Mysteel鋼鐵市場月度觀察：九月鋼市——需求修復(fù)筑支撐，高產(chǎn)延續(xù)掣上行

但鐵礦石因鐵水產(chǎn)量始終維持在日均240萬噸的高位水平，以及市場圍繞著淡季鋼廠利潤收縮的邏輯博弈，62%澳粉指數(shù)在100美金附近高位盤整，八月青島港PB粉*均價774元/噸，較七月上漲19元 展望九月，鐵礦價格將圍繞著旺季需求成色和鐵水產(chǎn)量走勢進(jìn)行博弈，當(dāng)前局勢并不明朗的情況下，價格將寬幅震蕩運(yùn)行但鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在高位的可能性較大：一方面，盡管螺紋交割庫存預(yù)期較大，擠壓鋼廠利潤重回到盈虧邊緣附近，但熱卷等其他鋼材噸鋼毛利潤仍有百元以上，鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)預(yù)期不強(qiáng)；另一方面，近期工地資金到位率連續(xù)三周回升，旺季需求發(fā)力或如期而來，同時鋼廠廠內(nèi)庫存壓力并不大，仍會繼續(xù)維持正常生產(chǎn)。

觀點(diǎn)

【山東天?！款A(yù)計(jì)節(jié)后優(yōu)特鋼價格或震蕩走高

受訪人信息：山東天保貿(mào)易有限公司 市場部經(jīng)理 蘇鵬 客戶觀點(diǎn)： 對于春節(jié)前后優(yōu)特鋼市場的走勢，個人認(rèn)為是總體震蕩走高，但又相對分化的態(tài)勢從產(chǎn)業(yè)上來看，春節(jié)前后約有兩周的停工期，是傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，而供應(yīng)上則相對寬裕，鋼廠在元旦前的檢修陸續(xù)結(jié)束，缺規(guī)格的現(xiàn)象也基本緩解；從庫存結(jié)構(gòu)上看，目前鋼廠、貿(mào)易商、下游終端客戶庫存都維持在低位，雖然近幾日有適量的補(bǔ)庫行為，但是總體結(jié)構(gòu)非常健康；從成本角度上看，目前鐵礦石價格堅(jiān)挺，優(yōu)特鋼鋼廠有100-200元/噸的毛利，整個產(chǎn)業(yè)端處于短暫的供需弱平衡模式。

優(yōu)特鋼/工業(yè)線

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤價格或?qū)⒎€(wěn)中小幅上漲

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 8月27日，全國主港鐵礦石成交115.30萬噸，環(huán)比增25.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交13.12萬噸，環(huán)比減12.1% 上海優(yōu)化新出讓商品住房用地套型供應(yīng)結(jié)構(gòu) 詳情>> 綠城中國回應(yīng)毛利率走勢，上半年計(jì)提資產(chǎn)減值大幅增加 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3263元/噸，期現(xiàn)價差7元/噸。

早評

Mysteel解讀：鐵礦石沉淀資金持續(xù)下降 礦價恐有下跌風(fēng)險

從高頻的日度數(shù)據(jù)測算的螺紋鋼即期利潤也可以看到，截止4月22日，河北螺紋鋼即期毛利潤再度出現(xiàn)收縮 從鐵礦石供需角度，根據(jù)對比過去7年的港口庫存和62%澳粉價格走勢圖來看，目前1.45億噸的鐵礦石在往年對應(yīng)的最高礦價區(qū)間是2022年的127-155美元/噸；其次是今年的121-131美元/噸，多數(shù)情況下鐵礦石這個庫存水平對應(yīng)的礦石價格在120美元以下。

主編視角

Mysteel月報(bào)：八月鐵礦石延續(xù)供強(qiáng)需弱 礦價或?qū)⒍唐跊_高后回落

成材需求預(yù)期向好，價格表現(xiàn)強(qiáng)于鐵礦石，鋼廠利潤有所改善，截止目前，河北螺紋鋼即期毛利為121元/噸 鐵礦石期現(xiàn)方面，7月鐵礦石期現(xiàn)價差有所收窄，基于09合約，PB粉期現(xiàn)價差為38，月環(huán)比收窄7，收窄幅度為15%進(jìn)口利潤方面，鐵礦石港口現(xiàn)貨價格月環(huán)比有所上漲，而62%澳粉指數(shù)月環(huán)比呈下跌走勢，港口現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)強(qiáng)于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格，各品種即期進(jìn)口利潤均出現(xiàn)不同幅度的擴(kuò)大。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：8月馬口鐵成本支撐下仍有上漲空間

