Mysteel解讀：到港量大幅下滑 下期45港鐵礦石庫存或將繼續(xù)去庫

從品種來看，本周漲幅最小的是PB塊、麥克粉，目前港存分別是年內低位和年內中等偏高水平；漲幅最大的是混合粉、超特粉，目前港存分別為中等偏高水平和中等水平近期09交割利潤排前的為60.5%金布巴粉、巴混、PB粉，目前港口貨主為貿易商的金步巴庫存中等偏高、PB粉庫存偏低水平、巴混庫存中等偏低 根據測算，本周到港由于天氣原因或將大幅下降，需求端鐵水小幅下降，綜合預測下期45港鐵礦石庫存或將繼續(xù)去庫。

主編視角

Mysteel周報：強預期弱現實 鐵礦價格難漲難跌區(qū)間震蕩（11.19-11.25）

引 言 周初，受疫情持續(xù)沖擊，疊加印度下調鐵礦出口關稅，鐵礦供應將進一步寬松預期對鐵礦市場形成下行壓力。

進口礦周評

Mysteel周報：宏觀政策利好帶動 鐵礦石價格震蕩上行（11.26-12.02）

引 言 近期房地產政策頻出，宏觀預期向好，黑色系商品盤面紛紛出現上漲現象。

進口礦周評

Mysteel周報：宏觀預期提振市場情緒 礦價延續(xù)震蕩上行趨勢（11.12-11.18）

引 言 本周雖然有粗鋼壓產、環(huán)保限產等消息給市場降溫，但是國務院聯(lián)防聯(lián)控新聞發(fā)布會上再次給出疫情防控措施適當放松信號，疊加下周融資寬松政策頻出，整體宏觀情緒利好，多頭強勢入場，鐵礦價格繼續(xù)震蕩向上。

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大商所：鐵礦石期貨新增4個可交割品牌

根據《大連商品交易所鐵礦石期貨業(yè)務細則》第五條，現對鐵礦石期貨可交割品牌進行調整，相關事項具體如下： 1.增加太鋼精粉、馬鋼精粉、五礦標準粉、SP10粉為可交割品牌； 2.以上新增可交割品牌的品牌升貼水均為0元/噸 調整后的可交割品牌及其升貼水適用于I2312及以后合約自I2311合約最后交割日后第1個交易日起，我所將按照調整后的可交割品牌及升貼水辦理鐵礦石期貨標準倉單注冊。

爐料

Mysteel周報：疫情和限產預期擾動 鐵礦石維持弱勢震蕩格局（10.08-10.14）

引 言 節(jié)后國內疫情反復，影響市場對需求恢復的信心，疊加鐵礦落地利潤較高，對內盤價格形成向下壓力，最終本周鐵礦石價格出現回落趨勢。

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Mysteel周報：節(jié)后鐵礦石市場小幅波動 鋼廠補庫需求支撐力度有限（9.30-10.09）

引 言 節(jié)后鐵礦石市場小幅波動，假期間多數市場參與者休假離場，鋼廠消耗庫存，部分鋼廠節(jié)后有補庫需求；但因無盤面參考，部分貿易商暫停出貨，貿易商出貨積極性較差，整體成交偏少。

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2022山東鐵礦石市場研討會恒泰期貨論壇圓滿落幕

品牌交割開始時，還是以金布巴作為最優(yōu)交割品，直到21年以后，鋼廠利潤走擴，交割品轉為超特粉并持續(xù)了較長一段時間22年5月后，鋼廠大面積虧損，低品礦價格相對走強，交割品切換為中品進入 品牌交割后，期現交易風險主要體現在價差風險和基差風險當前低品交割品排序：混合優(yōu)于超特優(yōu)于楊迪安英哲總結道，利用品牌交割特點，可以實現品種間風險管理，指出鐵礦石基差變動的特點包括以交割品為錨、市場情緒、庫存驅動、宏觀擾動。

會展信息

安英哲：鐵礦石期現風險管理案例解析

品牌交割開始時，還是以金布巴作為最優(yōu)交割品，直到21年以后，鋼廠利潤走擴，交割品轉為超特粉并持續(xù)了較長一段時間22年5月后，鋼廠大面積 虧損，低品礦價格相對走 強，交割品切換為中品進入 品牌交割后，期現交易風險主要體現在價差風險和基差風險當前低品交割品排 序：混合優(yōu)于超特優(yōu)于楊迪安英哲總結道，利用品牌交割特點，可以實現品種間風險管理 隨后，安英哲繼續(xù)分析了期現基差與風險管理指出鐵礦石基差變動的特點包括以交割品為錨、市場情緒、庫存驅動、宏觀擾動。

