廣發(fā)期貨：鐵礦石建議短線逢高做空

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比高位回落，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將階段性回升需求端，上周鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平，下周限產(chǎn)影響將在鐵水產(chǎn)量體現(xiàn)從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期鋼材產(chǎn)量回升，表需回升，給于鐵礦支撐庫存方面，港口庫存小幅去庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比下降由于時間較短影響不大，目前基本面難有大漲驅(qū)動，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9月份鐵水仍將保持高位。

機構(gòu)

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格窄幅震蕩

此外，津北公路東延線項目計劃 8月中旬開工，但具體開工時間和進度未明確，短期內(nèi)對需求拉動有限 今日行情：鐵礦石和焦炭價格回落，原料價格小幅下跌，但天津地區(qū)鋼絞線原料整體成交尚可，價格并未跟隨下跌近期高溫雨季緩解后，下游需求釋放有望綜合來看，當(dāng)前原料支撐價格，但需求疲軟，導(dǎo)致價格窄幅震蕩明日預(yù)測為震蕩運行，可能因為原料波動與需求釋放之間的博弈而震蕩走高需要進一步確認原料價格的持續(xù)性和需求是否有改善跡象。

每日分析

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量回升，短期鐵礦石價格或高位震蕩（7.11-7.18）

近期塊礦需求仍堅挺，短時間內(nèi)對塊礦溢價存在底部支撐；精粉周內(nèi)關(guān)注度略有走弱，隨著65%指數(shù)和62%指數(shù)價差擴大到15美元，部分市場參與者認為精粉溢價目前缺乏上行空間 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙增供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比小幅回落至2981.1萬噸，處于近三年同期中等水平；47港鐵礦石到港量環(huán)比繼續(xù)回升至2883.2萬噸，處于近三年同期較高水平需求端，本期日均鐵水242.44萬噸，環(huán)比增2.63萬噸；近期鋼廠盈利率環(huán)比繼續(xù)提升，鋼廠利潤較高，驅(qū)動部分鋼廠復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)積極性提升，市場傳聞的部分省份減產(chǎn)消息，也暫未有規(guī)模性新增檢修計劃，短期日均鐵水產(chǎn)量仍高位窄幅波動。

進口礦周評

Mysteel：原料降價紅利或不可持續(xù)--下半年鋼鐵行業(yè)利潤來源分析

根據(jù)綜合焦比的行業(yè)基準值計算，準一級干熄焦降價460元/噸，約降低噸鋼成本184~230元另外，鐵礦石相對寬松的供應(yīng)格局同樣使得其價格較去年高位出現(xiàn)明顯回落，進一步為鋼企擴利騰出空間 表1.2025年上半年焦炭提降時間與幅度（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2、鋼企控產(chǎn)擴利 年初在鋼企利潤虧損與下游需求恢復(fù)不及預(yù)期的壓力下，鋼鐵行業(yè)加大了自主控產(chǎn)的力度，且在第二季度成效明顯。

鋼管調(diào)研

Mysteel：7月華南鋼價或?qū)_高回落

受季節(jié)性檢修及成材需求轉(zhuǎn)入淡季的雙重影響，本月日均鐵水產(chǎn)量預(yù)計將窄幅回落值得關(guān)注的是，鋼廠對雙焦的采購節(jié)奏大概率延續(xù)6月水平煤礦減產(chǎn)帶動煤焦價格觸底反彈，加之鐵水產(chǎn)量維持高位運行，兩者共同構(gòu)成焦炭一輪提漲的核心推動點，不過能否落地仍需一段時間的觀望鐵礦方面，上月全球鐵礦石季節(jié)性發(fā)運量沖高，且市場存在下半年發(fā)運量規(guī)律性高于上半年的特點，本月起47港到港量預(yù)計將環(huán)比持續(xù)攀升。

