三大鐵礦石巨頭四季度產(chǎn)量環(huán)比增長，業(yè)內(nèi)聚焦一季度需求恢復(fù)情況

國際四大鐵礦石巨頭淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG近期相繼發(fā)布了2022年四季度產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)其中，力拓、必和必拓、FMG均實現(xiàn)2022年四季度鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增長 力拓2022年四季度皮爾巴拉礦山鐵礦石產(chǎn)量為8950萬噸，環(huán)比增加6%，同比增加6%發(fā)運量方面，力拓當季皮爾巴拉礦山鐵礦石發(fā)運8730萬噸，環(huán)比增加5%，同比增加4% 必和必拓2022年四季度鐵礦石產(chǎn)量約為6690萬噸，環(huán)比增加3%。

爐料

需求明顯減弱，四季度我國進口鐵礦石將量價齊跌

從國產(chǎn)礦生產(chǎn)來看，今年以來我國鐵礦石產(chǎn)業(yè)發(fā)展加快，鐵礦投資增速由負轉(zhuǎn)正，1-8月增速達21.4%；原礦產(chǎn)量持續(xù)增長，1-8月，我國鐵礦石原礦產(chǎn)量為6.58億噸，同比增長14.2% “伴隨進口鐵礦石需求明顯減少，鐵礦石現(xiàn)貨價格及指數(shù)大幅下跌，在月度定價體系下，進口鐵礦石月度均價將在9月份顯著下降，四季度進口鐵礦石整體將呈現(xiàn)量價齊跌局面”分析師說。

爐料

Mysteel：金九過半 四季度熱軋板卷行情能否迎來反轉(zhuǎn)？

截至2025年9月，鋼廠鐵礦石庫存同比下降10.3%，處于歷史偏低水平，而國慶長假臨近疊加復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠補庫需求逐步釋放長期來看，四大礦山前期由于極端天氣、港口維護等因素影響，鐵礦石發(fā)運量下降，后期或?qū)㈤_始增量，加之西芒杜鐵礦預(yù)計在11月份發(fā)運第一批鐵礦石，后續(xù)鐵礦供應(yīng)量將開始累積并且四季度多數(shù)鋼廠將面臨年度檢修等情況，鐵礦石的需求量或?qū)⒚媾R回落 鐵礦石作為熱卷生產(chǎn)的核心原料（約占成本的40%-50%），其價格中樞下移將直接削弱熱卷成本支撐。

市場分析

Mysteel：原料拉升擠壓利潤，優(yōu)特鋼廠經(jīng)營由盈轉(zhuǎn)虧

回顧2025年上半年，得益于原料成本下行，優(yōu)特鋼廠利潤空間較為可觀然而自六月底起，鐵礦石與焦炭價格率先反彈，推動鋼廠生產(chǎn)成本快速上升成材價格跟漲乏力，鋼廠利潤被急劇壓縮，由盈利轉(zhuǎn)入虧損區(qū)間疊加“普轉(zhuǎn)優(yōu)”現(xiàn)象普遍、供應(yīng)壓力高企以及季節(jié)性需求淡季等因素，行業(yè)短期內(nèi)承壓明顯展望四季度，傳統(tǒng)制造業(yè)旺季來臨及可能的年底檢修減產(chǎn)，或?qū)槭袌鰞r格提供支撐 一、 成本下降推升利潤空間 上半年，鋼鐵生產(chǎn)的主要原料鐵礦石和焦炭價格整體呈現(xiàn)下行趨勢。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel解讀：印度粗鋼產(chǎn)量變化對中國鐵元素供應(yīng)消費格局的影響

低品位鐵礦石出口量持續(xù)縮減所帶來的高低品價差收窄以及高品位礦石進口規(guī)模增長所導(dǎo)致的中國鐵礦石供給過剩的壓力減輕潛移默化的影響著當下全球鐵礦石供需格局對于2025年本就全球供應(yīng)過剩的鐵礦石來說，中國以及印度對鐵礦石的需求仍維持較高水平，疊加上半年鐵礦石發(fā)運端受天氣影響較大，2025年全年鐵礦石供需矛盾并不顯著但仍需關(guān)注后續(xù)印度出口回升以及進入四季度后其他非主流地區(qū)發(fā)運波動節(jié)奏對鐵礦石價格的影響 。

