Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

需求端成材直接出口或同環(huán)比下滑，同時以價換量不變的策略下對成材價格難以支撐；疊加內需季節(jié)性走弱，鐵水高點已過，下半年會逐步下降，同比或將減少供給端，下半年鐵礦石供給繼續(xù)發(fā)力，一方面新礦山供給產能釋放，比如西芒杜、利比里亞、塞拉利昂等，另一方面現(xiàn)有礦山成本線多在85美元以下，目前的價格波動對這部分供給影響不大最終反映庫存上，下半年的供給過剩程度較去年相比會明顯增加，預計下半年鐵元素過剩約2000萬噸；除此之外，鋼廠采購心態(tài)持穩(wěn)，當下局勢不會進行額外補庫，甚至可能繼續(xù)壓縮庫存，過剩庫存積壓在貿易商庫存中，助跌風險加大。

年報

Mysteel解讀：基于不同減產節(jié)奏下螺礦比、螺焦比走勢變化分析

從成本端來看，目前焦煤價格已跌破個別礦山成本線，但國內虧損礦山并未減產，所以焦煤價格底部要比預測的更低，預計焦煤價格在900附近支撐較強，對應焦炭現(xiàn)貨仍有150塊錢下跌空間在雙焦價格底部獲得成本端強支撐理論上無法繼續(xù)讓利時，鐵礦不得不開始讓利，螺礦比開始回升 從目前原材料的基本面來看，鐵礦石的弱預期并未被完全計價。

觀點

Mysteel：春市啟幕 靜待全國焊管市場拐點

市場情緒由月初的謹慎樂觀轉向月末的普遍看空以4寸*3.75mm焊管為例,全國均價從3月初的3725元/噸跌至31日的3676元/噸，累計跌幅1.32%，與去年同期比跌幅收窄,而原料端355帶鋼3月份結算價為3260元/噸，累計跌幅0.3%，原料端價格僅在窄幅波動，對焊管的價格仍有一定的支撐，故焊管價格下滑空間有限，且隨著終端需求逐漸復蘇，焊管價格有一定上漲的空間，但空間有限? 二、原料對成材價格底部支撐尚存 3月份，焦炭市場開啟多輪提降，提降價格落地后，產地煤價一度迫近成本線;鐵礦石價格止跌反彈，但幅度有限，仍處于震蕩修復階段，鋼廠原料成本下移，帶動焊管市場原料端帶鋼價格的下滑，焊管市場價格成本支撐松動。

鋼管調研

Mysteel：旺季不旺 后市焊管價格或止跌回穩(wěn)

三、成本方面 原料價格的弱勢走向拖累焊管價格三月，由于持續(xù)性的低迷市場需求，焦炭市場開啟11輪提降，提降價格落地后，產地煤價一度迫近成本線；鐵礦石價格雖止住了二月的跌勢，但反彈幅度有限，仍處于震蕩修復階段鋼廠原料成本下移，帶動焊管市場原料端帶鋼價格的下滑，焊管市場價格成本支撐松動 四、總結 3月焊管行情主要受到現(xiàn)實弱需求的制約，終端難以消化逐漸復蘇的鋼管供應，在此供強需弱的形勢下，焊管市場競爭更為激烈，貿易商多采取讓利求量的經營策略來維持自身運轉；同時加上成本端原料價格的較少，焊管價格只能順勢而下。

每日分析

Mysteel周報：鐵水產量持續(xù)上行，短期鐵礦石價格震蕩運行（3.17-3.21）

雖然本周日均鐵水產量大幅回升，但是限產消息未被驗證，市場心態(tài)仍然偏弱，對鐵礦石價格支撐有限根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，房地產依然疲軟，已至3月中下旬，終端旺季需求欠佳特征凸顯，較歷年同期恢復節(jié)奏相比較為緩慢市場心態(tài)來看，價格回調，鋼廠剛需補庫有所改善，市場活躍度較上周有所提高，部分市場參與者有投機行為，也有部分貿易商由于觸碰成本線有挺價情緒 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙強。

進口礦周評

【海鋼板材】預計春節(jié)后鍍鋅帶鋼價格有望向好

相較于2024年對于2025年一季度，還是比較期待的一方面是政府明年的一攬子政策規(guī)劃，將對市場需求有一定刺激，支撐市場價格另一方面是當前鋼材市場價格低于全年均價近300元/噸，受鐵礦石等原料成本支撐2025年全年均價或不會低于2024年過多，且當前鋼廠利潤已經處于成本線邊緣，所以我們對2025年一季度保持樂觀態(tài)度不過目前操作還是以做好加工企業(yè)的本職屬性為主，根據(jù)客戶的訂單情況進行原料補庫，保持穩(wěn)健經營為主。