備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準(zhǔn)；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權(quán)成本（含稅自提）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當(dāng)月平均價格 從利潤&成本看，7月份熱軋C料與錫錠成本雙雙上調(diào)，馬口生產(chǎn)成本大幅增加，從當(dāng)前煉鋼原料鐵礦石價格和雙焦已經(jīng)持續(xù)提漲多輪，鐵水毛利呈現(xiàn)收窄態(tài)勢，熱軋C料結(jié)算上調(diào)對馬口鐵而言有強(qiáng)勁支持，8月份熱軋及錫錠價格仍呈現(xiàn)震蕩上行走勢。

品種月報(bào)

Mysteel周報(bào)：負(fù)反饋開啟之前 鐵礦石價格或?qū)⒗^續(xù)高位震蕩（7.3-7.7）

價格走勢方面，本周黑色系價格小幅下跌上半周鐵礦石價格波動較小，鋼廠剛需補(bǔ)庫積極性有所提高，港口現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，在目前粗鋼平控炒作下，鋼廠即期毛利再次反彈，自發(fā)減產(chǎn)動力不足，鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位震蕩，對鐵礦石價格有一定支撐下半周成材需求淡季特征顯現(xiàn)，終端觀望情緒濃厚，貿(mào)易商采購節(jié)奏有所放緩，價格支撐有所動搖，疊加市場對宏觀政策刺激的強(qiáng)預(yù)期走弱，市場信心有所動搖，黑色系價格持跌運(yùn)行 1.價格：本周鐵礦石價格小幅下跌 本周黑色系價格小幅下跌，其中鐵礦石62%澳粉指數(shù)跌幅大于成材價格跌幅。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報(bào)：供強(qiáng)需弱下 鐵礦石價格重心下移（4.24-4.28）

黑色系繼續(xù)走負(fù)反饋邏輯，鋼廠實(shí)際毛利虧損幅度擴(kuò)大，周初焦炭第四輪提降落地，市場悲觀情緒蔓延，成本松動，成材和鐵礦石共振下行，鋼廠利潤持續(xù)走弱鋼廠長流程實(shí)際減產(chǎn)啟動，并且自發(fā)性減產(chǎn)范圍有所擴(kuò)大，鋼廠五一節(jié)前補(bǔ)庫情緒減弱，多觀望為主，整體成交難言放量，礦價小幅下跌周中盤面止跌企穩(wěn)后，現(xiàn)貨價格小幅反彈，市場交易情緒有所回暖，鋼廠節(jié)前剛需補(bǔ)庫積極性有所回升，成交表現(xiàn)為放量，但在鋼廠減產(chǎn)大趨勢下，放量上漲難以持續(xù)，所以鐵礦石價格走勢整體表現(xiàn)為下跌。

進(jìn)口礦周評

Mysteel月報(bào)：強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí) 二月鐵礦石市場多空博弈

1.2利潤：成材漲幅強(qiáng)于原材料 鋼廠噸鋼毛利觸底反彈 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 2023年1月河北地區(qū)螺紋鋼即期噸鋼毛利潤環(huán)比上月上漲195元/噸至-84元/噸；螺紋鋼實(shí)際噸鋼毛利潤環(huán)比上月上漲197元/噸至12元/噸；熱軋即期噸鋼毛利潤環(huán)比上月上漲195元/噸至46元/噸；廢鋼與鐵水價差環(huán)比上月上漲261元/噸至-312元/噸； 1月在宏觀預(yù)期向好背景下，整個黑色系除焦煤、焦炭外呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，其中雖成材需求延續(xù)季節(jié)性下滑趨勢，但較為樂觀的市場情緒帶動其價格上漲，使其上漲幅度明顯優(yōu)于其他品種。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：一月市場弱現(xiàn)實(shí) 鐵礦補(bǔ)庫空間不足

1.2利潤：原材料漲幅強(qiáng)于成材，鋼廠噸鋼毛利持續(xù)下探 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 河北地區(qū)螺紋鋼即期噸鋼毛利潤環(huán)比上月減少31元/噸至-288元/噸；螺紋鋼實(shí)際噸鋼毛利潤環(huán)比上月減少29元/噸至-200元/噸；熱軋即期噸鋼毛利潤環(huán)比上月減少41元/噸至-128元/噸；廢鋼與鐵水價差環(huán)比上月減少184.38元/噸至-552.22元/噸； 12月在預(yù)期持續(xù)發(fā)酵下，整個黑色系整體呈現(xiàn)上行走勢，然而受下游需求淡季影響疊加疫情管控放開后，激增的確診人數(shù)影響工地開工面積，成材表觀需求持續(xù)下滑壓制其價格上漲空間。

月報(bào)

