風險偏好回落 鐵礦石承壓

當前鐵礦石價格是承壓的，壓力主要源自美元對風險資產(chǎn)的壓制以及唐山限產(chǎn)對鐵礦石需求的影響，前者的影響是決定性的，當前價格的調整也是主要為了釋放這部分風險 2021年年初，市場對于風險資產(chǎn)的回報預期普遍較為樂觀，但經(jīng)過一個多月的調整，股市以及大宗商品價格的前景似乎蒙上了一層陰影，全面看多的情緒明顯減弱春節(jié)以來，市場節(jié)奏轉換明顯加快，宏觀和基本面因素交織在一起，價格暴漲暴跌由于鐵礦石過去兩年的突出表現(xiàn)，期市投資者對其一直較為關注。

爐料

瑞達期貨：鐵礦石承壓回落，關注850附近支撐

盤面情況：周一I2101合約承壓回落，最高價894，最低價861.5，收盤價867.5，較上一交易日收盤價跌2.25%；持倉量550375，-66643；基差為97，+11；I2105-I2101合約價差-80，+7 消息：據(jù)外媒報道，聯(lián)合鋼鐵部長Dharmendra Pradhan在MCCI的年度大會上表示，不排除在印度市場短期時間內禁止鐵礦石出口的可能性。

機構

Mysteel朱克東：弱現(xiàn)實遇到補庫行情 鐵礦石價格震蕩加劇

展望9月份，宏觀政策空白期，弱現(xiàn)實很難逆轉，整個黑色市場繼續(xù)承壓；而鐵礦石市場將繼續(xù)面臨供強需弱的格局，累庫趨勢或將有所擴大，但考慮到“雙節(jié)”補庫的影響，鐵礦石市場震蕩幅度加劇，預計價格在95-105美金之間寬幅震蕩 9月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 宏觀： 國外：美國降息預期加強，但考慮到該事件屬于預期內的事情，預計降息前期可能帶來波動，預期兌現(xiàn)之后商品回歸自身基本面走勢； 國內：當前股市表現(xiàn)較好，預計短期難有大的刺激政策；同時從7月份的固投數(shù)據(jù)來看，數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，預計8月份很難逆轉； 鐵礦石基本面：9隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復，預計供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬噸的增幅；同時隨著前期發(fā)貨高位的問題預計9月份若無臺風影響到港量或將再創(chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問題環(huán)比小幅回落，港口庫存累庫趨勢或將有所擴大。

主編視角

螺紋鋼期貨跌超2%，鋼價普遍下跌

8月中國制造業(yè)景氣水平有所改善，不過供給恢復速度快于需求其中生產(chǎn)指數(shù)升至50.8%，新訂單指數(shù)升至49.5%，但仍在收縮區(qū)間受高溫多雨天氣影響，8月建筑業(yè)生產(chǎn)施工有所放緩，新訂單指數(shù)降至40.6%同時，8月百城二手住宅價格延續(xù)回落態(tài)勢，房地產(chǎn)市場仍在調整階段 由于近期建筑業(yè)需求不佳，而建筑鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)回升，供需壓力有所加大同時，隨著鋼廠效益下滑，疊加北方高爐環(huán)保限產(chǎn)，近日鐵礦石、雙焦期貨承壓下跌，帶動期螺進一步下探。

期評

[廢舊橡膠綜合利用日評]：廢舊輪胎穩(wěn)中偏強 綜合利用市場暫穩(wěn)觀望

本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)承壓，期貨盤面表現(xiàn)偏弱，但現(xiàn)貨較穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯波動鐵礦石發(fā)運量到港量均大幅增加，同時鐵水產(chǎn)量高位波動，庫存小幅增加，本周負反饋風險加劇或有回落空間。

