2025黑色市場展望和風險管理策略分享同期論壇圓滿落幕

接下來是由來自天柱深(北京)國際貿(mào)易有限公司鐵礦期現(xiàn)交易員劉聰發(fā)表主題演講，其題目是《鐵礦石基差貿(mào)易與含權(quán)貿(mào)易實務(wù)》。

會議報道

Mysteel朱克東：弱現(xiàn)實遇到補庫行情 鐵礦石價格震蕩加劇

展望9月份，宏觀政策空白期，弱現(xiàn)實很難逆轉(zhuǎn)，整個黑色市場繼續(xù)承壓；而鐵礦石市場將繼續(xù)面臨供強需弱的格局，累庫趨勢或?qū)⒂兴鶖U大，但考慮到“雙節(jié)”補庫的影響，鐵礦石市場震蕩幅度加劇，預(yù)計價格在95-105美金之間寬幅震蕩 9月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 宏觀： 國外：美國降息預(yù)期加強，但考慮到該事件屬于預(yù)期內(nèi)的事情，預(yù)計降息前期可能帶來波動，預(yù)期兌現(xiàn)之后商品回歸自身基本面走勢； 國內(nèi)：當前股市表現(xiàn)較好，預(yù)計短期難有大的刺激政策；同時從7月份的固投數(shù)據(jù)來看，數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，預(yù)計8月份很難逆轉(zhuǎn)； 鐵礦石基本面：9隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復(fù)，預(yù)計供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬噸的增幅；同時隨著前期發(fā)貨高位的問題預(yù)計9月份若無臺風影響到港量或?qū)⒃賱?chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問題環(huán)比小幅回落，港口庫存累庫趨勢或?qū)⒂兴鶖U大。

主編視角

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅增加，短期鐵礦石價格或偏弱震蕩（8.15-8.22）

高品資源方面，周內(nèi)有卡粉及精粉成交，成交價格運行平穩(wěn)，65%與62%指數(shù)價差小幅收窄至17-18美元；當前多數(shù)高品資源落地并未表現(xiàn)出利潤，雖市場關(guān)注度較高，但周內(nèi)流動性表現(xiàn)一般低品資源方面，本周市場關(guān)注度持續(xù)提升，周內(nèi)了解到混合粉小長協(xié)及超特粉成交，相關(guān)折扣收窄態(tài)勢明顯塊礦資源方面，周內(nèi)市場參與者對其仍持較好預(yù)期，美元塊礦溢價維持0.18美元/干噸以上偏強運行 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供應(yīng)增幅大于需求。

進口礦周評

Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

另外臨近三月份重要會議，市場對宏觀刺激政策有所期待，市場情緒顯著改善鐵礦石基本面，受颶風天氣影響，鐵礦石供應(yīng)降幅明顯，進一步推高礦價 2月下旬-3月初，由于多方消息擾動，市場對三月會議政策謹慎樂觀，鐵礦石價格高位回落3月，主交易邏輯為限產(chǎn)傳聞和旺季需求驗證，鐵礦石價格震蕩運行為主 進口利潤方面，遠期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強于港口現(xiàn)貨，進口利潤收縮明顯，以PB粉為例，截止3月31日，PB粉進口利潤為-12元/噸，環(huán)比收縮11；基差方面，基于05合約PB粉期現(xiàn)價差0元/噸，環(huán)比走擴2；鋼廠利潤方面，一季度鋼廠利潤窄幅波動為主，截止目前，江蘇螺紋鋼毛利為117元/噸。

月報

Mysteel周報：宏觀利空及供應(yīng)利多兌現(xiàn)，鐵礦估值待需求啟動指引（2.8-2.14）

上海螺紋鋼價格3273元/噸，周環(huán)比下跌61元/噸，跌幅1.83%鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約價格表現(xiàn)強于62%澳粉指數(shù)強于青島港PB粉強于鐵礦石期貨主力合約海外宏觀層面關(guān)稅擾動，疊加產(chǎn)業(yè)層面終端復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢，打壓市場信心；鐵礦石基本面相對較為健康，支撐鐵礦石價格走勢相對強于成材 進口利潤方面，即期進口利潤周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-18元/噸，周環(huán)比收窄3元/噸；基差方面，基于05合約，青島港PB粉基差為-5，周環(huán)比走擴8。

