Mysteel周報：被動去庫疊加降準 短期鐵礦石價格或高位震蕩（0313-0317）

引 言 本周黑色商品價格走勢整體表現(xiàn)為震蕩下跌，期貨方面，周環(huán)比來看除鐵礦小幅上漲外，其他四個品種都為下跌。

進口礦周評

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運行（9.1-9.5）

供應端方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比略降，疊加澳大利亞、巴西主要港口庫存雖小幅回升但仍處于三季度低位，國際供應波動傳導至國內(nèi)市場同時，鋼廠利潤仍存支撐復產(chǎn)預期，但限產(chǎn)導致鐵水減量預期，實際需求增量有限此外，人民幣貶值預期及力拓鐵路檢修等消息刺激市場情緒，推動鐵礦石期貨震蕩偏強，但港口現(xiàn)貨價格走高后鋼廠接受度下降，貿(mào)易商出現(xiàn)觀望情緒，塊粉價差縮小反映市場對高品位礦需求減弱政策層面，遼寧省鋼鐵行業(yè)環(huán)保標準升級及全國碳市場擴圍增加了鋼廠生產(chǎn)成本，短期限產(chǎn)與長期減排壓力共同作用，導致鐵礦石需求結構分化，高品位礦受建筑鋼材拖累，而制造業(yè)需求支撐部分礦種。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（8月25日-8月29日）

本周黑色系價格震蕩運行，鐵礦石價格小幅上漲，鋼材利潤收窄1、本周宏觀利好消息和產(chǎn)業(yè)政策利多鋼材價格上周五夜間美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鴿派言論，降息概率提升，商品價格普漲周四，工信部聯(lián)合多部門發(fā)布《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》2025-2026年，提出實施產(chǎn)能產(chǎn)量精準調(diào)控，挖掘鋼材應用需求等措施，鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)預期再次發(fā)酵，鋼材價格反彈2、成材基本面依然偏弱截止2025年8月29日，五大材產(chǎn)量周環(huán)比增加6.5萬噸；鋼材庫存周環(huán)比增加26.8萬噸（上周累庫25.1萬噸）；五大材表消周環(huán)比增加4.8萬噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石下周或將繼續(xù)維持上漲趨勢，但趨勢放緩（8.11-8.15）

國產(chǎn)礦庫存減少可能反映國內(nèi)礦山生產(chǎn)調(diào)整或鋼廠對國產(chǎn)礦消耗增加，導致庫存去化壓力；而進口礦庫存增加則因進口礦日耗環(huán)比下降和潛在供應穩(wěn)定或到港量提升，促使庫存積累這體現(xiàn)了鋼廠在鐵礦石使用策略上的短期調(diào)整，例如進口礦配比微降但整體庫存管理偏向儲備進口資源以應對成本波動，而國產(chǎn)礦供應約束可能加劇庫存消耗 行業(yè)政策&相關新聞 1、宏觀新聞 （1）財政部擬發(fā)行2025年超長期特別國債（六期），招標面值總額830億元 （2）國家統(tǒng)計局：要大力培育新質(zhì)生產(chǎn)力，促進傳統(tǒng)行業(yè)轉型升級 （3）國家統(tǒng)計局：上半年最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率達到52% 國內(nèi)行業(yè)動態(tài) （1）和靜備戰(zhàn)鐵礦選廠改擴建項目：在海拔之巔遞交攻堅答卷 （2）我國礦山大數(shù)據(jù)領域首個國家標準發(fā)布 海外行業(yè)動態(tài) （1）印度NMDC 2026財年一季度鐵礦石產(chǎn)量同比飆升30%，創(chuàng)歷史新高 下周預測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調(diào)研，其中，其中有礦選企業(yè)有23.08%客戶認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，76.92%客戶認為下周市場穩(wěn)，暫無客戶認為下周市場有下降空間。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel月報：8月軸承鋼市場價格或將區(qū)間震蕩運行