每日點評

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩運行（8.18-8.22）

具體來看，成材供需雙增但總庫存累積，鋼廠在手訂單充足但利潤承壓，擠壓了原料采購動力，尤其進口礦庫存減少反映出下游補庫需求疲軟；同時，國產(chǎn)礦庫存下降可能與國產(chǎn)礦供應相對緊張或鋼廠優(yōu)先使用現(xiàn)有庫存有關，但未涉及詳細數(shù)據(jù)支撐此外，鐵礦石港口庫存上升表明供應充足，但鋼廠進口礦庫存減少，凸顯出原料基本面趨弱和鋼廠策略調整整體而言，鋼廠盈利率環(huán)比下降疊加宏觀情緒回落，促使庫存管理趨于謹慎，國產(chǎn)礦和進口礦庫存同步收縮。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼價或震蕩偏弱

需求端，鐵水產(chǎn)量高位波動，預期小幅回落庫存端，疏港量和到港量雙高，47港港口鐵礦石庫存延續(xù)小幅累庫趨勢同時，隨著成材庫存持續(xù)增加，鋼廠利潤快速收縮，負反饋風險加劇，本周價格或承壓震蕩下行 （二）煤焦 煉焦煤情緒出現(xiàn)恐高后的觀望情緒，或帶動其他高價煤種下調報價。

觀點

瑞達期貨：鐵礦石反彈擇機短空

夜盤I2601合約增倉下行宏觀方面，中鋁國際聯(lián)合中鐵十九局承攬的幾內亞西芒杜鐵礦項目Simfer礦區(qū)采礦運維項目舉行開工儀式供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量增加，同時國內港口庫存繼續(xù)提升；鋼廠高爐開工率高位運行，鐵水產(chǎn)量小幅上調，日均產(chǎn)量維持240萬噸上方整體上，關稅擾動繼續(xù)影響市場情緒，黑色系承壓回落技術上，I2601合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方操作上，反彈擇機短空，注意節(jié)奏和風險控制。

機構

Mysteel日報：國內廢鋼市場晚評（20280819）

19日全國45個主要城市重廢平均價2114元/噸，較上一交易日價格下跌7元/噸本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)承壓，期貨盤面表現(xiàn)偏弱，但現(xiàn)貨較穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯波動鐵礦石發(fā)運量到港量均大幅增加，同時鐵水產(chǎn)量高位波動，庫存小幅增加，本周負反饋風險加劇或有回落空間焦煤價格沖高后出現(xiàn)觀望，或帶動個別高價煤種下調，高爐限產(chǎn)減產(chǎn)的預期下，需求承壓，需密切關注焦炭七輪提漲落地情況廢鋼由于限產(chǎn)預期，鋼廠以限制燒結為主，或稍增加廢鋼用量，同時由于活動前車輛排放標準限制，鋼廠有小幅累庫意愿，廢鋼價格表現(xiàn)堅挺 ，短期或有小幅上漲機會。

廢鋼晚評

Mysteel日報：國內廢鋼市場晚評（250819）

19日全國45個主要城市重廢平均價2114元/噸，較上一交易日價格下跌7元/噸本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)承壓，期貨盤面表現(xiàn)偏弱，但現(xiàn)貨較穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯波動鐵礦石發(fā)運量到港量均大幅增加，同時鐵水產(chǎn)量高位波動，庫存小幅增加，本周負反饋風險加劇或有回落空間焦煤價格沖高后出現(xiàn)觀望，或帶動個別高價煤種下調，高爐限產(chǎn)減產(chǎn)的預期下，需求承壓，需密切關注焦炭七輪提漲落地情況廢鋼由于限產(chǎn)預期，鋼廠以限制燒結為主，或稍增加廢鋼用量，同時由于活動前車輛排放標準限制，鋼廠有小幅累庫意愿，廢鋼價格表現(xiàn)堅挺 ，短期或有小幅上漲機會。