進口礦周評

Mysteel月報：一月春節(jié)補庫弱支撐，進口鐵礦石價格或先揚后抑

鐵礦石期現(xiàn)方面，本月01合約基差月環(huán)小幅走擴2，截至目前，PB粉-01合約基差為-11；進口利潤方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進口利潤為-8元/噸，月環(huán)比走擴12元/噸 本月江蘇地區(qū)鋼廠螺紋毛利明顯收窄，截止目前，江蘇地區(qū)螺紋鋼即期毛利為99元/噸，月環(huán)比收窄55元/噸 Part 2. 基本面回顧和展望 2.1基本面：中國鐵礦石基本面表現(xiàn)為供需雙弱 港口庫存小幅去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 本月鐵礦石基本面點評：12月中國鐵礦石基本面表現(xiàn)為供需雙弱的局面。

月報

Mysteel周報：市場情緒多空博弈 預(yù)計鐵礦石價格震蕩運行（12.16-12.20）

本周宏觀層面美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱；產(chǎn)業(yè)層面，鐵水維持下行通道，目前成材和原料估值均偏高，鋼廠整體冬儲補庫需求表現(xiàn)偏弱個別鋼廠開始節(jié)前備庫，遵循買跌不買漲策略，周中隨著鐵礦石價格回調(diào)，港口現(xiàn)貨成交放量部分貿(mào)易商仍看好節(jié)前補庫，有詢貨投機行為，基差表現(xiàn)為周環(huán)比微擴 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙弱供應(yīng)方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數(shù)有所減少，到港量小幅回落；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修7座，復(fù)產(chǎn)1座，本期鐵水產(chǎn)量減量較為明顯；庫存方面，中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)小幅去庫趨勢，絕對值處于近3年同期高位。

進口礦周評

Mysteel周報：美國板材市場情緒高漲 亞洲板材價格繼續(xù)下跌（11.8-11.15）

熱卷方面呈現(xiàn)窄幅下降的趨勢，價格在775-780美元／噸，受美國總統(tǒng)大選影響，鋼鐵市場參與者的樂觀情緒日益高漲冷熱價差下降了２％左右 歐洲熱卷價格相較上一周下降了１５美元／噸CFR左右一位生產(chǎn)商消息人士表示，一級工廠12月份交貨的鐵礦石基本已售罄，他們正試圖將1月份交貨的鐵礦石價格維持在每噸600歐元左右，交貨價格取決于地區(qū)

周報

Mysteel參考丨行業(yè)利潤明顯收窄，焊管供需情況淺析

由于目前焦炭、鐵礦石基本面整體表現(xiàn)仍為供強虛弱的局面，而鋼廠對未來需求預(yù)期較差，復(fù)產(chǎn)短期內(nèi)不會成為主流，壓力仍將給到原料端短期內(nèi)，隨著成本端支撐減弱，帶鋼價格或繼續(xù)趨弱運行 供應(yīng)方面：自5月開始，焊管產(chǎn)量基本就一直處于持續(xù)下降的狀態(tài)，8月初焊管產(chǎn)量已經(jīng)達到全年較低位狀態(tài)，7-8月在管廠主動采取降產(chǎn)量的情況下，管廠庫存仍出現(xiàn)4周累增，再加上近期主流管廠并無檢修計劃，管廠供應(yīng)壓力不減 需求方面：受季節(jié)性因素以及下游資金影響明顯，7-8月焊管表觀消費下滑明顯。

