Mysteel：原料拉升擠壓利潤，優(yōu)特鋼廠經營由盈轉虧

這使得鋼廠的生產成本得以有效降低與此同時，鋼材價格雖有波動，但整體降幅小于原料端，因此鋼廠的盈利狀況得到了明顯改善，利潤空間處于相對較高水平這一階段，鋼廠生產積極性較高六月底，隨著宏觀預期轉暖及自身供需結構的調整，鐵礦石和焦炭市場率先開啟反彈行情，價格持續(xù)走強，鋼廠的生產成本線也快速上移 二、 成材跟漲不足，盈利轉虧 與原料漲勢形成鮮明對比的是，鋼材成品價格的漲幅遠不及成本漲幅，且漲價速度緩慢。

結構鋼

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩偏強運行（9.15-9.19）

本周國產礦價格變化原因：本周國產鐵礦石價格呈現震蕩偏強運行態(tài)勢，主要受供需動態(tài)、政策調控及市場情緒等多重因素綜合驅動一方面，鋼廠在限產結束后復產節(jié)奏加快，帶動鐵水產量回升，對國產礦需求形成支撐，尤其是華北地區(qū)限產趨嚴后復產帶動采購積極性提升，但鋼材終端需求釋放不足導致鋼廠盈利率承壓，采購策略趨于謹慎，多以按需補庫為主，抑制了價格上漲空間；另一方面，國產礦供應端整體未明顯回升，礦山開工率偏低且?guī)齑嫒セ徛?，部分地區(qū)如西北面臨滯銷困境，疊加進口礦到港量波動及非主流礦發(fā)運回落，港口累庫壓力較小，市場資源偏緊格局延續(xù)，礦企挺價意愿較強，支撐了價格韌性。

國產礦周評

Mysteel：金九需求有待驗證 山西工業(yè)線材價格或窄幅震蕩

且日均鐵水產量近日見頂回落，疊加鋼廠因利潤空間收窄對原料的補庫意愿普遍不足，盡管當前鐵水產量仍維持相對高位運行，但鐵礦石價格大概率將與焦炭形成聯(lián)動，同步趨弱 供應端，近日粗鋼產能壓減政策執(zhí)行，京津翼區(qū)域鋼廠限產力度上升，但由于今年以來高爐企業(yè)利潤水平罕見式維持高位，鋼廠主動減產動力明顯不足結合當前市場高爐減產難度較大、電爐開工率未達飽和、資源流入量萎縮，預計9月整體產量出現大幅波動的可能性較小。

工業(yè)線材

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運行（8.26）

原料波動致商家心態(tài)分化：部分鋼絞線企業(yè)因原料上行釋放投機性采購鎖成本；部分疑慮需求恢復，觀望且采購平緩當日鐵礦石主力合約跌 0.70%，焦煤主力合約下調 3.17%，推升成本預期支撐鋼價展望 “金九”，下游基建或提速，B 鋼盤條需求有提升空間，但終端謹慎下價難大幅波動，大概率平穩(wěn)，成交或隨需求釋放改善 四、下游開工 華東鋼絞線下游開工呈 “重點工程帶頭發(fā)力、區(qū)域需求分化明顯” 格局。

每日分析

越南和發(fā)集團新建鋼軌及結構鋼項目 年稅前利潤或達2940萬美元

全球范圍內，隨著中國出臺新政抑制“不當內卷”和供給過剩，中國市場鋼價逐步回升，和發(fā)集團利潤率有望隨之改善此外，預計2026–2027年鐵礦石供應將穩(wěn)步增加，這有助于降低鋼廠的生產成本 盡管中國鋼鐵市場在短期內因房地產低迷和去產能進度緩慢而存在波動，但越南證券公司仍看好其中長期發(fā)展動能 他們認為，中國進入新一輪鋼價周期將推高越南鋼價，此前低成本運營的和發(fā)將顯著受益，利潤空間也將隨之擴大。