帶鋼

廣發(fā)期貨：螺紋鋼節(jié)前價格在低位震蕩

本期螺紋鋼庫存+9.4萬噸至418萬噸，熱卷庫存+2.8至309萬噸 【成本和利潤】焦炭第六輪調降落地，焦煤累庫，碳元素偏弱高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點】鋼材保持上漲，兩天低位上漲100元，鋼材和鐵礦石強于雙焦，噸鋼利潤有所走擴淡季現(xiàn)貨跟隨盤面上漲供需面看，鋼材供需雙弱，受四季度供減需增影響，庫存出清明顯前期受雙焦拖累，成本支撐弱影響價格回落考慮前期價格回落較多，原料階段性回落接近成本線附近，進一步下跌需要節(jié)后需求偏弱共振。

周報回顧

廣發(fā)期貨：鋼材價格回落，低位震蕩等待節(jié)后需求明朗

本期螺紋鋼庫存+9.4萬噸至418萬噸，熱卷庫存+2.8至309萬噸 【成本和利潤】焦炭第六輪調降落地，焦煤累庫，碳元素偏弱高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點】鋼材止跌上漲，鋼材和鐵礦石強于雙焦，噸鋼利潤有所走擴淡季現(xiàn)貨跟隨盤面上漲供需面看，鋼材供需雙弱，受四季度供減需增影響，庫存出清明顯但鋼廠低產量下，原料供應轉向寬松，成本支撐弱影響價格回落考慮前期價格回落較多，原料階段性回落接近成本線附近，進一步下跌需要節(jié)后需求偏弱共振，預計節(jié)前價格在低位震蕩，可以關注螺紋3100-3000元和熱卷3200-3100區(qū)間支撐。

機構

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價格或將沖高回落

支撐位——宏觀與成材的邊際產能一起定價中美博弈必然引發(fā)長短期的市場和政策變化螺紋將出現(xiàn)季節(jié)性累庫，但卷板去庫形態(tài)預計將得到保持，因此鐵水產量下降的幅度有限；螺紋邊際產能的成本線和對應的鐵礦石支撐位 風險點： 產業(yè)層面發(fā)生風險的可能性在于貿易商的高價庫存在資金壓力下拋售市場，但從財務報表的視角看，在年底前做低資產的可能性較低。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場宏觀與產業(yè)共振性弱化，價格高位震蕩

而成材目前去庫最好的在熱卷，熱卷去庫在邊際角度又主要依靠出口；因此，黑色系的定價在這個階段轉換為“熱卷出口價格壓力位”，對應鐵礦石的阻力位或在105-110美元/干噸區(qū)間 支撐位——宏觀與成材的邊際產能一起定價中美博弈必然引發(fā)長短期的市場和政策變化短期角度而言，政策的不可證偽，基本面雖然累庫但仍在低位的現(xiàn)實，將使得價格深跌的難度較大，邊際產能的成本線因此將成為重要的參考，對應鐵礦石的支撐位或在95美元附近。

主編視角

中鋼協(xié)：鐵礦石價格此輪跟漲毫無基本面支撐

在鋼廠減產的大背景下，鐵礦石價格對鋼材價格的跟漲毫無支撐，后續(xù)跟漲也缺乏動力供應寬松、需求收緊、庫存居高不下、成本線低位，這將是今年后期壓在鐵礦石之上的“四座大山”，當前鐵礦石價格不存在快速反彈的基礎，脫離基本面的礦價大概率將回歸理性區(qū)間

原料

廣發(fā)期貨：短期鋼材區(qū)間震蕩

其中螺紋庫存（+20.7），同時熱卷庫存庫存（+11） 【觀點】 昨日在鋼聯(lián)披露鋼廠暫無減產的消息下，鐵礦石再次走強，近期現(xiàn)貨跟隨期貨波動，基差偏低，成交維弱現(xiàn)貨需求逐步向淡季過渡，整體需求依然較弱后期一方面關注平控政策是否落地，降低產量預期；另一方面關注宏觀政策端是否有改變需求預期的政策出臺維持鋼材區(qū)間震蕩判斷，上限壓力是電爐成本線，下限支撐在于高爐成本線 。