同期論壇

新規(guī)則亮了，鐵礦石2205合約滾動交割占比超九成

例如，I2205合約對每0.1%鐵含量適用的鐵指標升扣值（X）為1.5元/噸，與目前鐵礦石相關主流價格指數的鐵指標升扣值1.48—1.63元/噸的情況較為接近 在I2205合約交割期間，按修改后的升貼水測算，各交割品之間的價差明顯收窄，使各交割品倉單成本差異大幅減少，可供賣方選擇的經濟交割品范圍隨之進一步擴大“經我們測算，本次交割的金布巴和超特粉倉單價差僅約10元/噸，賣方交割金布巴和超特粉都具有經濟性。

聚焦

Mysteel周報：供需差繼續(xù)收窄 鐵礦價格風險加大（3.5-3.11）

引言 由于國際局勢變動影響，大宗市場周初大幅拉漲，鐵礦順勢上行；但周內因為鋼廠噸鋼毛利被壓縮，以及環(huán)保限產管控影響，鋼廠生產受限，市場交投活躍度偏差，周內礦價出現下行趨勢。

進口礦周評

Mysteel周報：消息擾動加劇 礦價下跌明顯（2.11-2.18）

本周PB粉遠期浮動溢價0美元/噸，環(huán)比跌1.00美元/噸 1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤 衍生品市場方面：本周五下午連鐵主力合約收盤685，環(huán)比跌120；截止本周四，SGX主力合約收于131.61美元/噸，環(huán)比跌18.19美元/噸；交割利潤開始減少，青島港金布巴粉05合約賣方廠庫交割利潤-112.81元/噸，環(huán)比下降9.01元/噸，同比去年增加21.17元/噸 1.3鐵礦石價差 價差方面：本周高低品價差收窄，截止周五青島港PB粉與超特粉價差328元/噸，環(huán)比收窄17元/噸；巴西礦溢價減少，青島港PB粉與卡粉價差210元/噸，環(huán)比收窄5元/噸；粉塊價差擴大，青島港PB粉與PB塊價差298元/噸，環(huán)比擴大31元/噸。

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Mysteel解讀：對鐵礦石經濟交割品種多樣化以及新交割規(guī)則對交割利潤影響的邏輯分析

引言： 自今年9月初開始，鐵礦石主力合約交割利潤持續(xù)上漲，甚至部分期間有品種出現交割升水現象同時，鐵礦石經濟交割品種也從之前的單一的超特粉轉向多元化的經濟交割品種，目前的經濟交割品除了超特粉，金步巴粉、混合粉、楊迪粉等品種均可納入經濟交割品范疇 在現行的品牌交割規(guī)則下，根據Mysteel的數據測算模型顯示，鐵礦石各個品牌的倉單成本從9月初開始整體呈現下降趨勢，從而使各品種交割利潤逐步上升，主要原因在于整體鐵礦石價格處于下跌通道時，弱勢的現貨基本面行情使得現貨價格下跌幅度大于期貨價格。

研究報告

鐵礦石關注階段反彈機會

低估值對礦價形成支撐 從一些估值指標可以看出，目前鐵礦石在黑色系的主要品種中處于估值偏低的水平一是，在鋼廠利潤恢復至中高位的情況下，PB礦的進口利潤已經連續(xù)一周為負值二是，近期高低品礦價差持續(xù)收窄，目前PB和超特粉的價差已經收窄至214元/噸，相較7月份的高點跌幅超過50%超特粉目前為鐵礦石期貨的最低可交割品，其表現偏強在某種程度上對盤面價格也會形成提振。

爐料

Mysteel周報：全國進口鐵礦石市場小幅下跌（8.30-9.3）

上周PB粉遠期浮動溢價+0.55美元/噸，環(huán)比漲0.55美元/噸 1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤 衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤786，環(huán)比跌54；截止上周五，SGX主力合約收于140.51美元/噸，環(huán)比跌19.08美元/噸；交割利潤開始減少，青島港金布巴粉01合約賣方廠庫交割利潤-259.66元/噸，環(huán)比下降23.83元/噸，同比去年下降115.91元/噸 1.3鐵礦石價差 價差方面：上周高低品價差擴大，截止周五青島港PB粉與超特粉價差331元/噸，環(huán)比擴大5元/噸；巴西礦溢價較上期持平，青島港PB粉與卡粉價差359元/噸，較上期持平元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB粉與PB塊價差239元/噸，環(huán)比收窄15元/噸。

