Mysteel：金九需求有待驗證 山西工業(yè)線材價格或窄幅震蕩

且日均鐵水產(chǎn)量近日見頂回落，疊加鋼廠因利潤空間收窄對原料的補庫意愿普遍不足，盡管當前鐵水產(chǎn)量仍維持相對高位運行，但鐵礦石價格大概率將與焦炭形成聯(lián)動，同步趨弱 供應(yīng)端，近日粗鋼產(chǎn)能壓減政策執(zhí)行，京津翼區(qū)域鋼廠限產(chǎn)力度上升，但由于今年以來高爐企業(yè)利潤水平罕見式維持高位，鋼廠主動減產(chǎn)動力明顯不足結(jié)合當前市場高爐減產(chǎn)難度較大、電爐開工率未達飽和、資源流入量萎縮，預(yù)計9月整體產(chǎn)量出現(xiàn)大幅波動的可能性較小。

工業(yè)線材

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量明顯回升，短期鐵礦石價格或?qū)挿珡娬鹗帲?.5-9.12）

供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增至2756.2萬噸，在近五年同期中處于偏低水平，主因是巴西發(fā)運經(jīng)歷8月大幅沖量后于9月1-8日進行計劃內(nèi)泊位檢修，隨后將恢復(fù)正常發(fā)運；47港鐵礦石到港量環(huán)比降至2572.9萬噸需求端，本期日均鐵水240.55萬噸，環(huán)比增11.71萬噸；隨著成材價格的下跌，鋼廠盈利率連續(xù)1個月下滑，本期環(huán)比下滑至60%從目前已調(diào)研到的高爐停復(fù)產(chǎn)計劃看，鋼廠成材廠內(nèi)庫存矛盾尚未突出，近期焦炭提降，目前鋼廠因利潤而減產(chǎn)的驅(qū)動相對較弱，鐵水產(chǎn)量短期或維持高位。

進口礦周評

Mysteel：什么條件下，鐵礦價格才會下跌？

近期鐵礦價格異常堅挺，為了挖掘鐵礦下跌需要具備哪些條件，我們對近一年鐵礦價格進行回溯，力求找到可以借鑒的經(jīng)驗規(guī)律9月24日以來，鐵礦出現(xiàn)三次較為明顯的下跌： 第一次：10.8-11.15 價格：下跌1個月，跌幅13%； 宏觀：9.24會議預(yù)期降溫； 供應(yīng)：45港到港量穩(wěn)定在2400萬噸；’ 需求：247家鋼廠盈利率57.6%；日均鐵水235.9萬噸； 庫存：45港鐵礦庫存同比增36.1%，鋼廠庫存穩(wěn)定在9000萬噸； 第二次：12.12-1.8 價格：下跌3個星期，跌幅10%； 宏觀：12月政治局會議落地； 供應(yīng)：45港到港量穩(wěn)定在2400萬噸；’ 需求：247家鋼廠盈利率50.7%；日均鐵水224.4萬噸； 庫存：45港鐵礦庫存同比增18.9%，鋼廠冬儲補庫進行時； 第三次：2.21-6.22 價格：下跌3個月，跌幅18.1% 宏觀：越南對華熱卷反傾銷+貿(mào)易沖突升級； 供應(yīng)：45港到港量穩(wěn)定在2400萬噸； 需求：247家鋼廠盈利率59.3%；日均鐵水242萬噸； 庫存：45港鐵礦庫存同比下降16.6%，鋼廠庫存穩(wěn)定在9000萬噸； 對比三組數(shù)據(jù)可以得出以下結(jié)論： 結(jié)論一、對鐵礦石價格影響最大的因素是宏觀環(huán)境，起絕對的主導(dǎo)作用。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——廢鋼需求難有改善 價格上行受限

【核心觀點】 本周Mysteel廢鋼價格指數(shù)受稅點影響較上周窄幅上漲，周環(huán)比上漲25.02元/噸成材各品種出現(xiàn)分化，熱卷窄幅上漲，建筑鋼材繼續(xù)走弱，導(dǎo)致板廢差基本與上周持平，螺廢差繼續(xù)收縮，鋼廠利潤并不樂觀鐵廢差來看，本周鐵礦石表現(xiàn)堅挺，鐵廢差繼續(xù)擴大，目前廢鋼價格較鐵水成本低42元/噸，廢鋼性價比逐漸恢復(fù)電爐廠方面，電弧爐開工率和產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼價預(yù)計震蕩偏弱為主