但由于同行內(nèi)卷相對較為嚴重，為保證降本增效并提高市場占有率的目的，部分車企出現(xiàn)降低用鋼標準的現(xiàn)象，一定程度上影響行業(yè)狀態(tài)同時由于新能源汽車電子設備化，更新?lián)Q代頻率更高，老款汽車降價比例持續(xù)擴大，加劇了庫存消化壓力的增加同時從生產(chǎn)飽和度以及行業(yè)心態(tài)來看，整體狀態(tài)保持著承壓運行短期，汽車行業(yè)用鋼量或將出現(xiàn)小幅下滑的局面 圖6：2024年以來月度汽車銷量同比變化情況（單位：萬輛） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、總結 成本方面，本月原料端鐵礦石、鉻礦價格漲幅大于成材漲幅，鋼廠試探性跟隨提價，但終端接受度有限，漲后成交顯弱。

軸承鋼

Mysteel：原料降價紅利或不可持續(xù)--下半年鋼鐵行業(yè)利潤來源分析

故綜合來看，7-10月處于焦煤旺季并存焦炭補庫預期，大幅降價讓利概率較低，而即便到年底因需求淡季帶來階段性讓利窗口，但1300元/噸的成本將成為焦炭的軸心支撐 圖5.2023-2025年準一級干熄冶金焦價格變化（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2、就鐵礦品種自身而言，下半年全球鐵礦石供應預計有所增加：幾內(nèi)亞西芒杜項目是未來幾年全球鐵礦石產(chǎn)能最大的增長來源之一，并計劃在今年11月發(fā)運首批鐵礦石；力拓西坡項目已于上半年投產(chǎn)，產(chǎn)能約2500萬噸/年；此外還有巴西BAMIN項目等新增產(chǎn)能。

鋼管調(diào)研

河北?。荷习肽暝牧?em class='keyword'>價格下行推高噸鋼利潤，鋼企生產(chǎn)積極性較足

推行原料集采共享，建設河北省鋼鐵行業(yè)供應鏈平臺，利用平臺賦能，推動用鋼產(chǎn)業(yè)集群與鋼鐵企業(yè)精準對接，開展緊固件、焊材、硅錳合金和鐵礦石等原材料聯(lián)采，完成交易額2.8億元，綜合降本10%以上指導集群依托龍頭企業(yè)或商協(xié)會，整合大宗物資、工業(yè)專用品等共性化采購需求，形成規(guī)?；少徲唵卫?，玉田印刷機械產(chǎn)業(yè)集群通過集采電氣件、零配件等，每年幫助集群節(jié)約采購成本500余萬元，單臺德國真空泵價格由原來7000多元降至4000多元。

鋼材

行業(yè)首創(chuàng)！南鋼智慧采購一體化平臺二期項目上線

祝瑞榮表示，項目革命性意義在于重構采購價值鏈條，通過智慧系統(tǒng)實現(xiàn)“三化”突破：標準化建立制度流程，透明化實現(xiàn)全流程可追溯，智能化引入AI算法使決策效率有效提升他重點提出兩大優(yōu)化路徑：一是采購模型動態(tài)調(diào)整機制，針對鐵礦石等大宗商品價格波動的情況，實時修正采購參數(shù)，降低采購成本；二是供應商分級管理體系，通過交貨準時率、質(zhì)量合格率等指標動態(tài)評級，淘汰低效供應商在營銷延伸方面，他提出“數(shù)據(jù)反哺營銷”戰(zhàn)略：建立采購-營銷數(shù)據(jù)共享機制，為銷售團隊提供實時價格走勢、需求預測支持；針對戰(zhàn)略客戶推出聯(lián)合采購計劃，共享采購成本優(yōu)勢；構建營銷預警系統(tǒng)，對異常訂單自動預警，防范市場風險。

鋼材

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季需求有意外，成本下行難回轉

綜合判斷，盡管中期偏空預期仍然明確，遠月價格壓力仍大，但短期在鋼廠高開工和市場情緒回暖背景下，鐵礦石價格或存在小幅反彈空間 預計本周青島港PB粉現(xiàn)貨價格或反彈高度有限，需關注宏觀消息擾動與供應邊際變化 雙焦：上周，煤焦價格跌幅繼續(xù)收窄港口準一級焦均價報1177.5元/噸，環(huán)比微跌2.5元；臨汾低硫主焦煤均價為1180元/噸，環(huán)比下降5元。