觀點

Mysteel：國慶中秋雙節(jié)將至 預(yù)計節(jié)后江西廢鋼價格或?qū)⑾葥P后抑

此外，鐵礦石價格進一步下跌、成材庫存累積壓制鋼廠采購意愿短期內(nèi)，廢鋼價格難有大漲空間但近期釋放出的利好消息：美聯(lián)儲降息預(yù)期或緩解大宗商品壓力，疊加第四季度環(huán)保限產(chǎn)加碼、電弧爐利潤修復(fù)帶動需求多數(shù)商家打算節(jié)前積極收貨，目前出貨情況保持有利即出保障自身資金周轉(zhuǎn)能力同時也有部分商家對節(jié)后市場看漲預(yù)期稍有減弱綜上來看，預(yù)計節(jié)后江西市場廢鋼或者先揚后抑，后期還需關(guān)注實時宏觀消息以及成材動態(tài)走向? 【2025全國廢鋼鐵大會 · ?？谝姟浚ㄒ荒暌欢龋??11月10-12日 ｜ ??椰風海韻 · 共話未來 ??三大亮點，鎖定行業(yè)核心價值： ?? 聽趨勢｜權(quán)威解讀政策與市場，把握發(fā)展先機 ?? 鏈資源｜對接鋼鐵龍頭、加工基地、設(shè)備名企 ?? 促合作｜技術(shù)與商機共享，媒體曝光助力品牌 這是一場廢鋼鐵產(chǎn)業(yè)的年度盛宴，廢鋼正規(guī)軍&儲備軍得相聚 也是一次資源整合、共贏未來的絕佳契機！ ?? 席位有限，立即私信預(yù)留參會資格↓ 報名熱線：韓021-26093655/15070522292（Vx同號） 。

熱點聚焦

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格持穩(wěn)運行

由于市場承接能力不足，本地鋼絞線廠家在價格上行后并未加大生產(chǎn)力度現(xiàn)預(yù)計四季度基建項目集中開工，疊加 “金九銀十” 傳統(tǒng)旺季，需求有望環(huán)比改善，推動價格反彈至 4000-4100 元 / 噸 原料價格：關(guān)注鐵礦石港口庫存變化及焦煤競拍價格，若鐵礦石突破 800 元 / 噸，可能帶動鋼絞線跟漲政策落地：天津及周邊地區(qū)專項債資金撥付進度、基建項目開工率，以及是否出臺針對鋼絞線行業(yè)的產(chǎn)能調(diào)控政策。

每日分析

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)鋼坯價格繼續(xù)下行

目前需求壓力存在但市場對于金九銀十需求向好有一定預(yù)期進入四季度后，隨著傳統(tǒng)淡季來臨，疊加北方部分城市重污染天氣預(yù)警環(huán)保限產(chǎn)，影響部分調(diào)坯成品材生產(chǎn)周期，同時天然氣價格和調(diào)坯軋鋼廠軋制成本增加，調(diào)坯成品材利潤或小于上半年，整體上鋼坯需求量或略有下降 3、原料方面影響 原料市場前期表現(xiàn)弱勢，焦炭價格連降四輪，鐵礦石偏弱運行后期隨著環(huán)保及安全檢查的趨嚴，以及原料價格偏低，鐵水產(chǎn)量高位震蕩，焦炭以及鐵礦石價格降勢趨緩。

研究報告

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量回落，短期鐵礦石價格或?qū)⒄鹗幓卣{(diào)（6.27-7.4）

反觀需求端，本期新增3座高爐復(fù)產(chǎn)，7座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)主要集中在江蘇、河北兩地，為前面的高爐檢修結(jié)束正?；謴?fù);高爐檢修主要發(fā)生在河北、東北、山東、山西、福建等地區(qū)庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比小幅累庫，低于去年同期 其他層面，美國6月ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)50.8，就業(yè)指數(shù)收縮，商業(yè)活動和訂單回升中國6月財新服務(wù)業(yè)PMI降至50.6，為去年四季度以來最低服務(wù)業(yè)需求擴張速度放緩，就業(yè)重現(xiàn)收縮，成本端價格相對穩(wěn)定，但銷售價格降幅顯著，企業(yè)盈利壓力較大，市場維持樂觀預(yù)期。

