Mysteel周報(bào)：被動(dòng)去庫(kù)疊加降準(zhǔn) 短期鐵礦石價(jià)格或高位震蕩（0313-0317）

引 言 本周黑色商品價(jià)格走勢(shì)整體表現(xiàn)為震蕩下跌，期貨方面，周環(huán)比來(lái)看除鐵礦小幅上漲外，其他四個(gè)品種都為下跌。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel晚報(bào)：鐵礦石漲3.27% 央行降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)

【重要快訊】 ◎中國(guó)人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8% ◎11月25日，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

每日分析

Mysteel晚餐：央行降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，鐵礦石港庫(kù)增加

◎中國(guó)人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

資訊

弘業(yè)期貨：降準(zhǔn)帶動(dòng)情緒，鐵礦盤(pán)面維持震蕩

供應(yīng)方面，上期Mysteel新口徑澳巴鐵礦發(fā)運(yùn)總量2490.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少281.7萬(wàn)噸；澳大利亞發(fā)貨總量1810萬(wàn)噸，環(huán)比減少171.2萬(wàn)噸；其中澳大利亞發(fā)往中國(guó)量1558.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.2萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量680.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少110.5萬(wàn)噸需求方面，9日鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為228.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.29萬(wàn)噸，近期多個(gè)地區(qū)鋼企出現(xiàn)限產(chǎn)傳聞，從而對(duì)鐵礦需求形成一定壓制，仍需關(guān)注實(shí)質(zhì)落地情況。

機(jī)構(gòu)

Mysteel晚餐：央行全面降準(zhǔn)釋放萬(wàn)億資金，鐵礦港庫(kù)增超220萬(wàn)噸

◎ 中國(guó)人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

資訊

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼——廢鋼性?xún)r(jià)比顯現(xiàn) 價(jià)格或窄幅走強(qiáng)

【熱點(diǎn)聚焦】 1.9月1日-7日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1248.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.2萬(wàn)噸，庫(kù)存量整體持穩(wěn)運(yùn)行當(dāng)前庫(kù)存水平處于三季度以來(lái)的較低位 2.美國(guó)政府公布初步基準(zhǔn)修訂數(shù)據(jù)，截至今年3月的一年間，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)被下修91.1萬(wàn)，相當(dāng)于每月平均少增近7.6萬(wàn)人這是自2000年以來(lái)的最大下修幅度 3.國(guó)務(wù)院新聞辦舉行高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃系列主題新聞發(fā)布會(huì)。

看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（9.1-9.5）

供應(yīng)端方面，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比略降，疊加澳大利亞、巴西主要港口庫(kù)存雖小幅回升但仍處于三季度低位，國(guó)際供應(yīng)波動(dòng)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同時(shí)，鋼廠利潤(rùn)仍存支撐復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但限產(chǎn)導(dǎo)致鐵水減量預(yù)期，實(shí)際需求增量有限此外，人民幣貶值預(yù)期及力拓鐵路檢修等消息刺激市場(chǎng)情緒，推動(dòng)鐵礦石期貨震蕩偏強(qiáng)，但港口現(xiàn)貨價(jià)格走高后鋼廠接受度下降，貿(mào)易商出現(xiàn)觀望情緒，塊粉價(jià)差縮小反映市場(chǎng)對(duì)高品位礦需求減弱政策層面，遼寧省鋼鐵行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)及全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)圍增加了鋼廠生產(chǎn)成本，短期限產(chǎn)與長(zhǎng)期減排壓力共同作用，導(dǎo)致鐵礦石需求結(jié)構(gòu)分化，高品位礦受建筑鋼材拖累，而制造業(yè)需求支撐部分礦種。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

