Mysteel周報：市場對下游旺季預(yù)期轉(zhuǎn)弱 鐵礦價格呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢（8.12-8.19）

需求端，鋼廠高爐仍處于復(fù)產(chǎn)過程中，但悲觀預(yù)期下復(fù)產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，鐵水增幅環(huán)比或?qū)⒂兴照?，鋼廠港口提貨增幅受限，港口疏港預(yù)計增量也偏低而在鐵礦石到港出現(xiàn)增量的基礎(chǔ)上，將會促使港口庫存延續(xù)累庫趨勢，現(xiàn)貨供應(yīng)寬松趨勢不變綜合來看，鐵礦基本面短期內(nèi)仍處于較為健康的狀態(tài)，在成材市場需求不足的背景下，預(yù)計鐵礦價格將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩走勢

進(jìn)口礦周評

Mysteel解讀：鐵礦石內(nèi)外盤走勢簡析--交易預(yù)期博弈交易現(xiàn)實

前言： 黑色系期貨市場的長期貼水狀態(tài)是過去幾年的常態(tài)，除了市場對于需求的長期悲觀預(yù)期之外，鋼廠的套保參與也成為了天然的空頭基數(shù)以及黑色系倉儲成本偏低的默認(rèn)下共同導(dǎo)致了長期遠(yuǎn)月貼水近月的結(jié)果這種現(xiàn)象在以往幾年的內(nèi)外盤均得到驗證，但是在2022年年初以來，SGX鐵礦石合約在一季度卻走出了一個升水的邏輯，我們將對背后的原因進(jìn)行簡析 Part.1: 近期SGX鐵礦石月差走勢變化 SGX近月升貼水走勢一反常態(tài) 通過觀察最近一個月的新交所鐵礦石月差可以發(fā)現(xiàn)，若以當(dāng)前3月合約為基準(zhǔn)（M），4月合約為（M+1）以此類推。

研究報告

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求預(yù)期向好，5月合約震蕩偏強(qiáng)走勢

全球鐵礦石發(fā)運總量3206.4萬噸，環(huán)比增加319.5萬噸 【庫存】24日Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為15512，環(huán)比-183.7萬噸 【行情預(yù)判】鋼廠暫無復(fù)產(chǎn)，但鐵礦價格依然震蕩偏強(qiáng)，并且走勢強(qiáng)于成材，成材-鐵礦價差收斂基本面看，鐵礦石雖然持續(xù)累庫，但從環(huán)比角度看，5月合約的供需預(yù)期要好于1月合約，意味著5月合約的定價可能并不比1月低。

機(jī)構(gòu)

2025第八屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會圓滿落幕

朱克東回顧鐵礦石市場，認(rèn)為2025年以來鐵礦石價格呈現(xiàn)“N”字走勢，二季度開始鐵礦石供給開始過剩，海外鐵礦石進(jìn)口平穩(wěn) ，國內(nèi)進(jìn)口降幅持續(xù)收縮，全球生鐵產(chǎn)量符合預(yù)期，中國與海外生鐵產(chǎn)量增減互換；接著對鐵礦石市場進(jìn)行展望，認(rèn)為短期情緒影響反彈高度，長期供需決定方向，全球粗鋼需求環(huán)比走弱，下半年全球生鐵產(chǎn)量同比增速放緩，2025全球鐵礦石供給小幅增加，下半年供給過剩明顯，燃料的強(qiáng)勢擠壓鐵礦的空間，2026年全球生鐵產(chǎn)量進(jìn)一步走高，主要增量在海外；最后對近期的熱點進(jìn)行相關(guān)分析。

會議報道

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鋼價“壓力測試”——上行之路與需求“試金石”

周初市場傳西芒杜鐵礦項目被幾內(nèi)亞政府要求建立加工廠方能出口的新聞，加速了正因國慶前鋼廠補庫預(yù)期而回升的礦價速度但隨著新聞被證偽，以及螺紋表需超預(yù)期回落，價格出現(xiàn)回調(diào) 從近幾周價格走勢來看，礦價走勢并未擺脫“低漲高跌”的邏輯，青島港PB粉始終在765-800元內(nèi)區(qū)間震蕩一方面是鐵礦石基本面保持緊平衡，整體變化較小，不具備驅(qū)動礦價突破上漲或下跌的動力；另一方面也是市場重點圍繞著旺季需求成色博弈，當(dāng)前局勢尚不明朗前，價格仍以震蕩為主。

觀點

Mysteel：生鐵價格止跌回漲 節(jié)前或維持偏強(qiáng)走勢

但近日隨著宏觀情緒改善，且國慶假期前補庫意愿有所上升，因此預(yù)計生鐵企業(yè)廠內(nèi)庫存仍有降庫預(yù)期 圖-3 生鐵企業(yè)廠內(nèi)庫存走勢圖 四、原材料成本居高不下 生鐵利潤持續(xù)收縮 9月焦炭累降兩輪，幅度100-110元/噸，但鐵礦石偏強(qiáng)運行，原材料成本居高不下，然生鐵價格震蕩走低，利潤持續(xù)收縮，部分廠家已陷入虧損狀態(tài)。

市場研究

Mysteel：國慶中秋雙節(jié)將至 預(yù)計節(jié)后江西廢鋼價格或?qū)⑾葥P后抑

從需求端來看，雖然電弧爐開工率高于去年同期，但終端用鋼需求持續(xù)低迷，鐵礦石、焦炭等原料價格下行，疊加鐵水成本下移削弱廢鋼性價比，鋼廠更傾向于壓低廢鋼采購價以控制成本從政策相關(guān)性方面來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期或緩解大宗商品壓力，但國內(nèi)房地產(chǎn)低迷與基建需求弱復(fù)蘇依舊制約廢鋼反彈空間，9月旺季需求回升有限不過目前臨近國慶中秋雙節(jié)長假，鋼廠或?qū)⒂幸欢ㄑa庫需求，市場信心有所提振展望，一定程度上利好廢鋼價格但后期廢鋼價格走勢，依然需要密切關(guān)注螺紋鋼價格的變動情況。