產業(yè)資訊

Mysteel周報：國產鐵礦石下周或將繼續(xù)維持上漲趨勢，但趨勢放緩（8.11-8.15）

國產礦庫存減少可能反映國內礦山生產調整或鋼廠對國產礦消耗增加，導致庫存去化壓力；而進口礦庫存增加則因進口礦日耗環(huán)比下降和潛在供應穩(wěn)定或到港量提升，促使庫存積累這體現了鋼廠在鐵礦石使用策略上的短期調整，例如進口礦配比微降但整體庫存管理偏向儲備進口資源以應對成本波動，而國產礦供應約束可能加劇庫存消耗 行業(yè)政策&相關新聞 1、宏觀新聞 （1）財政部擬發(fā)行2025年超長期特別國債（六期），招標面值總額830億元 （2）國家統(tǒng)計局：要大力培育新質生產力，促進傳統(tǒng)行業(yè)轉型升級 （3）國家統(tǒng)計局：上半年最終消費支出對經濟增長貢獻率達到52% 國內行業(yè)動態(tài) （1）和靜備戰(zhàn)鐵礦選廠改擴建項目：在海拔之巔遞交攻堅答卷 （2）我國礦山大數據領域首個國家標準發(fā)布 海外行業(yè)動態(tài) （1）印度NMDC 2026財年一季度鐵礦石產量同比飆升30%，創(chuàng)歷史新高 下周預測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有礦選企業(yè)有23.08%客戶認為國產礦價格有上漲空間，76.92%客戶認為下周市場穩(wěn)，暫無客戶認為下周市場有下降空間。

國產礦周評

瑞達期貨：熱卷短線交易，注意節(jié)奏和風險控制

夜盤I2509合約震蕩偏弱宏觀方面，美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%至4.50%不變，符合市場預期，這是美聯(lián)儲連續(xù)第五次決定維持利率不變供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量增加，到港量減少，國內港口庫存繼續(xù)提升；鋼廠高爐開工率持平，鐵水產量維持240萬噸上方，需求支撐依存基本面多空因素交織，行情陷入區(qū)間寬幅波動，貿易商報盤積極性一般，鋼廠則維持按需補庫技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方，紅柱轉綠柱。

機構

Mysteel周報：鐵水產量回升，短期鐵礦石價格或高位震蕩（7.11-7.18）

近期塊礦需求仍堅挺，短時間內對塊礦溢價存在底部支撐；精粉周內關注度略有走弱，隨著65%指數和62%指數價差擴大到15美元，部分市場參與者認為精粉溢價目前缺乏上行空間 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙增供應端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比小幅回落至2981.1萬噸，處于近三年同期中等水平；47港鐵礦石到港量環(huán)比繼續(xù)回升至2883.2萬噸，處于近三年同期較高水平需求端，本期日均鐵水242.44萬噸，環(huán)比增2.63萬噸；近期鋼廠盈利率環(huán)比繼續(xù)提升，鋼廠利潤較高，驅動部分鋼廠復產增產積極性提升，市場傳聞的部分省份減產消息，也暫未有規(guī)模性新增檢修計劃，短期日均鐵水產量仍高位窄幅波動。

進口礦周評

鐵礦石價格重心或進一步下移

今年1—4月，山西原煤產量同比增加17%，焦煤焦炭供應寬松，廢鋼供應相對偏緊，導致目前電爐平電虧損100~200元/噸，但鋼廠高爐仍有100元/噸左右的利潤，對鐵礦石價格有一定支撐 綜上所述，目前鋼材終端消費量和鋼廠高爐鐵水產量下降，下半年鐵礦石價格重心大概率進一步下移，但考慮到鋼廠高爐還有利潤、壓減粗鋼政策尚未執(zhí)行以及電爐平電虧損等因素，價格下方空間有限預計全年鐵礦石價格指數波動范圍在85~110美元/噸，考慮到盤面正常貼水等因素，建議在730~750元/噸區(qū)間做空鐵礦石期貨2509合約，止損區(qū)間為780~800元/噸。