機構

Mysteel：經濟弱修復下鋼鐵企業(yè)應對策略

擇機進行原料采購，提前鎖定成本及利潤就鐵礦石而言，一方面，成本線是鐵礦石價格的有力支撐。

產業(yè)分析

廣發(fā)期貨：鋼廠減產落地，成本下移打開鋼廠下跌空間

表需同比持平，需求強度偏弱在弱需求情況下，鋼材依然是成本定價從估值角度看，鐵礦石已經接近90美金非主流成本線，而焦煤大概率回到1200-1400的價格中樞，鋼材后期下跌的空間主要取決于焦煤，考慮10月噸鋼依然有一定利潤，關注3500一線支撐

機構

廣發(fā)期貨：螺紋鋼關注3500一線支撐

基本面看，本周鋼材預期維持減產，鋼聯(lián)統(tǒng)計本周鐵水產量預計下跌至241萬噸附近在弱需求情況下，鋼材依然是成本定價從估值角度看，鐵礦石已經接近90美金非主流成本線，而焦煤大概率回到1200-1400的價格中樞，鋼材后期下跌的空間主要取決于焦煤，考慮10月噸鋼依然有一定利潤，關注3500一線支撐

機構

廣發(fā)期貨：鋼材后期下跌的空間主要取決于焦煤

前期價格急跌，有需求延后因素，同時臨近五一，下游有剛性補庫基本面看，本周鋼材預期維持減產，鋼聯(lián)統(tǒng)計本周鐵水產量預計下跌至241萬噸附近在弱需求情況下，鋼材依然是成本定價從估值角度看，鐵礦石已經接近90美金非主流成本線，而焦煤大概率回到1200-1400的價格中樞，鋼材后期下跌的空間主要取決于焦煤，考慮10月噸鋼依然有一定利潤，關注3500一線支撐

機構

Mysteel周報：國產鐵礦石價格再度下行 后市多看弱

選廠方面受鐵礦石期貨下行影響較大，周內精粉價格已跌至大部分企業(yè)成本線以下，個別選擇停產，但節(jié)前仍有部分企業(yè)為回流資金有低價出貨操作，整體市場成交較少鋼廠端則考慮性價比因素，周內原料補庫以進口粉礦為主，且多數(shù)鋼廠前期與礦山訂單較充足，目前原料庫存尚可，節(jié)前并無明顯補庫需求，周內整體市場交投氛圍偏冷清綜合來看，近期成材市場需求疲軟，鋼廠端虧損問題短期內難以得到明顯改善，伴隨區(qū)域內鋼廠減產檢修情況陸續(xù)增多，短期內原料需求或維持偏弱狀態(tài)，精粉價格支撐動力不足，預計下周安徽國產礦市場穩(wěn)中偏弱運行。

國產礦周評

Mysteel：4月份江西市場建筑鋼材價格或將繼續(xù)震蕩趨強

月中歐美銀行業(yè)接連暴雷，使得國內期螺市場波動幅度加大，現(xiàn)貨市場隨之陷入悲觀預期，期貨、現(xiàn)貨共振下跌下旬由于江西多地陰雨天氣持續(xù)，市場剛需表現(xiàn)低迷，加上鐵礦石等原材料市場行情不振，鋼材價格維持低位運行及至月底，江西市場價格跌破成本線，市場再次切換為成本支撐邏輯，同時期螺價格修復性上漲，帶動現(xiàn)貨價格小幅回升 從鋼廠生產情況來看，截止3月31日，江西省主流鋼廠螺紋鋼產能利用率為111.69%，較2月底上升了25.48%。

主編視角

Mysteel解讀：元旦將至，豬價何去何從？

目前豬價已跌至大多數(shù)養(yǎng)殖戶的成本線，甚至跌破，養(yǎng)殖戶抗價意愿大增，寧愿不賣也不想出欄認虧小編認為，臨近雙節(jié)，消費會有一定程度增加，對豬價有一定支撐，弱勢盤整，上漲空間有限，因為被疫情影響的消費恢復緩慢，行情復蘇尚需時日 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

熱點分析

Mysteel早報：全國生豬早間價格大部分弱穩(wěn)運行（20221215）

二、行情預測 需求增量有限，旺季不旺，養(yǎng)殖端集中出欄，階段性供大于求，價格快速拉漲后，缺乏利好支撐，震蕩幅度較大預計價格在成本線以上區(qū)間震蕩為主 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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