主編視角

國泰君安期貨：鐵礦石短期價格或偏強震蕩

鐵礦石：現(xiàn)實依然偏強，波動有所放大近期鐵礦價格在長時間橫盤后有所向上突破從基本面來看：需求側(cè)，當(dāng)前下游開工在現(xiàn)貨利潤和出口需求的雙重刺激下維持高位；供給側(cè)，我們發(fā)現(xiàn)Cape船型運費近期大幅下滑，其背后驅(qū)動主要是太平洋航區(qū)拉運需求的大幅下滑，即西澳礦山發(fā)運或?qū)⒊霈F(xiàn)環(huán)比回落，本周國內(nèi)港口庫存亦再度去化從宏觀面來看：國內(nèi)，交易情緒的走強跟隨近日大類資產(chǎn)的主題相關(guān)交易，市場對于制造業(yè)相關(guān)企業(yè)的利潤預(yù)期出現(xiàn)大幅改善；海外，持續(xù)走弱的美元指數(shù)也對美元定價的資源型商品估值形成顯著支撐。

機構(gòu)

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

分析：球精價差于2月初開始連續(xù)走擴，該時間段內(nèi)鐵礦石處于上漲行情，鋼廠春節(jié)后補庫，在利潤尚可背景下對高品球團、精粉的采購集中釋放，推動球精的價格上漲，同時間在天氣影響下，澳巴發(fā)運出現(xiàn)回落，非主流礦替代性需求進一步增加，兩個品種均出現(xiàn)不同程度上漲，但球團漲幅大于精粉——主要由于烏克蘭精粉面臨卡粉、南非精粉等替代品競爭，且部分鋼廠通過“高低配”替代單一高品精粉，進一步削弱烏精需求彈性，并且從上半年球精的供應(yīng)端上可以看到中國對印球進口大幅度的降幅，烏精進口量同比增量明顯。

年報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下滑，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（5.19-5.23）

供應(yīng)方面，到港量環(huán)比回落；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示本期新增3座高爐復(fù)產(chǎn)，6座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)主要發(fā)生在河北、吉林、湖北，為常規(guī)檢修結(jié)束后正常復(fù)產(chǎn):檢修的高爐主要集中在河北、東北、內(nèi)蒙、江蘇等多個地區(qū)，主要由于高爐滿負荷運行了較長時間庫存方面，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期 1.價格：本周鐵礦石價格漲幅明顯 本周鐵礦石價格持跌運行，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)98.85美元/噸，周環(huán)比下跌2.05美元/噸,跌幅2.03%。

進口礦周評

Mysteel日報：內(nèi)蒙古國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運行 交投一般

今日內(nèi)蒙古國產(chǎn)鐵礦石市場價格穩(wěn)截至目前，65%精粉：巴彥淖爾主導(dǎo)大礦干基含稅出廠939，包頭干基含稅出廠900，二連浩特中硫濕基不含稅出廠690；67%精粉：二連浩特高硫濕基不含稅出廠680（單位：元/噸） 供應(yīng)端，包頭地區(qū)近日受環(huán)保檢查影響，部分在產(chǎn)選廠停產(chǎn)檢修，預(yù)計影響時間在1個月左右，精粉現(xiàn)貨流通緊張狀況加劇，連鐵有所回落，但因精粉緊張，故持貨廠商報價暫穩(wěn)，二連浩特地區(qū)周內(nèi)因下游需求較弱，故價格變化緩慢，周內(nèi)成交冷清。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

5月鋼市將迎需求強弱轉(zhuǎn)換！鋼價或延續(xù)低位區(qū)間波動

”東海期貨觀點認為，若把時間周期拉長到二季度末，鋼材供應(yīng)大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場大概率是一個去利潤的過程，價格或仍延續(xù)區(qū)間震蕩走勢預(yù)計螺紋鋼運行區(qū)間在每噸3000至3300元，熱卷運行區(qū)間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會見到上半年頂部，且多數(shù)鋼廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)狀態(tài)，鐵水日產(chǎn)繼續(xù)向上空間也不大。