觀點

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：反彈≠反轉

不過，短期鐵礦石到港量有所回落，港口庫存仍存小幅去庫空間，供應過剩的矛盾尚未顯現(xiàn)，市場并未進入價格加速破位的階段 綜合判斷，需待至六月中下旬后，隨著供應恢復與需求持續(xù)回落共振，鐵礦價格跌幅或將明顯擴大 雙焦：上周，港口準一級焦炭均價報1187元/噸，較前一周下跌43元；臨汾低硫主焦煤均價亦報1187元/噸，周環(huán)比下降35元。

觀點

Mysteel早報：需求表現(xiàn)一般 預計今日全國焊管價格偏弱運行

買方市場表現(xiàn)仍然比較明顯，市場競爭激烈，貿(mào)易環(huán)節(jié)價格上漲乏力，市場情緒觀望居多，多地焊管價格仍表現(xiàn)為易跌難漲近期降低關稅政策的落地以及降準消息落地，市場情緒雖有所修復，但終端需求上量并不明顯，原料端對焊管支撐性減弱，疊加需求動力不足，市場供需處于弱平衡態(tài)勢，預計今日全國焊管市場價格或繼續(xù)趨弱運行? 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel金雄林：6月廢鋼在“需求下降”與“資源偏緊”的博弈中 小幅下跌

圖表2：300家鋼廠廢鋼總庫存情況（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表3：584家準入企業(yè)社會庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 6月廢鋼市場或呈現(xiàn)“需求下降”與“資源偏緊”的博弈格局，一方面，電弧爐鋼廠已陷入虧損，加之廢鋼性價比偏低，廢鋼需求或有所下降；另一方面，焦炭、鐵礦石有回落風險，鐵水成本下降拖累廢鋼價格表現(xiàn)。

熱點聚焦

Mysteel黑色市場月度觀察：需求轉淡壓縮利潤，價格承壓跌而不破

盡管國內(nèi)仍保有部分出口窗口，但海外價格持續(xù)下行也將對國內(nèi)價格構成壓制同時，制造業(yè)終端需求同步轉弱，原料補庫意愿下降，板卷庫存累增壓力上升 從產(chǎn)業(yè)鏈視角看，需求進入相對確定的收縮階段后，鋼廠盈利空間將同步收窄當前原料端煤焦價格仍無止跌跡象，焦炭在六月存在兩輪提降預期，江蘇地區(qū)準一級焦到廠預估1450-1500元/噸左右；鐵礦石價格亦將在鐵水剛需回落背景下繼續(xù)走低，港口PB粉價格低點預估達到720元/噸左右，測算江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)成本約在3000元/噸附近，隨著鋼材庫存逐步累積，鋼價低點或逐步向成本區(qū)間靠攏。

觀點

Mysteel早報：供需面有所恢復 預計今日全國焊管價格或將持穩(wěn)觀望

隨著降低關稅政策的落地以及降準消息落地，市場情緒有所修復，不過現(xiàn)貨市場賣方市場仍是影響價格上行的重要因素，多地市場價格跟漲有限周五原料端價格開始回落，對焊管支撐性減弱，疊加需求動力不足，預計今日全國焊管市場價格或持穩(wěn)運行 ? 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel：需求疲軟 6月華中市場焊管價格或震蕩走弱

同時焦炭首輪提降落地，且提降預期尚存，原料端整體對焊管價格支撐減弱 四、政策與宏觀環(huán)境 5月，中美關稅互降，央行降準降息落地實施，這些對市場情緒有短暫性的修復，使得焊管價格出現(xiàn)短暫反彈然而，這種反彈并未持續(xù)，焊管現(xiàn)貨市場?需求未實質(zhì)性好轉??，甚至于貿(mào)易商銷量嚴重下滑的情形下，采取暗降出貨，市場信心不足，市場最終還是回歸到弱勢震蕩的格局? 五、后市展望 供需方面：供給收縮，管廠主動控產(chǎn)，庫存壓力可控；需求表現(xiàn)乏力，淡季效應漸顯 成本方面：鐵礦石弱勢，焦炭提降預期尚存，成本支撐不足 政策方面：國內(nèi)外宏觀利好對市場情緒稍有提振，但需求未有實質(zhì)性改善 綜上，5月華中焊管市場呈現(xiàn)“低供應、低需求、低庫存”三低特征，價格缺乏單邊驅動，預計6月延續(xù)震蕩筑底行情。