進口礦周評

現(xiàn)代鋼鐵2025年一季度持續(xù)虧損

2025年一季度，鐵礦石受供應(yīng)量減少影響，價格與2024年四季度保持基本穩(wěn)定；煉焦煤受蒙古供應(yīng)量增長和需求放緩影響，價格出現(xiàn)下滑；廢鋼在年初重建庫存完成后，價格轉(zhuǎn)為小幅下跌走勢從整體上看，高爐煉鋼原料因供應(yīng)增加、需求減少而價格走低；電爐煉鋼原料（主要是廢鋼）受粗鋼減產(chǎn)影響而價格下跌，但成品鋼材與煉鋼原料之前的價差并未顯著擴大 現(xiàn)代鋼鐵公司2025年一季度經(jīng)營業(yè)績 2025年一季度，現(xiàn)代鋼鐵公司銷售額為42899億韓元，營業(yè)利潤為虧損561億韓元，稅前利潤為虧損623億韓元，凈利潤為虧損380億韓元。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

淡水河谷一季度鐵礦石銷量同比增長

東南部系統(tǒng)位于馬里亞納綜合運營區(qū)內(nèi)的卡帕內(nèi)瑪（Capanema）最大化項目繼續(xù)按計劃提高產(chǎn)能，該項目計劃于2026年一季度達到設(shè)計產(chǎn)能 2025年一季度，淡水河谷旗下南部系統(tǒng)鐵礦石粉礦產(chǎn)量由2024年四季度的1124萬噸環(huán)比顯著增長27.1%至1429萬噸，這主要是由于：①帕勞佩巴礦區(qū)鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比大幅增長，②大瓦爾任礦區(qū)鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比顯著提高；與2024年一季度的1535萬噸相比則回落6.9%，這主要是由于：①淡水河谷根據(jù)市場需求狀況，減少利潤率較低的高硅含量鐵礦石產(chǎn)量導(dǎo)致帕勞佩巴礦區(qū)鐵礦石產(chǎn)量同比顯著下降，②大瓦爾任礦區(qū)鐵礦石產(chǎn)量同比增幅不足以抵消帕勞佩巴礦區(qū)產(chǎn)量同比降幅。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel解讀：11.86億成功收購紅鷹礦業(yè)，福德士河鐵礦產(chǎn)量能否再創(chuàng)新高？

從全年的維度來看，雖然福德士河新獲得的Black Simth項目計劃在今年四季度投產(chǎn)，實際帶來的增量或在2026年才能體現(xiàn)另外基于對國內(nèi)鋼鐵市場的需求預(yù)期以及福德士河本身港口運力極限的考慮，預(yù)計福德士河2025年全年的鐵礦石發(fā)運量將在1.97-1.98億噸，同比或增加400~500萬噸

主編視角

Mysteel解讀：國內(nèi)型鋼市場一季度回顧與展望

東南亞及中東地區(qū)仍是主要出口目的地，占比合計超70%其中，越南、印尼等國的基建需求持續(xù)釋放，推動工角槽出口量增長，但歐盟市場受反傾銷調(diào)查影響，出口份額同比呈現(xiàn)下降趨勢 二、四季度全國型鋼市場展望 1、供需矛盾緩和 但壓力仍存 供應(yīng)端：當前鋼廠檢修計劃增多，供給端主動收縮疊加長流程鋼廠成本抬升（焦炭、鐵礦石價格環(huán)比上漲），鋼廠挺價意愿顯著增強。

主編視角

LKAB產(chǎn)量環(huán)比改善，仍有進一步回升空間

LKAB四季度發(fā)運鐵礦石670萬噸，同比上漲3.08%，其中球團的占比為87%，同比增加5%，盡管公司鐵礦石運輸線的運力受限，但得益于現(xiàn)有大量鐵礦石庫存的支撐，仍成功保持了較高的發(fā)運水平LKAB2024年全年發(fā)運鐵礦石2190萬噸，同比下降13.43%，其中球團的占比為87%，同比增加3% 此外，報告還顯示，截至2025年初，市場對LKAB高品位鐵礦石的需求保持穩(wěn)定。

礦山動態(tài)

Mysteel周報：宏觀利空及供應(yīng)利多兌現(xiàn)，鐵礦估值待需求啟動指引（2.8-2.14）

美聯(lián)儲將利率維持在現(xiàn)有水平，等待通脹進一步降低的證據(jù)鮑威爾還表示，美聯(lián)儲有可能不得不就關(guān)稅調(diào)整政策利率央行發(fā)布2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告報告表示，下一階段，實施好適度寬松的貨幣政策綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配 總的來看，本周黑色系價格漲跌互現(xiàn)，鐵礦石價格表現(xiàn)強于成材成材價格走勢偏弱主要受海外宏觀擾動和終端需求恢復(fù)緩慢的影響，美國加征關(guān)稅的消息引發(fā)市場對特朗普2.0推動通脹上升的擔憂。