胡望明：找準(zhǔn)功能定位，賦能鋼鐵主業(yè)協(xié)同創(chuàng)效

9月2日下午，寶武黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)胡望明到原料采購(gòu)中心調(diào)研，并召開(kāi)現(xiàn)場(chǎng)辦公會(huì)胡望明要求，原料采購(gòu)中心要貫徹落實(shí)集團(tuán)公司“新階段、新戰(zhàn)略、新模式”決策部署，找準(zhǔn)功能定位，深化算賬經(jīng)營(yíng)、整合協(xié)同，堅(jiān)持管理賦能、價(jià)值創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)極致成本、極致庫(kù)存，賦能鋼鐵主業(yè)協(xié)同創(chuàng)效 調(diào)研中，原料采購(gòu)中心總經(jīng)理、寶武原料總經(jīng)理徐昌林匯報(bào)了集采運(yùn)作、上半年重點(diǎn)工作、下半年重點(diǎn)舉措等情況今年以來(lái)，原料采購(gòu)中心扎實(shí)推進(jìn)鐵礦石統(tǒng)一采購(gòu)、“三壓減三提升”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)、“2526”工程等工作，鐵礦石庫(kù)存和周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)下降，原料采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。

鋼材

Mysteel早讀：河北鋼廠高爐檢修調(diào)研，澳巴鐵礦港庫(kù)續(xù)降

◎目前唐山調(diào)坯型鋼廠執(zhí)行停限產(chǎn)措施，開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率低位，且運(yùn)輸管控，控制為國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)及新能源車(chē)輛詳情>> ◎8月25日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14388.68萬(wàn)噸，較上周一下降53.72萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量13798.68萬(wàn)噸，環(huán)比降57.72萬(wàn)噸。

資訊

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（8月25日-8月29日）

本周黑色系價(jià)格震蕩運(yùn)行，鐵礦石價(jià)格小幅上漲，鋼材利潤(rùn)收窄1、本周宏觀利好消息和產(chǎn)業(yè)政策利多鋼材價(jià)格上周五夜間美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表鴿派言論，降息概率提升，商品價(jià)格普漲周四，工信部聯(lián)合多部門(mén)發(fā)布《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》2025-2026年，提出實(shí)施產(chǎn)能產(chǎn)量精準(zhǔn)調(diào)控，挖掘鋼材應(yīng)用需求等措施，鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)預(yù)期再次發(fā)酵，鋼材價(jià)格反彈2、成材基本面依然偏弱截止2025年8月29日，五大材產(chǎn)量周環(huán)比增加6.5萬(wàn)噸；鋼材庫(kù)存周環(huán)比增加26.8萬(wàn)噸（上周累庫(kù)25.1萬(wàn)噸）；五大材表消周環(huán)比增加4.8萬(wàn)噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel晚餐：唐山獨(dú)立型鋼企業(yè)限產(chǎn)跟蹤，電爐鋼廠陷入虧損

◎8月18日-8月24日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1200.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降103.2萬(wàn)噸，庫(kù)存量持續(xù)回落，目前已降至三季度以來(lái)的最低水平 ◎目前唐山調(diào)坯型鋼廠執(zhí)行停限產(chǎn)措施，開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率低位，且運(yùn)輸管控，控制為國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)及新能源車(chē)輛。

資訊

Mysteel早報(bào)：深圳建筑鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)平穩(wěn)運(yùn)行

2、目前唐山調(diào)坯型鋼廠執(zhí)行停限產(chǎn)措施，開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率低位，且運(yùn)輸管控，控制為國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)及新能源車(chē)輛詳情>> 3、8月25日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14388.68萬(wàn)噸，較上周一下降53.72萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量13798.68萬(wàn)噸，環(huán)比降57.72萬(wàn)噸 【今日市場(chǎng)預(yù)期】 回顧昨日，廣東建筑建筑鋼材穩(wěn)中微調(diào)，盤(pán)中小幅震蕩。

日?qǐng)?bào)

2025第十四屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿(mǎn)結(jié)束

計(jì)劃與中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合制定團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《高爐用焦評(píng)價(jià)規(guī)范》多種維度評(píng)價(jià)入爐焦炭，使其與高爐操作與焦炭質(zhì)量、鐵礦石質(zhì)量有更好的關(guān)聯(lián)性，系統(tǒng)降低鐵前成本 中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì) 會(huì)長(zhǎng) 石巖峰 中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)市場(chǎng)調(diào)研部副主任吳勇作題為《鋼鐵行業(yè)運(yùn)行及冶金用煤需求展望》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

