Mysteel半年報(bào)：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

一是鐵礦石，即使當(dāng)前鐵礦石價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但在進(jìn)入全球供應(yīng)寬松周期下，市場(chǎng)對(duì)其補(bǔ)跌持有較高預(yù)期，且上周發(fā)往中國(guó)的比例環(huán)比上升至87%，顯示鐵礦石供應(yīng)壓力正不斷積累二是雙焦，雖然“蒙煤出口資源稅”“主產(chǎn)地減產(chǎn)”等市場(chǎng)傳聞炒作不斷，但多數(shù)礦山減產(chǎn)的直接原因是高庫(kù)存、銷售不暢等，所以后續(xù)下行壓力顯著結(jié)合鐵焦兩點(diǎn)，下半年鐵水成本或有進(jìn)一步下降空間，對(duì)廢鋼性價(jià)比及需求用量均造成壓制不僅如此，三季度江蘇部分鋼企存有常規(guī)檢修計(jì)劃，疊加產(chǎn)能出清大背景下，鋼企主動(dòng)減控產(chǎn)意愿或有所增加，故而，江蘇廢鋼需求或存在減少的合理性。

熱點(diǎn)聚焦

冠通期貨：鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋暫難形成

1月上旬以來，商品市場(chǎng)經(jīng)歷了一波反彈，黑色系商品中，鐵礦石表現(xiàn)明顯強(qiáng)于其他品種節(jié)后鐵礦石基本面轉(zhuǎn)強(qiáng)，政策預(yù)期仍存，盡管鐵礦石在黑色系商品中估值相對(duì)偏高，但開啟流暢下跌行情仍需等待產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋出現(xiàn) 外礦發(fā)運(yùn)力度季節(jié)性減弱 澳大利亞和巴西是鐵礦石主產(chǎn)國(guó)，澳巴發(fā)運(yùn)量合計(jì)占全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量的80%以上受氣候影響，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)具有明顯的季節(jié)性特征，一般情況下，澳大利亞12月至次年3月受熱帶氣旋和暴雨影響較多，易導(dǎo)致港口發(fā)運(yùn)中斷；巴西11月到次年3月，強(qiáng)降雨天氣易導(dǎo)致鐵路運(yùn)輸中斷和港口停泊延遲。

原料

國(guó)海良時(shí)期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

澳大利亞、巴西作為全球鐵礦石的主產(chǎn)國(guó)，出口量占全球總出口量近80%，儲(chǔ)量占全球近50%，而由于可開采壽命超過60年，因此其在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間仍是鐵礦石的主產(chǎn)國(guó) 四大礦山作為澳大利亞、巴西的主要鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)，鐵礦石產(chǎn)量占據(jù)了全球近半供應(yīng)量，且兩國(guó)由于自身對(duì)鐵礦石需求并不高，因此超過90%的鐵礦石用于出口兩國(guó)鐵礦石的開采目標(biāo)即為出口，這也造就了其利潤(rùn)導(dǎo)向的生產(chǎn)計(jì)劃 2023年，四大礦山共增產(chǎn)1953萬噸，中國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)口增量和印度鋼鐵行業(yè)未來發(fā)展的可能性使四大礦山于2024年不但維持之前的生產(chǎn)目標(biāo)不變，甚至在全球發(fā)掘新資源，推進(jìn)新項(xiàng)目的開展。

爐料

中原期貨：基建施工力度是終端改善的關(guān)鍵

數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量達(dá)到248.85萬噸，處于歷史同期高位同時(shí)，高爐的開工率高達(dá)84.47%，產(chǎn)能利用率93.03%，鐵水日產(chǎn)進(jìn)一步向上的空間有限按照季節(jié)性規(guī)律，全年鐵水以及粗鋼產(chǎn)量最低值或次低值往往出現(xiàn)在四季度，秋冬環(huán)保季，鐵水和粗鋼產(chǎn)量有環(huán)比下降，進(jìn)一步壓縮的動(dòng)力與此同時(shí)，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮的背景下，部分鋼廠高爐虧損，檢修減產(chǎn)的動(dòng)力增強(qiáng)關(guān)注后續(xù)河北主產(chǎn)區(qū)的動(dòng)態(tài) 從全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量來看，澳大利亞和巴西是最主要的供應(yīng)國(guó)，受天氣影響，呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特點(diǎn)：一季度因雨季和颶風(fēng)天氣，發(fā)運(yùn)往往處于年度最低水平；二季度發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)，6月澳大利亞財(cái)年末和季末發(fā)運(yùn)沖量通常會(huì)迎來一波發(fā)運(yùn)高峰；四季度為完成全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)，四大礦山的發(fā)運(yùn)會(huì)再度回升。