進口礦周評

Mysteel：2025新春團拜會——煤焦邯鄲站圓滿落幕

首先進行了2024鋼價運行主要特征的回顧，其次就鋼價春節(jié)前后市場表現(xiàn)的回顧，他表示近期鋼材價格震動運行，利潤收縮，原料走勢分化，鐵元素強于碳元素，鋼材市場延續(xù)弱需求、低產(chǎn)量、低庫存，冬儲意愿偏弱，加之市場容量下降，低庫存成為常態(tài)，低產(chǎn)量、低庫存反映建材市場特征目前市場狀態(tài)是，政策預(yù)期一般，鐵水回升，鋼材價格震蕩運行出口持續(xù)高增，投資表現(xiàn)不足，預(yù)計重要會議政策力度難超預(yù)期最后從整體經(jīng)濟環(huán)境、去年四季度以來的政策方向、美國貨幣政策方向、消費端出口方向的判斷、消費端內(nèi)需方面的判斷、鋼鐵行業(yè)新政對供給端的影響、原料市場的觀點進行了2025年的展望，他表示預(yù)計2025年黑色系價格繼續(xù)承壓下行，未來政策對鋼價的支撐力度或?qū)⒅饾u減弱；預(yù)計2025年，建筑鋼材消費仍延續(xù)下降，板材需求小增，鋼鐵行業(yè)總體仍處于供過于求的局面，鋼材價格繼續(xù)承壓下行；主要原材料鐵礦石、焦煤和焦炭均呈現(xiàn)供應(yīng)過剩的態(tài)勢，原材料價格下跌亦將拖累鋼價。

會議報道

Mysteel解讀：必和必拓2024年鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)新高 預(yù)計高位完成2025財年目標

截至四季度末，必和必拓全年鐵礦石總銷量達到2.898億噸，創(chuàng)下歷史新高 四季度塊礦銷量環(huán)比增長4.86%，而粉礦銷量基本持平，環(huán)比僅下降0.02%塊礦銷量的增長，一方面得益于強勁的生產(chǎn)支撐，另一方面與國內(nèi)塊礦需求回升密切相關(guān)。

主編視角

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦石產(chǎn)量4年來首現(xiàn)下滑 后續(xù)將如何破局？

其主要原因在于四季度以來，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量保持一定高度，鋼廠虧損幅度不大，支撐塊礦用量，Mysteel114鋼廠入爐配比數(shù)據(jù)顯示，2024年四季度鋼廠塊礦入爐比總體上持續(xù)上升，四季度平均水平為10.97%，同比增加0.2個百分點（圖一）另外焦炭價格下降疊加部分地區(qū)冬季環(huán)保限產(chǎn)的影響下，塊礦性價比有所體現(xiàn)，利好SP10塊需求 二、加拿大鐵礦石公司（IOC）產(chǎn)量出現(xiàn)新低 勉強完成全年目標 力拓鐵礦石業(yè)務(wù)版圖中中國港口貿(mào)易及加拿大鐵礦石公司（IOC）也是兩個不可或缺的重要組成部分。

主編視角

2025年鐵礦市場推演——礦價破百壓礦山 供應(yīng)過剩拐點至

【核心觀點】 2024年，鐵礦石62%澳粉指數(shù)均價約為109.3美元/噸，較2023年均價下降10.1美元/噸受國內(nèi)地方債務(wù)化解和基建用鋼需求下滑影響，全年鐵礦石供給過剩達2981萬噸，導(dǎo)致礦價跌幅進一步擴大 過剩壓力主要集中在前三季度然而，第四季度國內(nèi)需求回暖，鐵礦石去庫趨勢顯現(xiàn)，推動礦價企穩(wěn)回升。

觀點

2025年鐵礦石價格重心將下移

一季度，鐵礦石期貨價格從1000元/噸跌至750元/噸；二季度，隨著鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，鐵礦石需求邊際改善，價格再度反彈至900元/噸上方；三季度，受到下游需求疲弱以及自身庫存持續(xù)增加的雙重壓力，價格一路跌至650元/噸的低位水平；四季度，在宏觀層面利好頻出的情況下，價格再度大幅反彈至850元/噸附近從全年走勢來看，鐵礦石價格重心不斷下移2025年，鐵礦石行情將會如何演繹？ 海外主流礦山投資穩(wěn)定增長 近幾年，隨著海外主流礦山利潤和現(xiàn)金流持續(xù)改善，海外主流礦山的投資意愿也逐步提升。

原料