市場分析

Mysteel早報：降準落地 預計今日全國焊管價格或穩(wěn)中趨強運行

隨著降準消息落地，以及關稅降低后的“搶運潮”出現(xiàn)，市場情緒繼續(xù)被修復，且當前焊管庫存壓力尚可，故預計今日焊管價格或穩(wěn)中趨強運行 ? 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

李忠雙：短期內(nèi)冷、熱軋卷板市場難有明顯起色

李忠雙認為，隨著鋼產(chǎn)量加快釋放，市場供給壓力將進一步加大，不利于后期冷、熱軋卷板價格企穩(wěn) 三是原燃料價格震蕩運行，成本支撐減弱近期，鐵礦石、焦炭、廢鋼等鋼鐵原燃料價格震蕩運行截至4月末，澳大利亞進口鐵礦石基準價為778.56元/噸，較4月初下降2.23%焦炭期貨主力合約價格為1538元/噸，呈現(xiàn)連續(xù)下跌走勢4月份，國內(nèi)廢鋼市場同樣弱勢下行 李忠雙分析道，隨著鋼鐵原燃料價格震蕩下跌，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本壓力將有所緩解，但成本面支撐鋼材價格上漲的動力也不足，不排除后期鋼材價格有進一步下跌的可能。

鋼材

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量增至高位，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（4.30-5.9）

總的來看，本周鐵礦石價格窄幅波動宏觀層面來看，隨著英國和美國就關稅貿(mào)易協(xié)議條款達成一致，海外情緒有緩和跡象；國內(nèi)雖有降準降息宏觀利好政策落地，但市場反應欠佳隨著宏觀邏輯交易逐步弱化，市場關注核心逐步轉向現(xiàn)實需求，鐵水或已觸頂，拐頭向下預期增強產(chǎn)業(yè)層面，節(jié)后隨著淡季臨近終端復工情況不及預期，另外鋼廠新接單以及出口單有走弱跡象，市場心態(tài)較為悲觀 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強。

進口礦周評

Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格預計弱穩(wěn)運行

一、宏觀＆行業(yè)熱點回顧 4月25日，全國主港鐵礦石成交99.75萬噸，環(huán)比增2.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交11.98萬噸，環(huán)比增19.2% 樓市新政蓄勢待發(fā)？政治局會議釋放信號，適時降準降息 詳情>> 機構：房地產(chǎn)市場后續(xù)發(fā)展政策明晰 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3108元/噸，期現(xiàn)價差82元/噸。

早評

Mysteel金雄林：5月廢鋼需求難有起色 價格弱勢下行

步入四月，受到宏觀因素擾動，鋼廠生產(chǎn)積極性有所增加，廢鋼需求量有所增加，廢鋼市場價格先抑后揚，廢鋼加工準入企業(yè)庫存微降考慮到五一盼漲心態(tài)濃厚，且五月初廢鋼市場支撐因素較多，節(jié)前有備庫操作，節(jié)后也有集中補庫的需求，預計五月廢鋼加工準入企業(yè)庫存或有小幅增加 圖表2：300家鋼廠廢鋼總庫存情況（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表3：584家準入企業(yè)社會庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 5月廢鋼市場或延續(xù)“需求不足、成本壓制、庫存支撐”的博弈格局，一方面，電弧爐鋼廠已陷入虧損，加之廢鋼性價比偏低，廢鋼需求難有起色；另一方面，鐵水見頂預期增強，鐵礦石有回落風險，鐵水成本下降拖累廢鋼。

熱點聚焦