鋼材

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

且四大礦山今年發(fā)運目標較去年提升1000萬噸以上，二季度發(fā)運將明顯增加受前期天氣導(dǎo)致的發(fā)運回落和船期的影響，鐵礦石港口庫存迎來一波較大幅度的下降，港口庫存降至1.49億噸左右近期，隨著到港量回升，港口庫存小幅累積，庫存水平依舊處于高位由于到港集中，卸貨時間延長，壓港船舶增加明顯，鐵礦石供應(yīng)依舊寬松 長期來看，鐵礦石新一輪擴產(chǎn)周期啟動，有39個鐵礦石項目計劃于2024—2025年投產(chǎn)，所有項目涉及產(chǎn)能超過3億噸，大型礦山生產(chǎn)仍有增量空間，全球鐵礦石總產(chǎn)量或由中小礦山調(diào)節(jié)。

原料

【精誠工科】供需兩弱春節(jié)后維持震蕩運行

首先是需求端，今年農(nóng)歷春節(jié)時間相對偏早，自元旦開始不少工地陸續(xù)停工放假，部分鋼貿(mào)企業(yè)陸續(xù)召開年會，市場逐步進入半休市狀態(tài)，接貨意愿不強，整體需求不足 再看原料端，目前焦炭第五輪提降已經(jīng)全面落地，鐵礦石價格出現(xiàn)了小幅反彈，焦煤庫存仍在增加，而鐵礦庫存增速一般因此，短期來看，原料價格或?qū)⒊霈F(xiàn)回落，但整體回落空間相對有限 綜上所述，目前市場處于“供需兩弱”的狀態(tài)，因此春節(jié)后鋼價不具備大幅走低的條件，仍以震蕩走勢為主。

廢鋼市場大家說

中州期貨：港口庫存增加，鐵礦震蕩運行

1月6日，中國47港進口鐵礦石庫存總量15687.91萬噸，較上周一增加83.88萬噸；45港庫存總量14972.91萬噸，環(huán)比增加68.88萬噸澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1154.1萬噸，環(huán)比下降43.4萬噸，庫存小幅去庫據(jù)Mysteel調(diào)研，云貴地區(qū)9家短流程鋼廠中，3家鋼廠處于長期停產(chǎn)狀態(tài)，其他鋼廠春節(jié)期間均會安排停產(chǎn)檢修，停產(chǎn)時間大多在1月中下旬 ③綜合來看，鐵礦石供需雙弱，全球發(fā)運量回落，到港量回升。

機構(gòu)

連日大跌，黑色系板塊市場情況有變？

黑色商品未來去產(chǎn)能的方式值得投資者持續(xù)關(guān)注”陳為昌說 對于鐵礦石的后市，劉慧峰認為，鐵礦石未來一段時間會跟隨鋼材價格波動，但其走勢可能會強于鋼材除了前面說到的因素之外，每年一季度為發(fā)貨淡季，發(fā)貨量相比前一年四季度明顯回落，雖然2025年是鐵礦石的擴產(chǎn)周期，但考慮擴產(chǎn)進程，12月到明年一季度鐵礦石價格也不具備大幅下跌的條件

原料

Mysteel年報：2025年內(nèi)蒙古廢鋼價格或均價下移

政策面：國內(nèi)宏觀政策不斷刺激下要看需求是否有增加，股市是否有利好，最后才是到鋼市，只有鋼材需求好了，鋼廠賺錢了原料端尤其廢鋼才能正向發(fā)展但目前看來，鋼材需求短期難有實質(zhì)性的改善，至于節(jié)后一兩個月的時間也難以有較大突破，再往后看就要看國家有沒有新的利好政策了 其他：比如房地產(chǎn)、基建、家電下鄉(xiāng)以舊換新等方面看也期待有更好的政策出來 相關(guān)品種方面：鐵礦石強預(yù)期弱現(xiàn)實，見頂回落；雙焦有減產(chǎn)計劃，市場弱勢調(diào)整。