廢鋼晚評

每日鋼市：鋼坯跌30，4家鋼廠降價，鋼價偏弱運行

廢鋼：8月19日，鐵礦石發(fā)運量到港量均大幅增加，同時鐵水產(chǎn)量高位波動，庫存小幅增加，負反饋風險加劇或有回落空間焦煤價格沖高后出現(xiàn)觀望，或帶動個別高價煤種下調，高爐限產(chǎn)減產(chǎn)的預期下，需求承壓，需密切關注焦炭七輪提漲落地情況廢鋼由于限產(chǎn)預期，鋼廠以限制燒結為主，或稍增加廢鋼用量，同時由于車輛排放標準限制，鋼廠有小幅累庫意愿，廢鋼價格表現(xiàn)堅挺 ，短期或有小幅上漲機會 四、鋼材市場價格預測 根據(jù)Mysteel了解，唐山部分鋼廠表示收到環(huán)保限產(chǎn)的口頭通知，8月25日-9月3日燒結機限產(chǎn)30%。

觀點

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價偏弱運行，預計下周鋼價偏弱調整（7.28-8.1）

鐵礦石，7月鐵礦價格上漲，很大程度上受益于預期政治局會議落地之后，“反內卷”預期弱化，預計鐵礦價格承壓 就后市來看，重要會議落地，市場情緒降溫，短期內將帶動黑色系價格回調就鋼材市場而言，本周需求下滑加快，主要是惡劣天氣和投機需求下降的原因，預計下周恢復正常水平，鋼材基本面矛盾仍不明顯預計下周原料價格跌幅較大，帶動鋼材價格走弱 不銹鋼：周初不銹鋼期貨大幅回落，宏觀利好情緒消退，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中走弱，下游觀望情緒升溫，市場成交一般。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （7月28日-8月1日）

鐵礦石，7月鐵礦價格上漲，很大程度上受益于預期政治局會議落地之后，“反內卷”預期弱化，預計鐵礦價格承壓 就后市來看，重要會議落地，市場情緒降溫，短期內將帶動黑色系價格回調就鋼材市場而言，本周需求下滑加快，主要是惡劣天氣和投機需求下降的原因，預計下周恢復正常水平，鋼材基本面矛盾仍不明顯預計下周原料價格跌幅較大，帶動鋼材價格走弱 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：周初不銹鋼期貨大幅回落，宏觀利好情緒消退，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中走弱，下游觀望情緒升溫，市場成交一般。

產(chǎn)業(yè)分析

【財聯(lián)社】上半年鋼企盈利回升 行業(yè)專家：“控產(chǎn)、自律”仍是核心任務|“反內卷”進行時

自律控產(chǎn)穩(wěn)價格是行業(yè)利潤改善的核心因素，即供給端相對保持自律克制，即便在整體需求承壓的背景下，鋼鐵行業(yè)效益仍能實現(xiàn)改善 原料端主要是雙焦價格的回落，對鋼鐵行業(yè)有較大幅度讓利上海鋼聯(lián)鐵礦石分析師朱克東在會上介紹，2025年上半年鐵礦石價格呈現(xiàn)明顯的“先漲后跌”走勢截至6月30日Mysteel的62%澳粉指數(shù)報93.55美元/干噸，較年初的100.9美元/干噸下跌7.28%，同期焦炭價格指數(shù)跌幅達31.46%，低硫主焦煤下跌19.70%，螺紋鋼、熱軋板卷等成材價格跌幅則在7%-9%之間。

媒體報道

上半年鋼企盈利回升，行業(yè)專家：“控產(chǎn)、自律”仍是核心任務

自律控產(chǎn)穩(wěn)價格是行業(yè)利潤改善的核心因素，即供給端相對保持自律克制，即便在整體需求承壓的背景下，鋼鐵行業(yè)效益仍能實現(xiàn)改善 原料端主要是雙焦價格的回落，對鋼鐵行業(yè)有較大幅度讓利上海鋼聯(lián)鐵礦石分析師朱克東在會上介紹，2025年上半年鐵礦石價格呈現(xiàn)明顯的“先漲后跌”走勢截至6月30日Mysteel的62%澳粉指數(shù)報93.55美元/干噸，較年初的100.9美元/干噸下跌7.28%，同期焦炭價格指數(shù)跌幅達31.46%，低硫主焦煤下跌19.70%，螺紋鋼、熱軋板卷等成材價格跌幅則在7%-9%之間。