爐料

張磊：中國(guó)精粉及球團(tuán)供需展望

接著，張磊分析了我國(guó)鐵礦石的需求變化他指出，碳減排將是未來全球鋼鐵行業(yè)發(fā)展的大背景，并且主產(chǎn)國(guó)均已做出低碳承諾中國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”的路線圖將呈現(xiàn)為：到2030年（近期），鋼鐵行業(yè)碳排放較峰值降低15%；到2040年（近中期），鋼鐵行業(yè)具備噸鋼二氧化碳排 放總量較2020年降低40%的能力；到2050年（中遠(yuǎn)期），鋼鐵行業(yè)具備噸鋼二氧化碳排 放強(qiáng)度較2020年降低80%的技術(shù)能力，噸鋼二氧化碳 排放強(qiáng)度約為0.35噸。

鐵礦會(huì)展

豐富黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種序列正當(dāng)時(shí)

” “鋼廠的痛點(diǎn)主要在于對(duì)原料鐵礦石和焦煤缺乏資源控制能力、定價(jià)話語權(quán)弱，在貿(mào)易過程中承擔(dān)較大的采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)特別是鐵礦石，世界主產(chǎn)地在澳大利亞和巴西，產(chǎn)量占全球約70%，我國(guó)對(duì)外依存度達(dá)80%由于缺乏對(duì)鐵礦石資源的掌控力，鋼廠利潤(rùn)受到鐵礦石價(jià)格波動(dòng)影響較大”新湖期貨副總經(jīng)理李強(qiáng)說 在江蘇富實(shí)數(shù)據(jù)研究院有限公司院長(zhǎng)、南鋼金貿(mào)鋼寶首席期現(xiàn)分析師蔡擁政看來，原料成本高企是鋼企利潤(rùn)受擠壓的主要原因。

鋼材

Mysteel月報(bào)：10月鎳價(jià)震蕩為主 11月宏觀情緒影響鎳價(jià)

Part.1 市場(chǎng)概述 鎳 多空情緒反復(fù) 10月鎳價(jià)震蕩為主 10月，鎳產(chǎn)業(yè)需求復(fù)蘇疊加純鎳低庫(kù)存，給予鎳價(jià)上行動(dòng)力，國(guó)內(nèi)不銹鋼增產(chǎn)帶動(dòng)鎳鐵需求增加，新能源產(chǎn)業(yè)維持供需雙增走勢(shì)。

月報(bào)

Mysteel：一季度鐵礦石市場(chǎng)回顧與二季度展望

對(duì)于二季度，假設(shè)疫情全面拐點(diǎn)在5月中旬，那么二季度前半程礦山產(chǎn)量會(huì)緩慢增加，二季度后半程會(huì)加速增長(zhǎng)整體我們預(yù)計(jì)二季度的國(guó)內(nèi)鐵精礦產(chǎn)量會(huì)到7000萬噸，如果主產(chǎn)區(qū)的疫情管控放開節(jié)奏加快，比如山西運(yùn)輸情況近期就有明顯好轉(zhuǎn)，那么二季度全國(guó)鐵精礦產(chǎn)量環(huán)比一季度增量有望超過1000萬噸 供應(yīng)：受天氣等因素影響，一季度全球鐵礦石發(fā)運(yùn)下降明顯 一季度全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3.59億噸，同比減少2085萬噸，其中澳洲鐵礦石一季度發(fā)運(yùn)量2.19億噸，同比減少199萬噸，巴西一季度發(fā)運(yùn)量6900萬噸，同比減少960萬噸，其他國(guó)家一季度發(fā)運(yùn)量7056萬噸，同比減少926萬噸。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：高品資源季節(jié)性規(guī)律顯現(xiàn) 精粉球團(tuán)溢價(jià)或?qū)⒏呶换芈?/a>

Mysteel：2020年中國(guó)熱軋板卷進(jìn)出口數(shù)據(jù)回顧及熱點(diǎn)邏輯詳解

但就2009年和2020年的情況來看，海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)鋼鐵需求增加是主要驅(qū)動(dòng)，具體體現(xiàn)便是雖然起始時(shí)間不同，但都是原材料年度級(jí)別大漲的年份，并且在上漲過程中都出現(xiàn)了原料漲幅大于成材壓縮利潤(rùn)的情況以鐵礦為例： 圖15 近年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格和上海熱卷價(jià)格走勢(shì)對(duì)比 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 去年鐵礦石焦炭?jī)r(jià)格大漲讓很多鋼廠覺得利潤(rùn)差，但這個(gè)問題不光是對(duì)于中國(guó)鋼廠是這樣，對(duì)于全球其他鋼鐵主產(chǎn)國(guó)的鋼廠也一樣。

研究報(bào)告