石巖峰：焦化行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)與價(jià)值鏈提升

“向外求”：上下游產(chǎn)業(yè)首先從工藝技術(shù)層面融合，提供“優(yōu)質(zhì)”產(chǎn)品，然后推動(dòng)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，避免內(nèi)卷和“劣幣驅(qū)逐良幣”上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展方面，如何定義“優(yōu)質(zhì)”產(chǎn)品，需要上下游工藝技術(shù)上達(dá)成共識(shí)，然后再制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)建立“質(zhì)量導(dǎo)向、價(jià)值共生”機(jī)制計(jì)劃與中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合制定團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《高爐用焦評(píng)價(jià)規(guī)范》多種維度評(píng)價(jià)入爐焦炭，使其與高爐操作與焦炭質(zhì)量、鐵礦石質(zhì)量有更好的關(guān)聯(lián)性，系統(tǒng)降低鐵前成本 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個(gè)人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng) 。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒗^續(xù)維持上漲趨勢(shì)，但趨勢(shì)放緩（8.11-8.15）

國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存減少可能反映國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)調(diào)整或鋼廠對(duì)國(guó)產(chǎn)礦消耗增加，導(dǎo)致庫(kù)存去化壓力；而進(jìn)口礦庫(kù)存增加則因進(jìn)口礦日耗環(huán)比下降和潛在供應(yīng)穩(wěn)定或到港量提升，促使庫(kù)存積累這體現(xiàn)了鋼廠在鐵礦石使用策略上的短期調(diào)整，例如進(jìn)口礦配比微降但整體庫(kù)存管理偏向儲(chǔ)備進(jìn)口資源以應(yīng)對(duì)成本波動(dòng)，而國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)約束可能加劇庫(kù)存消耗 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）財(cái)政部擬發(fā)行2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（六期），招標(biāo)面值總額830億元 （2）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：要大力培育新質(zhì)生產(chǎn)力，促進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí) （3）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：上半年最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到52% 國(guó)內(nèi)行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）和靜備戰(zhàn)鐵礦選廠改擴(kuò)建項(xiàng)目：在海拔之巔遞交攻堅(jiān)答卷 （2）我國(guó)礦山大數(shù)據(jù)領(lǐng)域首個(gè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布 海外行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）印度NMDC 2026財(cái)年一季度鐵礦石產(chǎn)量同比飆升30%，創(chuàng)歷史新高 下周預(yù)測(cè) Mysteel針對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)情況，對(duì)部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中有礦選企業(yè)有23.08%客戶(hù)認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，76.92%客戶(hù)認(rèn)為下周市場(chǎng)穩(wěn)，暫無(wú)客戶(hù)認(rèn)為下周市場(chǎng)有下降空間。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

中鋼國(guó)際與包鋼白云選礦合作

該技術(shù)采用成熟的SCR脫硝工藝，精準(zhǔn)控制氮氧化物排放，打造堅(jiān)實(shí)的項(xiàng)目環(huán)保屏障，為礦業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供新的技術(shù)路徑 五是筑牢資源安全防線(xiàn)該技術(shù)將助力保障我國(guó)戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源安全 此次簽約是中鋼國(guó)際在礦業(yè)技術(shù)革新與綠色低碳發(fā)展領(lǐng)域的重要實(shí)踐作為繼海南礦業(yè)懸浮磁化焙燒項(xiàng)目和酒鋼難選鐵礦高效利用項(xiàng)目之后的又一示范工程，其價(jià)值已超越單一項(xiàng)目該項(xiàng)目建成后，不僅可盤(pán)活白云鄂博礦區(qū)的低品位鐵礦資源，提升我國(guó)鐵礦石自給能力、降低對(duì)外依存度，還能以技術(shù)創(chuàng)新為支點(diǎn)，進(jìn)一步提升白云鄂博礦的資源綜合利用水平。