Mysteel參考

Mysteel周報：鐵礦石市場分歧加大 價格偏弱震蕩（8.5-8.9）

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-2元/噸，周環(huán)比收窄8元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-4，周環(huán)比收窄1鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比走擴25元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為-89元/噸 2.基本面：進口鐵礦石基本面供強需弱 港口庫存小幅去庫 本周鐵礦石基本面點評：本周鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供強需弱。

進口礦周評

Mysteel周報：短期鐵礦石價格延續(xù)低位調(diào)整（7.29-8.2）

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-3元/噸，周環(huán)比走擴2元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-3，周環(huán)比收窄2；鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比收窄40元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為-113元/噸 2.基本面：進口鐵礦石基本面供需雙弱 港口庫存小幅去庫 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙弱。

進口礦周評

Mysteel周報：短期基本面邊際改善，鐵礦石價格筑底企穩(wěn)（7.22-7.26）

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-5.39元/噸，周環(huán)比收窄5.04元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為1，周環(huán)比走擴0.5；鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比收窄126元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為-73元/噸 2.基本面：進口鐵礦石基本面供需雙弱 港口庫存繼續(xù)累庫 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙弱。

進口礦周評

Mysteel周報：短期鐵礦石價格表現(xiàn)或?qū)⑤^為堅挺（7.15-7.19）

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為0元/噸，周環(huán)比走擴5元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-2，周環(huán)比走擴4；鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比收窄7元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為53元/噸 2.基本面：進口鐵礦石基本面供需雙強 港口庫存繼續(xù)累庫 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙強。

進口礦周評

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或?qū)⒕S持震蕩

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-6元/噸，周環(huán)比走擴5元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-5，周環(huán)比走擴3；鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比收窄9元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為59元/噸 2.基本面：進口鐵礦石基本面供強需弱 港口總庫存微增 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供強需弱。

進口礦周評

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或?qū)⑵踹\行（7.1-7.5）

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-11元/噸，周環(huán)比收窄10元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-8，周環(huán)比收窄4；鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比收窄41元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為68元/噸 2.基本面：進口鐵礦石基本面供需雙弱 港口庫存繼續(xù)維持小幅累庫 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙弱。

進口礦周評

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或?qū)⑵踹\行（6.21-6.28）

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-1元/噸，周環(huán)比收縮0.5元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-5，周環(huán)比收窄1.5；鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比收窄120元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為110元/噸 2.基本面：進口鐵礦石基本面供強需弱 港口總庫存再次累庫 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供強需弱。

進口礦周評

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或?qū)⑵踹\行（6.17-6.21）

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為0元/噸，周環(huán)比走擴4元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-3.5，周環(huán)比走擴2；鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比收窄8元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為230元/噸 2.基本面：進口鐵礦石基本面供弱需強 港口總庫存小幅去庫 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供弱需強。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水重啟復(fù)產(chǎn) 鐵礦石價格或維持震蕩（6.11-6.14）

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-4元/噸，周環(huán)比收窄4元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-5.5，周環(huán)比持穩(wěn)運行；鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比走擴8元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為238元/噸 2.基本面：進口鐵礦石基本面供需雙強 港口總庫存小幅去庫 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙強。

進口礦周評

Mysteel周報：下游需求淡季有待考證 短期進口礦價格或維持高位震蕩（5.27-5.31）

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-3元/噸，周環(huán)比走擴12元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-2，周環(huán)比走擴14；鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比走擴20元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為209元/噸 2.基本面：本周進口鐵礦石基本面供需雙弱 5月港口庫存去庫預(yù)期落空 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙弱的局面。

進口礦周評

Mysteel周報：即將步入“淡季不淡”驗證期 進口鐵礦石價格或維持高位震蕩（5.20-5.25）

以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-14元/噸，周環(huán)比持平；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-16，周環(huán)比收窄10；鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比走擴61元/噸，目前河北螺紋鋼即期毛利為190元/噸 2.基本面：本周進口鐵礦石基本面供強需弱 港口總庫存再創(chuàng)新高 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供強需弱的局面。

進口礦周評