需求端，鐵水產(chǎn)量或繼續(xù)減少庫存端，本周預(yù)計整體卸貨入庫量或高于出庫量，47港港口鐵礦石庫存環(huán)比累庫綜上所述，本周鐵礦石價格預(yù)計震蕩運行 （二）煤焦 （三）廢鋼 電爐廠虧損幅度擴大，開工率及產(chǎn)能利用率小幅回落，用廢需求有所減弱，對廢鋼價格帶來一定壓力。

觀點

Mysteel月報：9月焊管價格或先抑后揚運行

從上游來看，目前鋼材庫存壓力偏大，鋼廠利潤空間出現(xiàn)收縮，存在鋼材利潤壓縮帶來的負反饋預(yù)期，根據(jù)近期高爐停復(fù)產(chǎn)計劃，預(yù)計月度鐵水產(chǎn)量均值環(huán)比有所下滑，短期內(nèi)鐵礦石、焦炭價格或承壓運行，但從9月中長期來看，焦炭受供給側(cè)擾動及成本支撐，價格回調(diào)后仍具韌性，而鐵礦石反彈需待鋼廠補庫或宏觀政策發(fā)力近期帶鋼鋼廠產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，但唐山帶鋼社會庫存仍舊偏高，庫存消耗仍需時間，后期重點關(guān)注原燃料價格的成本支撐。

焊管

瑞達期貨：螺紋鋼震蕩偏空，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制

夜盤I2601合約橫盤整理宏觀方面，美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒最新表示，該行應(yīng)當在本月開始降低利率，并且要在接下來的幾個月進行多次降息供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量雙增，國內(nèi)港口庫存下滑；鋼廠高爐開工率、鐵水產(chǎn)量小幅下調(diào)，但鐵水日均產(chǎn)量維持240萬噸上方整體上，現(xiàn)貨堅挺，貿(mào)易商出貨積極性尚可，買家詢貨情緒一般，期貨盤面多空博弈較為劇烈，短線行情仍有反復(fù)技術(shù)上，I2601合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA低位反彈至0軸附近。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊建議觀望

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大高位回落，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將階段性回升需求端，上周鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略降，鐵水產(chǎn)量高位略增，仍保持在240萬噸/日左右水平，本周由于唐山生產(chǎn)預(yù)計鐵水下降從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期出現(xiàn)下游表需環(huán)比回升的情況，給于鋼材價格支撐庫存方面，港口庫存小幅去庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比下降展望后市，8月底鐵水將高位略降，周一期貨上漲市場情緒有所透支，目前基本面難有大漲驅(qū)動，所以周二沖高回落。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面仍有反彈基礎(chǔ)

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大高位回落，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將階段性回升需求端，上周鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略降，鐵水產(chǎn)量高位略增，仍保持在240萬噸/日左右水平，本周由于唐山生產(chǎn)預(yù)計鐵水下降從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期出現(xiàn)下游表需環(huán)比回升的情況，給于鋼材價格支撐庫存方面，港口庫存小幅去庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比下降展望后市，8月底鐵水將高位略降，周一期貨上漲市場情緒有所透支，目前基本面難有大漲驅(qū)動，所以周二沖高回落。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大高位回落，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將階段性回升需求端，上周鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略降，鐵水產(chǎn)量高位略增，仍保持在240萬噸/日左右水平，本周由于唐山生產(chǎn)預(yù)計鐵水下降從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期出現(xiàn)下游表需環(huán)比回升的情況，給于鋼材價格支撐庫存方面，港口庫存小幅去庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比下降展望后市，8月底鐵水將高位略降，需求短期利空前期回調(diào)已經(jīng)交易。

機構(gòu)

汪建華：9月鋼鐵市場還有下跌空間

從成本端來觀察，一個非常重要的指標，上海鋼聯(lián)跟蹤的鐵水日均產(chǎn)量，依舊維持在日均240萬噸的相對高位水平，從這個角度來說，對原燃料構(gòu)成較高的需求支撐，進而在一定程度上階段性支撐原燃料價格但從另一個角度來看，鋼材價格的持續(xù)回落以及鋼廠利潤的顯著收窄甚至虧損面的擴大，一定會率先迫使利潤回到今年最高水平的焦炭跌價，現(xiàn)貨市場的焦煤價格雖然抗跌，但也不是不能跌，長協(xié)價雖有小幅上漲，但現(xiàn)貨市場價格或出現(xiàn)抵抗式陰跌，一直高估的鐵礦石價格更是該回落，所以，原燃料價格的階段性回落，或?qū)е落摬牡某杀局螠p弱，存在階段性交互影響的表現(xiàn)。