原料

金瑞期貨：焦炭溢價(jià)偏高

供應(yīng)端，我們的基準(zhǔn)假設(shè)是2025年國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量增加1300萬(wàn)噸，增幅2.7%；進(jìn)口減少1000萬(wàn)噸，降幅8.2%；總供給增加300萬(wàn)噸，增幅0.5% 在上述情景下，供需平衡表顯示，全年焦煤過(guò)剩1338萬(wàn)噸結(jié)合焦煤成本曲線(xiàn)推算，焦煤倉(cāng)單估值為890元/噸，焦炭倉(cāng)單估值為1454元/噸另外，鐵礦石倉(cāng)單樂(lè)觀估值為811元/噸，螺紋鋼成本樂(lè)觀估值為3202元/噸 截至8月11日下午收盤(pán)，焦煤2601合約收于1256元/噸，焦炭2601合約收于1759.5元/噸，鐵礦石2601合約收于789元/噸，螺紋鋼2601合約收于3319元/噸，分別較其樂(lè)觀估值溢價(jià)41.1%、21%、-2.7%和3.7%。

原料

Shine礦山滿(mǎn)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，澳洲Fenix Resources二季度鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)亮眼

項(xiàng)目成本：二季度鐵礦C1現(xiàn)金成本為51.8澳元/噸（折合約34.7美元/噸），環(huán)比大幅下降33.5%，主要是由于二季度該項(xiàng)目鐵礦石銷(xiāo)量有明顯的增長(zhǎng) （3）Beebyn-W11鐵礦項(xiàng)目 項(xiàng)目進(jìn)程：該項(xiàng)目的鐵礦開(kāi)采工作于2025年6月開(kāi)始，目前正在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，礦坑區(qū)域和廢料傾倒區(qū)以及采礦設(shè)備和破碎設(shè)備已準(zhǔn)備就緒。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel月報(bào)：8月軸承鋼市場(chǎng)價(jià)格或?qū)^(qū)間震蕩運(yùn)行

但由于同行內(nèi)卷相對(duì)較為嚴(yán)重，為保證降本增效并提高市場(chǎng)占有率的目的，部分車(chē)企出現(xiàn)降低用鋼標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)象，一定程度上影響行業(yè)狀態(tài)同時(shí)由于新能源汽車(chē)電子設(shè)備化，更新?lián)Q代頻率更高，老款汽車(chē)降價(jià)比例持續(xù)擴(kuò)大，加劇了庫(kù)存消化壓力的增加同時(shí)從生產(chǎn)飽和度以及行業(yè)心態(tài)來(lái)看，整體狀態(tài)保持著承壓運(yùn)行短期，汽車(chē)行業(yè)用鋼量或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下滑的局面 圖6：2024年以來(lái)月度汽車(chē)銷(xiāo)量同比變化情況（單位：萬(wàn)輛） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、總結(jié) 成本方面，本月原料端鐵礦石、鉻礦價(jià)格漲幅大于成材漲幅，鋼廠試探性跟隨提價(jià)，但終端接受度有限，漲后成交顯弱。

軸承鋼

Mysteel：原料降價(jià)紅利或不可持續(xù)--下半年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)來(lái)源分析

故綜合來(lái)看，7-10月處于焦煤旺季并存焦炭補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，大幅降價(jià)讓利概率較低，而即便到年底因需求淡季帶來(lái)階段性讓利窗口，但1300元/噸的成本將成為焦炭的軸心支撐 圖5.2023-2025年準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦價(jià)格變化（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2、就鐵礦品種自身而言，下半年全球鐵礦石供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加：幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目是未來(lái)幾年全球鐵礦石產(chǎn)能最大的增長(zhǎng)來(lái)源之一，并計(jì)劃在今年11月發(fā)運(yùn)首批鐵礦石；力拓西坡項(xiàng)目已于上半年投產(chǎn)，產(chǎn)能約2500萬(wàn)噸/年；此外還有巴西BAMIN項(xiàng)目等新增產(chǎn)能。

鋼管調(diào)研