Mysteel解讀：淺談鐵礦石PB粉基差

而近期隨著螺紋毛利的修復(fù)，鐵礦石現(xiàn)貨成交也隨之好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格支撐在需求側(cè)得到邊際改善 鋼廠利潤通過影響鐵礦石現(xiàn)貨需求能夠提前對鐵礦石基差走勢作出反應(yīng)，圖中鋼廠利潤（提前50天）與基差整體呈現(xiàn)出正向波動的關(guān)系，在2021年一季度兩者表現(xiàn)出負(fù)相關(guān)是因?yàn)樵诖似陂g雖然鋼廠利潤低，但鐵水產(chǎn)量維持高位，存在對現(xiàn)貨采購的剛性需求。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：港口低品鐵礦石現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺原因分析

受此影響，貿(mào)易商從海漂市場采購超特粉的相對成本開始持續(xù)提升 不過有趣的是，超特粉的進(jìn)口利潤在今年整體仍然相對強(qiáng)勢如圖3-2所示，螺紋鋼毛利與超特粉進(jìn)口利潤于呈較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)走勢在鋼材價格下跌、鋼廠利潤承壓的周期下，超特粉進(jìn)口利潤表現(xiàn)強(qiáng)勢；而當(dāng)鋼材價格上行，利潤出現(xiàn)改善時，超特粉的進(jìn)口利潤則開始縮窄 圖表：3-1 圖表3-2 四、走勢研判 我們認(rèn)為，港口低品鐵礦石現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺的主要驅(qū)動在于：這背后的主要驅(qū)動在于鋼廠在低利潤背景下采用超特粉進(jìn)行配比燒結(jié)，以追求更低的鐵水成本。

研究報(bào)告

內(nèi)蒙古市場普碳廢鋼一周評述（2022.6.2-2022.6.10）

【下周走勢展望】雖然本周唐山地區(qū)主流樣本鋼廠平均毛利潤扭虧為盈，但原料端焦炭提漲受阻，鐵礦石期貨下跌，成材需求尚未好轉(zhuǎn)，電爐廠仍舊虧損，廢鋼價格繼續(xù)承壓，本區(qū)域部分鋼廠開始小幅下調(diào)廢鋼采購價格，基地恐跌情緒再起，建議貿(mào)易商快進(jìn)快出操作為主，綜上所述，預(yù)計(jì)下周內(nèi)蒙古市場廢鋼價格穩(wěn)中下行

每周評述

強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)鐵礦石價格回落，相關(guān)上市公司盈利環(huán)比增加

” 鐵礦石上市公司盈利能力有望環(huán)比增強(qiáng) 國內(nèi)獨(dú)立鐵礦石上市公司一季報(bào)顯示，由于今年鐵礦石價格較去年同期有所降低，部分公司盈利同比出現(xiàn)較大幅度下降，但多數(shù)企業(yè)環(huán)比收益出現(xiàn)增長由于近幾個月鐵礦石整體價格保持上漲走勢，在二季度下游需求預(yù)期恢復(fù)、鐵礦石價格區(qū)間平穩(wěn)的情況下，鐵礦石企業(yè)環(huán)比盈利能力或繼續(xù)改善 國內(nèi)鐵礦石開采商金嶺礦業(yè)，今年一季度盈利4080.9萬元，扣除其一次性計(jì)提統(tǒng)籌外費(fèi)用及辭退福利影響后，盈利較去年四季度增長約4500萬元，公司產(chǎn)品毛利率從去年四季度的8.02%增長至一季度的28.16%，二季度鐵礦石均價較一季度更高，預(yù)期公司產(chǎn)品毛利率將繼續(xù)提升。

爐料

Mysteel：春節(jié)后滄州地區(qū)螺旋管價格展望

截止1月29日，219*6mm螺旋管報(bào)價為5240元/噸，較10月初價格下降1120元/噸，年同比上漲390元/噸；從價格走勢來看，2021年下半年螺旋管價格波動幅度明顯下降 節(jié)后開市，在期貨、原料、市場心態(tài)都向好的情況下，螺旋管價格也隨之上漲，隨著國家對鐵礦石監(jiān)管力度加大，價格有所回落，但整體仍處于上漲趨勢，幅度110-160元/噸，截止發(fā)稿，滄州市場219*6mm螺旋管報(bào)價為5400元/噸，較節(jié)前上漲160元/噸，滄州市場現(xiàn)貨4.75*1500*C熱軋板卷價格為4890元/噸，綜合來看螺旋管與熱卷價差為510元/噸，螺旋管毛利在260元/噸左右。