觀點

瑞達期貨：鐵礦石回調(diào)擇機短多

夜盤I2601合約減倉回調(diào)宏觀方面，“十四五”期間，海關(guān)年均監(jiān)管進出口貨物52億噸、貨值達41.5萬億元，體量全球最大供需情況，本期澳巴鐵礦石到港量減少，而國內(nèi)港口庫存繼續(xù)提升；鋼廠高爐開工率高位運行，鐵水日均產(chǎn)量維持240萬噸上方整體上，美聯(lián)儲降息預(yù)期提升，同時鐵水產(chǎn)量高位運行，礦價仍有支撐技術(shù)上，I2601合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸上方，紅柱縮小操作上，回調(diào)擇機短多，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：發(fā)運大增港存疏港回升，鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增加，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略降，鐵水產(chǎn)量高位略增，仍保持在240萬噸/日左右水平從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期出現(xiàn)下游表需環(huán)比下降的情況，鐵水小幅走低但仍處于相對高位庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，考慮到下旬河北鋼廠限產(chǎn)，8月鐵水將高位略降，均值預(yù)計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤偏好給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

策略研究

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼、鐵礦石價格震蕩運行，焦炭價格偏強運行，（8.11-8.15）

與此同時，鋼廠利潤回升較高，焦炭第六輪提漲順利落地 鐵礦石：本周鐵礦價格震蕩運行截止8月15日，45港鐵礦到港量2382萬噸，略低于均衡值2400萬噸，鐵礦供應(yīng)相對穩(wěn)定與此同時，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量穩(wěn)定在240萬噸左右，鐵礦自身供需矛盾暫不突出但我們注意到兩點變化，一是鋼材庫存壓力逐漸顯現(xiàn)，螺紋鋼庫存連續(xù)三周大幅累庫，絕對量已接近去年同期水平；二是鋼廠盈利率環(huán)比下降2.6%，或意味著材的壓力已傳導(dǎo)至鋼廠，鐵水產(chǎn)量有一定下降預(yù)期。

原料指數(shù)評述

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊建議逢高做空操作

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增加，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略降，鐵水產(chǎn)量高位略增，仍保持在240萬噸/日左右水平從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期出現(xiàn)下游表需環(huán)比下降的情況，鐵水小幅走低但仍處于相對高位庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，考慮到下旬河北鋼廠限產(chǎn)，8月鐵水將高位略降，均值預(yù)計維持在236萬噸/日左右，鋼廠庫存增加疊加鐵水下行，補庫需求有所走弱。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊建議多單止盈觀望

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將下降需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期出現(xiàn)下游表需環(huán)比下降的情況，鐵水小幅走低但仍處于相對高位庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，8月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預(yù)計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議多單止盈觀望

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將下降需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平目前鋼材出口維持強勢，短期鐵水韌性維持終端需求出現(xiàn)淡季不淡的較強表現(xiàn)，但環(huán)比走弱，關(guān)注鐵水邊際變動庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，8月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預(yù)計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

機構(gòu)

瑞達期貨：鐵礦石短線交易，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制

周五夜盤I2601合約減倉反彈宏觀方面，歐盟委員會官網(wǎng)當?shù)貢r間8月16日發(fā)布聯(lián)合聲明稱，準備與美國和烏克蘭合作，推進籌備三方會晤供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量減少，但國內(nèi)港口庫存繼續(xù)增加；鋼廠高爐開工率高位運行，鐵水產(chǎn)量小幅上調(diào)，日均產(chǎn)量維持240萬噸上方整體上，鐵礦石供需矛盾不突出技術(shù)上，I2601合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA低位支撐，綠柱縮小操作上，短線交易，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊建議逢低做多2601

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將下降需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平目前鋼材出口維持強勢，短期鐵水韌性維持終端需求出現(xiàn)淡季不淡的較強表現(xiàn)，但環(huán)比走弱，關(guān)注鐵水邊際變動庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，8月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預(yù)計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：發(fā)運下降港存疏港回升，鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將下降需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平目前鋼材出口維持強勢，短期鐵水韌性維持終端需求出現(xiàn)淡季不淡的較強表現(xiàn)，但環(huán)比走弱，關(guān)注鐵水邊際變動庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，8月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預(yù)計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

機構(gòu)