原料

瑞達期貨：熱卷日內短線交易，注意節(jié)奏和風險控制

夜盤I2509合約減倉回落宏觀方面，特朗普呼吁美聯(lián)儲將利率下調一個百分點供需情況，本期澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存環(huán)比下降55.9萬噸，絕對量小幅略低于二季度以來的平均水平，同時近期國內港口庫存延續(xù)下降；鋼廠高爐開工率和日均鐵水產量下調，但仍處240萬噸高位整體上，多空因素交織，礦價或陷入區(qū)間寬幅波動技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸附近操作上，日內短線交易，注意節(jié)奏和風險控制。

機構

瑞達期貨：鐵礦石日內短線交易

周五夜盤I2509合約減倉回調宏觀方面，中美將舉行經貿磋商機制首次會議供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運和到港量增加，西坡鐵礦項目投產，近期國內港口庫存繼續(xù)下降，且同比降幅擴大；鋼廠高爐開工率和日均鐵水產量下調，但仍處240萬噸高位整體上，多空因素交織，礦價陷入區(qū)間寬幅波動技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸附近，紅柱縮小操作上，日內短線交易，注意節(jié)奏和風險控制 。

機構

瑞達期貨：鐵礦石震蕩偏空，注意節(jié)奏和風險控制

夜盤I2509合約震蕩偏弱宏觀方面，5月美國消費者未來通脹預期全面下降，為2024年來首次，其中一年期通脹預期降幅最大，從4月的3.6%降至3.2%供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運和到港量繼續(xù)回升，西坡鐵礦項目投產，而近期國內港口庫存延續(xù)下降，且同比降幅擴大；鋼廠高爐開工率和日均鐵水產量下調，但仍處240萬噸高位整體上，多空因素交織，礦價陷入區(qū)間寬幅波動技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸附近，綠柱放大。

機構

瑞達期貨：鋼材日內短線交易

夜盤I2509合約增倉上行宏觀方面，世界銀行將全球GDP增長預期從2.7%下調至2.3%，預測顯示貿易紛爭、政策不確定性將阻礙經濟增長供需情況，本期澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存環(huán)比下降55.9萬噸，絕對量小幅略低于二季度以來的平均水平，同時近期國內港口庫存延續(xù)下降；鋼廠高爐開工率和日均鐵水產量下調，但仍處240萬噸高位整體上，多空因素交織，礦價或陷入區(qū)間寬幅波動技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方，綠柱縮小。

機構

Mysteel：品種分化以及中厚板普低價差拉大背后的邏輯分析

下游行業(yè)在淡季補庫量下降，總體庫存量較高，消化庫存需要時間，導致需求總量沒有明顯改善此外，近期關稅緩和雖然部分產品有一定支撐，但稅率依然較高，風險不可控，新增訂單幫助有限，主要維持去庫后的基本庫存儲備 2、成本壓力：原材料市場供需雙強背景下，中厚板生產成本較高鐵礦石和焦炭價格波動收窄，但生產成本依然維持在較高水平，鋼廠即期利潤空間有限特別是電弧爐鋼廠面臨更大壓力，廢鋼價格高企，導致短流程鋼廠生產成本與市場價倒掛?。

市場分析

提供應對國際大宗商品風險管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務

海南國際清算所總經理劉世源指出：“中國既是全球最大的大宗商品進口國也是最大出口國，近期由美國挑起的關稅大戰(zhàn)，給全球經濟發(fā)展帶來嚴重挑戰(zhàn)，國際貿易風險急劇增加，大宗商品價格波動劇烈，企業(yè)避險需求尤為強烈，海南國際清算所市場反應明顯，交易活躍，會員開戶和成交規(guī)模屢創(chuàng)新高海南國際清算所恰逢其時推出人民幣海漂鐵礦石掉期產品，將打造‘價格風險’與‘匯率風險’一站式對沖模式，填補了該領域人民幣計價大宗商品衍生品市場的空白，是構建大宗商品“人民幣定價生態(tài)圈”的關鍵一步，將為海南自貿港跨境業(yè)務提供具體實踐場景，是海南國際清算所跨境業(yè)務方面的一次大膽嘗試。