聚焦

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交較少

進口礦區(qū)域日評

8日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來看，賣盤方面，貿(mào)易商報盤積極性一般；山東遠月市場詢報情緒一般，遠月市場暫無成交；買盤方面，鋼廠維持按需補庫，區(qū)域內個別鋼廠有招標計劃，詢盤較弱 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，價格較昨日上漲2，截止發(fā)稿，山東地區(qū)成交情況如下： 【明日預測】 供給端，本周山東港口進口礦到港量小幅下降，但港口總體庫存依舊維持高位，可貿(mào)易資源相對充足，貿(mào)易商報價積極性一般；需求端，區(qū)域內鋼廠盈利率尚可，但因成材銷售壓力增加，且部分高爐臨近年中檢修，鐵水產(chǎn)量小幅回落，鐵礦石需求端表現(xiàn)一般，整個黑色系承壓運行。

成交報告

Mysteel調研：廢鋼比分化映射電爐增產(chǎn)與高爐減配的供需拉鋸

獨立電弧爐企業(yè)廢鋼比高達94.85%，消耗量大幅增長6.78%，但庫存僅小幅增加1.99%，說明其通過靈活采購和高效生產(chǎn)快速消化廢鋼資源，對短期需求形成支撐；而高爐企業(yè)廢鋼比降至13.25%，消耗量增幅不足1%，庫存卻增長4.27%，反映出其在鐵水成本優(yōu)勢下主動降低廢鋼添加比例，導致廢鋼需求增量有限高、電爐混合企業(yè)廢鋼比下降2.8%，庫存增16.58%這種廢鋼比分化背后，是鐵礦石與廢鋼的“成本替代效應”：當廢鋼價格維持高位時，鐵礦石價格若處于相對低位，鐵水成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，廢鋼比可能因成本劣勢而承壓；反之，若廢鋼價格回落、性價比提升，廢鋼比或因成本優(yōu)勢而回升。

鋼廠廢鋼比調研

駱鐵軍：我國作為世界最大的鋼鐵內需市場將長期存在

制造業(yè)需求略有分化，如汽車、家電等行業(yè)產(chǎn)量增長，對鋼材需求形成一定支撐，但機械行業(yè)的部分設備產(chǎn)量波動，造船行業(yè)的指標也有所起伏從2025年關鍵指標看，基建投資增速放緩，制造業(yè)用鋼需求尚未達峰，總體呈現(xiàn)“需求總量下降、消費結構變化”的特點 三是，價格低位震蕩，利潤承壓4月以來受美國對等關稅等外部因素影響，鋼價進一步下跌盡管原燃料價格（如煉焦煤）有所回落，但鐵礦石價格相對堅挺進入2025年，鐵礦石價格依然處在高位波動，煉焦煤供給格局相對寬松，價格下降。

鋼材

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩運行（5.19-5.23

造成上述變化的核心原因在于鋼廠主動調整原料庫存策略與市場供需結構變化共同作用的結果在宏觀預期偏弱及終端需求承壓的背景下，鋼廠普遍采取低庫存運行模式以降低資金占用風險，同時優(yōu)先消耗國產(chǎn)礦資源以減少短期采購壓力國產(chǎn)礦供應方面，盡管華北、華東等主產(chǎn)區(qū)礦選企業(yè)階段性檢修導致局部資源偏緊，但全國礦山企業(yè)日均精粉產(chǎn)量自5月9日至23日呈現(xiàn)連續(xù)三周環(huán)比增長，為鋼廠增加國產(chǎn)礦使用提供了基礎進口礦庫存下降則受到港口到港量減少的直接影響，5月中旬以來華北、東北等主要港口鐵礦石庫存因發(fā)運節(jié)奏調整而顯著回落，疊加鋼廠在原料價格波動中更傾向于謹慎補庫，利用進口礦的金融屬性和性價比優(yōu)勢進行動態(tài)調節(jié)。

國產(chǎn)礦周評