán)比繼續(xù)去庫(kù)218萬(wàn)噸，但同時(shí)國(guó)內(nèi)礦山186樣本鐵精粉庫(kù)存也在持續(xù)去庫(kù)，即將低至5年來同期最低水平，去年遷西礦山事故導(dǎo)致唐山區(qū)域內(nèi)即停的礦山至今仍未復(fù)產(chǎn)，疊加近期安全生產(chǎn)態(tài)勢(shì)較嚴(yán)，部分在下半年預(yù)復(fù)產(chǎn)礦山再次延期，加上最近唐山環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后鋼廠復(fù)產(chǎn)原料端補(bǔ)庫(kù)，部分不得不跨區(qū)域采購(gòu)，預(yù)計(jì)在下一輪鋼廠減產(chǎn)前內(nèi)外礦價(jià)差難回調(diào)。

主編視角

Mysteel晚報(bào)：今日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期與港口市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分化

日?qǐng)?bào)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 期市跟隨盤面走勢(shì)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)及信息綜述】5日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，PB粉最新成交價(jià)為1125元/噸，漲3元/噸；金布巴粉最新成交價(jià)為1090元/噸，跌3元/噸全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13021.10，環(huán)比增138.70；日均疏港量282.31增3.74（單位：萬(wàn)噸） 全國(guó)45港（3/22-3/28）到港總量2131.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少208.7萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1025.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少27.5萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)及信息綜述】26日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格分化，PB粉最新成交價(jià)為1175元/噸，漲5元/噸；金布巴粉最新成交價(jià)為1140元/噸，跌2元/噸全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12644.73，環(huán)比降62.17；日均疏港量294.97增10.12（單位：萬(wàn)噸） 全國(guó)45港（2/15-2/21）到港總量2106.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加45.5萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1080.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加77.5萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)及信息綜述】26日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格分化，PB粉最新成交價(jià)為1138元/噸，跌1元/噸；金布巴粉最新成交價(jià)為1110元/噸全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12411.87，較上周增144.67；日均疏港量296.50降5.76（單位：萬(wàn)噸） 全國(guó)45港（1/18-1/124）到港總量2436.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少299.8萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1135.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少424.9萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 期市偏弱震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)及信息綜述】25日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格分化，PB粉最新成交價(jià)為1139元/噸，跌3元/噸；金布巴粉最新成交價(jià)為1110元/噸全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12411.87，較上周增144.67；日均疏港量296.50降5.76（單位：萬(wàn)噸） 全國(guó)45港（1/11-1/17）到港總量2736.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加415.3萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1560.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加404.4萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)及信息綜述】20日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格回落，PB粉最新成交價(jià)為1139元/噸，跌13元/噸；金布巴粉最新成交價(jià)為1111元/噸，跌7元/噸全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12411.87，較上周增144.67；日均疏港量296.50降5.76（單位：萬(wàn)噸） 全國(guó)45港（1/11-1/17）到港總量2736.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加415.3萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1560.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加404.4萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)及信息綜述】20日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格回落，PB粉最新成交價(jià)為1139元/噸，跌13元/噸；金布巴粉最新成交價(jià)為1111元/噸，跌7元/噸全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12411.87，較上周增144.67；日均疏港量296.50降5.76（單位：萬(wàn)噸） 全國(guó)45港（1/11-1/17）到港總量2736.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加415.3萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1560.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加404.4萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 期市維持震蕩

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)進(jìn)口鐵礦10674.2萬(wàn)噸；1-10月累計(jì)進(jìn)口97520.4萬(wàn)噸，同比增11.2% 【操作策略】鐵礦石港口庫(kù)存結(jié)束持續(xù)小幅回落，疏港回升維持高位；周五印度有消息稱，為保證印度國(guó)內(nèi)礦石的使用，或?qū)⒅匦麻_始禁止鐵礦石出口上個(gè)交易日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)分化，球團(tuán)礦表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)；臨近月底01合約移倉(cāng)換月，行情波動(dòng)加大，01礦盈利多單可適當(dāng)減持，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格略有分化 期市維持震蕩

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)進(jìn)口鐵礦10674.2萬(wàn)噸；1-10月累計(jì)進(jìn)口97520.4萬(wàn)噸，同比增11.2% 【操作策略】鐵礦石港口庫(kù)存結(jié)束持續(xù)小幅回落，疏港回升維持高位；周五印度有消息稱，為保證印度國(guó)內(nèi)礦石的使用，或?qū)⒅匦麻_始禁止鐵礦石出口上個(gè)交易日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格有分化，但整體成交轉(zhuǎn)好；臨近月底01合約移倉(cāng)換月，行情波動(dòng)加大；隔夜外圍市場(chǎng)大漲，短期01礦維持震蕩，輕多持有，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)及信息綜述】5日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格分化，PB粉最新成交價(jià)為853元/噸，跌2元/噸；金布巴粉最新成交價(jià)為826元/噸，漲6元/噸全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12763.25，較上周增347.67；日均疏港量313.06增4.77（單位：萬(wàn)噸）全國(guó)45港（10/26-11/1）到港總量2562.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加30.1萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1366.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加193.9萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)及信息綜述】20日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格分化，PB粉最新成交價(jià)為860元/噸，跌4元/噸；金布巴粉最新成交價(jià)為831元/噸，漲1元/噸全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12238.52，較上周增177.62；日均疏港量311.85降5.85（單位：萬(wàn)噸）全國(guó)45港（10/12-10/18）到港總量2581.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加86.6萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1357.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加43.0萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)及信息綜述】19日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格分化，PB粉最新成交價(jià)為864元/噸，漲2元/噸；金布巴粉最新成交價(jià)為830元/噸，跌4元/噸全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11906.64，較上周增290.59；日均疏港量292.81降20.08（單位：萬(wàn)噸）全國(guó)45港（10/5-10/11）到港總量2495.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少116.0萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1314.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少28.5萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量下滑，短期鐵礦石價(jià)格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（8.22-8.29）

引言 價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格上漲，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)102.8美元/噸，周環(huán)比上漲2.95美元/噸，漲幅2.95%周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在101-103美元/噸上下窄幅波動(dòng)，目前8月均價(jià)為101.2美元/噸本周鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，煤焦鋼材偏弱震蕩，黑色表現(xiàn)略有分化本周行情主要受消息擾動(dòng)和09合約無(wú)交割訴求資金離場(chǎng)的綜合影響上周五夜盤鮑威爾的鴿派言論對(duì)市場(chǎng)情緒提振并沒有產(chǎn)生持續(xù)影響，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)已有較為充分的計(jì)價(jià)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

從成本傳導(dǎo)鏈條看，當(dāng)前呈現(xiàn) "上游強(qiáng)、中游穩(wěn)、下游弱" 的格局這種上漲未能有效傳導(dǎo)至終端：一方面，鋼絞線企業(yè)庫(kù)存持續(xù)處于 1000 噸以上高位，部分商家為回籠資金甚至出現(xiàn)批量?jī)?yōu)惠；另一方面，下游需求受房地產(chǎn)后周期疲軟影響顯著，基建投資增速也呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，期貨市場(chǎng)的分化行情加劇了市場(chǎng)觀望情緒今日原料價(jià)格下調(diào)后市場(chǎng)成交提升有限，成品廠商更傾向于維持報(bào)價(jià)等待轉(zhuǎn)機(jī) 展望明日，震蕩格局仍將延續(xù)：原料供應(yīng)充足但成本存在上漲潛力（鐵礦石庫(kù)存持續(xù)下降），與成品庫(kù)存增長(zhǎng)、需求不足形成對(duì)沖。

每日分析