年報

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交較少

進口礦區(qū)域日評

26日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來看，賣盤方面，貿(mào)易商報盤積極性一般；山東遠月市場詢報情緒一般，暫無遠月成交；買盤方面，鋼廠維持按需補庫，區(qū)域內(nèi)個別鋼廠有招標計劃 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，價格較昨日持平，截止發(fā)稿，山東地區(qū)成交情況如下： 【明日預(yù)測】 供給端，本期山東區(qū)域港口庫存依舊處于高位，進口礦貿(mào)易資源充足，貿(mào)易商報價積極性一般；需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠盈利率繼續(xù)回落，鋼廠高爐開工率及利用率環(huán)比微降，日均鐵水產(chǎn)量隨之微降，鐵礦需求有所回落，鐵礦石價格需求端整體支撐較弱，但時間上臨近冬儲，整體市場情緒偏積極，對進口礦價格有所支撐。

成交報告

Mysteel金雄林： 12月廢鋼冬儲增加補庫需求 價格震蕩偏強

當(dāng)前鋼廠廢鋼庫存水平對比去年明顯偏低，且今年過年時間偏早，后期增庫空間及幅度較大，預(yù)計12月鋼廠廢鋼庫存將出現(xiàn)較大增幅社會庫存方面，截至11月27日，Mysteel調(diào)研584家廢鋼鐵加工準入企業(yè)，社會庫存合計104.01萬噸，月環(huán)比增加0.58萬噸，目前少部分廢鋼加工基地有冬儲意愿，主要原因是吸取了去年冬儲春節(jié)后并沒有上漲反而連續(xù)回落的經(jīng)驗，認為當(dāng)前價格偏高，進行冬儲風(fēng)險偏高，對后市持謹慎態(tài)度 至于相關(guān)品種表現(xiàn)，12月煤焦需求有支撐、庫存壓力會緩解（冬儲庫存會向下游轉(zhuǎn)移）、價格有望止跌企穩(wěn)；鐵礦石市場多空交織，價格或?qū)_高回落，阻力位：106美元/干噸（僅考慮產(chǎn)業(yè)邏輯）以及109美元/干噸（考慮潛在的宏觀情緒）；支撐位：98美元/干噸。

熱點聚焦

Mysteel解讀：誰是鐵礦石港口庫存累庫的真正“功臣”？

貿(mào)易商只能通過被動輪庫降成本由于價格持續(xù)回落，貿(mào)易商通過采購二級市場的遠期現(xiàn)貨資源來輪庫，貿(mào)易商庫存進一步增加在礦價持續(xù)走跌的周期里，貿(mào)易商的拿貨成本多數(shù)時間高于現(xiàn)貨報價，只能暫時將貨物存放港口，貿(mào)易商被動補庫成為港口庫存持續(xù)累庫的主要貢獻者截止10月底，2024年港口庫存累庫3000萬噸，而同期貿(mào)易商庫存累庫3000萬噸，貿(mào)易商基本貢獻了全部增量 1、背景 2024年從年初到10月底，進口鐵礦石價格持續(xù)回落。

主編視角

Mysteel日報：山東國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運行 交投一般

今日山東國產(chǎn)礦市場整體交投氛圍一般，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌991，淄博64%堿粉干基含稅現(xiàn)匯出廠1010（單位：元/噸） 供應(yīng)端，除臨沂、棗莊等地礦企仍停產(chǎn)外，其余礦企均正常生產(chǎn)，本地供應(yīng)資源減少，在產(chǎn)礦企出貨積極，幾無庫存，但受近期鐵礦石盤面下行影響，預(yù)計周末大礦報價下調(diào)，市場參與者心態(tài)略有回落；棗臨區(qū)域貿(mào)易商報價隨行就市，但因市場下行，鋼廠高價資源接受度偏低，市場成交冷清；需求端，本地鋼廠僅維持大礦供應(yīng)，周邊鋼廠受環(huán)保預(yù)警影響詢貨一般，整體原料需求減弱，多觀棗臨區(qū)域礦企復(fù)產(chǎn)時間。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評