部委協(xié)會

Mysteel日報：河北廢鋼持穩(wěn)運行

市場方面：近期黑色系期貨表現較弱出現連續(xù)回落，各品種表現強弱有所分化，其中鐵礦石表現強于螺紋，成品鋼坯價格跟隨期貨而波動主要受外部宏觀因素導致行情波動，近期關于市場的消息較多也在影響著價格走勢，整體來看向下空間非常有限，加之宏觀和政策面后期會存在潛在利好因素落地，所以后期出現上漲行情概率存在，廢鋼價格基本跟隨黑色系期貨波動 鋼廠方面：近期河北鋼廠廢鋼到貨量尚可，鋼廠到貨量基本滿足日耗量甚至個別鋼廠有所壓車，鋼廠廢鋼庫存用量處于低位，基本采取按需采購，利潤水平整體處于盈虧邊緣。

日報

Mysteel日報：唐山廢鋼持穩(wěn)運行

1日唐山市場廢鋼價格持穩(wěn)運行部分料型參考價：鋼筋顆粒2440/噸，重廢6厚2255/噸，花鐵壓塊2460元/噸，鋼筋壓塊2360元/噸，以上價格均不含稅 市場方面：近期黑色系期貨表現較弱出現連續(xù)回落，各品種表現強弱有所分化，其中鐵礦石表現強于螺紋，成品鋼坯價格跟隨期貨而波動主要受外部宏觀因素導致行情波動，近期關于市場的消息較多也在影響著價格走勢，整體來看向下空間非常有限，加之宏觀和政策面后期會存在潛在利好因素落地，所以后期出現上漲行情概率存在，廢鋼價格基本跟隨黑色系期貨波動。

日報

Mysteel日報：河北廢鋼或迎反彈

市場方面：近期黑色系期貨經過連續(xù)回落后開始止跌反彈，各品種表現強弱有所分化，其中鐵礦石表現強于螺紋，成品鋼坯價格跟隨期貨而波動近期關于市場的消息較多也在影響著價格走勢，整體來看向下空間非常有限，加之宏觀和政策面后期會存在潛在利好因素落地，所以后期出現上漲行情概率存在，廢鋼價格基本跟隨黑色系期貨波動 鋼廠方面：近期河北鋼廠整體廢鋼到貨量偏少，主要是貨場出貨量減少所致，鋼廠廢鋼庫存用量同樣處于低位，基本采取按需采購，利潤水平整體處于盈虧邊緣。

日報

Mysteel日報：唐山廢鋼反彈可期

25日唐山市場廢鋼價格持穩(wěn)運行部分料型參考價：鋼筋顆粒2460/噸，重廢6厚2275/噸，花鐵壓塊2480元/噸，鋼筋壓塊2380元/噸，以上價格均不含稅 市場方面：近期黑色系期貨經過連續(xù)回落后開始止跌反彈，各品種表現強弱有所分化，其中鐵礦石表現強于螺紋，成品鋼坯價格跟隨期貨而波動近期關于市場的消息較多也在影響著價格走勢，整體來看向下空間非常有限，加之宏觀和政策面后期會存在潛在利好因素落地，所以后期出現上漲行情概率存在，廢鋼價格基本跟隨黑色系期貨波動。

日報

Mysteel周報： 阿聯(lián)酋長材市場表現冷清 歐美螺紋鋼持續(xù)上漲（2.14-2.21）

同時，歐盟和波羅的海地區(qū)可加工廢鋼價格走軟，加上土耳其鋼廠成品鋼銷售不佳、利潤微薄，對廢鋼價格極為敏感，只愿低價采購，多重因素共同加劇了廢鋼價格的不穩(wěn)定 綜合本周市場表現，預計下周土耳其螺紋鋼出口價格大概率在現有區(qū)間內波動需求端若沒有明顯復蘇，價格難有大幅上漲動力；而成本端的支撐又限制了價格的下行空間進口廢鋼價格因美國市場參與度低、歐盟及波羅的海供應不穩(wěn)定，也將維持區(qū)間震蕩若鐵礦石等原材料價格或土耳其國內成品鋼需求突變，價格波動幅度可能增大。

周報