進口礦周評

Mysteel：進口鐵礦石市場周評與預判（8.23-8.27）

引言 隨著前期多焦空礦對沖的頭寸在焦炭大幅盈利的情況下選擇離場，鐵礦期貨上的空配頭寸也開始集中平倉兌現盈利，導致盤面大幅減倉明顯反彈；疊加月底貿易商向鋼廠交貨，現貨市場成交好轉，賣方挺價心態(tài)明顯，現貨也隨之跟漲。

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Mysteel：進口鐵礦石市場周評與預判（08.09-08.13）

上周PB粉遠期浮動溢價+1.55美元/噸，環(huán)比下跌0.60美元/噸 1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤 衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤841.5，環(huán)比跌53.5；截至上周四，SGX主力合約收于159.23美元/噸，環(huán)比跌8.64美元/噸；交割利潤開始增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-176.26元/噸，環(huán)比增加58.21元/噸，同比去年下降131.01元/噸 1.3鐵礦石價差 價差方面：上周高低品價差收窄，截至周五青島港PB粉與超特粉價差352元/噸，環(huán)比收窄32元/噸；巴西礦溢價減少，青島港卡粉與PB粉價差423元/噸，環(huán)比收窄30元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB塊與PB粉價差343元/噸，環(huán)比收窄25元/噸。

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Mysteel：進口鐵礦石市場周評與預判（6.28-7.2）

上周PB粉遠期浮動溢價+10.9美元/噸，環(huán)比上漲1.9美元/噸 1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤 衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤1182.5，環(huán)比跌2.5；截至上周，SGX主力合約收于213.23美元/噸，環(huán)比跌1.23美元/噸；交割利潤開始增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-283.41元/噸，環(huán)比增加0.73元/噸，同比去年下降217.91元/噸 1.3鐵礦石價差 價差方面：上周高低品價差擴大，截至周五青島港PB粉與超特粉價差445元/噸，環(huán)比擴大1元/噸；巴西礦溢價較上期持平，青島港PB粉與卡粉價差329元/噸，較上期持平元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB粉與PB塊價差405元/噸，環(huán)比收窄4元/噸。

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Mysteel：進口鐵礦石市場周評與預判（06.07-06.11）

本周PB粉遠期浮動溢價+8.8美元/噸，環(huán)比上漲0.5美元/噸 1.2鐵礦石期貨價格與交割利潤 衍生品市場方面：上周五下午連鐵主力合約收盤1247，環(huán)比漲78.5；截至上周四，SGX主力合約收于212.81美元/噸，環(huán)比漲7.19美元/噸；交割利潤開始增加，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-283.57元/噸，環(huán)比增加33.24元/噸，同比去年下降226.44元/噸 1.3鐵礦石價差 價差方面：上周高低品價差擴大，截至周五青島港PB粉與超特粉價差420元/噸，環(huán)比擴大35元/噸；巴西礦溢價減少，青島港PB粉與卡粉價差315元/噸，環(huán)比收窄20元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB粉與PB塊價差395元/噸，環(huán)比收窄20元/噸。

進口礦周評

大商所擬修改鐵礦石期貨合約及相關規(guī)則：擴充可供交割資源

同樣，金布巴粉、超特粉品牌升貼水的占比從現行的45%、55%下降至0%此外，大商所繼續(xù)支持國產礦參與交割由于本次調整提高了質量升貼水的比重，在可交割品牌中，品質較好的國產礦升水幅度有所增加，在一定程度上提升了國產礦的交割便利性，促進國產礦進入交割環(huán)節(jié)，在服務國產礦發(fā)展的同時也有助于抑制盤面過快上漲 滾動交割延長交割窗口期 促進交割業(yè)務有序開展 目前，企業(yè)客戶可以通過一次性交割或期轉現交割兩種方式參與鐵礦石期貨交割，實際業(yè)務中以一次性交割為主，按交易所規(guī)定進行集中配對、交割。

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