鋼管調(diào)研

Mysteel解讀：多因素綜合作用 鐵礦石支撐動力不足

前期因部分發(fā)運(yùn)港口壓港嚴(yán)重，海漂船舶數(shù)量高導(dǎo)致可用運(yùn)力緊張，運(yùn)費(fèi)大漲后，隨著礦山發(fā)運(yùn)量的下降以及國內(nèi)卸貨能力的加強(qiáng)，目前海上運(yùn)力較之前已經(jīng)明顯緩解 從往年規(guī)律來看，船東訂購船舶通常需要提前一個月左右的時間，12月份又是鐵礦石年末沖量的關(guān)鍵時期，所以接下來到12月份，預(yù)計(jì)運(yùn)費(fèi)會出現(xiàn)一定程度的反彈，但因現(xiàn)在運(yùn)費(fèi)絕對價格過高，所以反彈空間有限；進(jìn)入到訂船淡季后，運(yùn)費(fèi)將會大幅下跌 （2）鋼廠利潤低位運(yùn)行 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 以河北地區(qū)螺紋鋼噸鋼即期毛利潤為例，螺紋鋼噸鋼利潤與螺紋鋼需求走勢相關(guān)性較高。

研究報(bào)告

Mysteel：山東限產(chǎn)加嚴(yán) 優(yōu)特鋼價有進(jìn)一步走高可能

其中鋼廠庫存29.19萬噸較7月初下降2.77萬噸，降幅8.67%；樣本社會庫存11.36萬噸，較7月初下降1.23萬噸，降幅9.78%總體庫存情況，截止8月底總庫存40.55萬噸較7月初下降4萬噸，降幅9%在經(jīng)過8月份如此大的降產(chǎn)之后，山東省內(nèi)庫存并未出現(xiàn)大幅下降情況，整體庫存仍然處于高位區(qū)間，進(jìn)一步說明在產(chǎn)量下降同時，需求也出現(xiàn)了同等情況下降，供需雙弱格局形成 三、鋼廠利潤回顧正常 圖4、45#即期成本和利潤走勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 7月鋼價反彈以來，受產(chǎn)量下降影響，原料鐵礦石也出現(xiàn)較大幅度下降，鋼廠利潤隨之上升，截止到發(fā)稿鋼廠計(jì)算理論毛利達(dá)567元/噸，較7月初的-130元/噸上升了697元/噸，鋼廠效益回歸正常。

主編視角

商品“盛宴”背后存隱憂 實(shí)體企業(yè)風(fēng)險管理需求旺盛

鋼鐵行業(yè)也建立了從鐵礦石到成材的衍生品市場，形成了完善的衍生品市場體系實(shí)體企業(yè)要和衍生品市場緊密的結(jié)合，形成期現(xiàn)聯(lián)動 特變電工表示，由于銅鋁材需求量巨大，特變電工一直堅(jiān)持對銅鋁等大宗原材料進(jìn)行套期保值，部分沒有期貨產(chǎn)品的原材料則通過和供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作、簽訂長單等方式，保持原材料長期穩(wěn)定供應(yīng)由于早有籌劃，公司初步判斷大宗商品漲價不會對公司營業(yè)毛利率造成較大影響 格力電器表示，隨著國內(nèi)期貨市場的發(fā)展，大宗材料特別是銅、鋁等現(xiàn)貨的價格基本參照上海期貨交易所的價格定價，冶煉商、貿(mào)易商、消費(fèi)商都以交易所每日的金屬價格走勢作為定價的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)通過期貨市場套期保值已成為穩(wěn)定經(jīng)營的必要手段。

市場播報(bào)

Mysteel：4月軸承鋼市場仍將繼續(xù)走強(qiáng)

當(dāng)前環(huán)保仍舊在嚴(yán)格執(zhí)行的階段，高爐開工率下降至偏低水平，鐵礦石供需趨弱矛盾凸顯，高價格下的鐵礦石缺乏明顯的上漲支撐但是目前下游需求處在放量區(qū)間，疊加鋼廠噸鋼毛利持續(xù)擴(kuò)張，鐵礦石價格也難以大幅下降；普碳廢鋼市場盤整偏強(qiáng)運(yùn)行，市場漲跌互現(xiàn)，月末均價在2924元/噸雖然唐山限產(chǎn)使得廢鋼需求有所下降，同時生鐵價格仍將繼續(xù)走弱，廢鋼優(yōu)勢或?qū)⑷趸?，但高利潤下，廢鋼漲幅雖不及螺紋，但仍將呈上行走勢綜合來看，預(yù)計(jì)4月份廢鋼市場震蕩上漲；高碳鉻鐵市場價格弱勢調(diào)整，月末價格在8622元/噸。

軸承鋼