熱點聚焦

Mysteel日報：山東淄博廢鋼市場價格主穩(wěn)個調(diào)

綜合來看，美聯(lián)儲議息會議臨近，市場對宏觀方面尚存一定預(yù)期，鐵礦石近日走勢偏強(qiáng)，鋼價成本支撐較好，加上廢鋼供應(yīng)偏緊，需求仍存韌性，預(yù)計價格支撐較足，短期山東淄博廢鋼市場價格或以穩(wěn)為主，變動較為有限

日報

Mysteel：金九伊始 東北熱軋板卷價格走勢如何

當(dāng)前，原料端鐵礦石供需呈現(xiàn)雙弱格局，焦炭提降預(yù)期漸濃，成本端對成材價格的支撐力度有所減弱 在鐵礦石方面，市場供需兩不旺，價格缺乏上漲動力而焦炭市場，由于鋼廠利潤收縮，對焦炭提降的訴求增強(qiáng)焦炭第一輪提降落地，熱軋板卷的生產(chǎn)成本將進(jìn)一步降低，這對價格的支撐作用將被削弱，可能導(dǎo)致價格進(jìn)一步下行 四：短期震蕩偏弱，中長期需政策與需求共振 從短期來看，東北熱軋板卷價格將繼續(xù)維持震蕩盤整的走勢。

熱點

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運行（9.1-9.5）

本周國產(chǎn)礦價格變化原因：本周國產(chǎn)鐵礦石價格呈現(xiàn)震蕩走勢，主要受供需兩端博弈及政策預(yù)期影響盡管制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)小幅回升顯示需求邊際改善，但終端實際需求表現(xiàn)疲軟，鋼材庫存持續(xù)累增，抑制了鐵礦石價格上行空間。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩偏弱，預(yù)計下周鋼價震蕩偏弱（9.1-9.5）

2、鐵水產(chǎn)量將回升，原料價格仍有支撐，鐵礦表現(xiàn)強(qiáng)于雙焦本周247家鐵水產(chǎn)量周環(huán)比下降11.29萬噸，本次河北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響量大幅超出預(yù)期但據(jù)調(diào)研，鋼廠多于9月4日開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計下周鐵水產(chǎn)量將迅速回升鐵礦石方面，截止到9月5日，45港庫存總量同比下降10.3%，鋼廠庫存8940萬噸，同比增加82萬噸隨著鐵水產(chǎn)量回升，鋼廠或有補庫行為但近期鐵礦石發(fā)運和到港量持續(xù)回升，多空交織下，預(yù)計礦價短期呈現(xiàn)震蕩走勢。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （9月1日-9月5日）

2、鐵水產(chǎn)量將回升，原料價格仍有支撐，鐵礦表現(xiàn)強(qiáng)于雙焦本周247家鐵水產(chǎn)量周環(huán)比下降11.29萬噸，本次河北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響量大幅超出預(yù)期但據(jù)調(diào)研，鋼廠多于9月4日開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計下周鐵水產(chǎn)量將迅速回升鐵礦石方面，截止到9月5日，45港庫存總量同比下降10.3%，鋼廠庫存8940萬噸，同比增加82萬噸隨著鐵水產(chǎn)量回升，鋼廠或有補庫行為但近期鐵礦石發(fā)運和到港量持續(xù)回升，多空交織下，預(yù)計礦價短期呈現(xiàn)震蕩走勢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量大幅下滑，短期鐵礦石價格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（8.29-9.5）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格持漲運行，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價格指數(shù)104.35美元/噸，周環(huán)比上漲1.55美元/噸，漲幅1.51%周內(nèi)鐵礦石價格在101-104美元/噸區(qū)間波動，目前9月均價為102.99美元/噸本周黑色價格表現(xiàn)分化，煤焦和鋼材下跌后低位震蕩，鐵礦周一下跌后隨即強(qiáng)勢反彈，焦煤周五大幅反彈當(dāng)前黑色價格波動仍較大，邏輯轉(zhuǎn)換較快，本周鐵礦的上漲交易了限產(chǎn)結(jié)束后高爐快速復(fù)產(chǎn)預(yù)期。

進(jìn)口礦周評

Mysteel朱克東：弱現(xiàn)實遇到補庫行情 鐵礦石價格震蕩加劇

展望9月份，宏觀政策空白期，弱現(xiàn)實很難逆轉(zhuǎn)，整個黑色市場繼續(xù)承壓；而鐵礦石市場將繼續(xù)面臨供強(qiáng)需弱的格局，累庫趨勢或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大，但考慮到“雙節(jié)”補庫的影響，鐵礦石市場震蕩幅度加劇，預(yù)計價格在95-105美金之間寬幅震蕩 9月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 宏觀： 國外：美國降息預(yù)期加強(qiáng)，但考慮到該事件屬于預(yù)期內(nèi)的事情，預(yù)計降息前期可能帶來波動，預(yù)期兌現(xiàn)之后商品回歸自身基本面走勢； 國內(nèi)：當(dāng)前股市表現(xiàn)較好，預(yù)計短期難有大的刺激政策；同時從7月份的固投數(shù)據(jù)來看，數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，預(yù)計8月份很難逆轉(zhuǎn)； 鐵礦石基本面：9隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復(fù)，預(yù)計供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬噸的增幅；同時隨著前期發(fā)貨高位的問題預(yù)計9月份若無臺風(fēng)影響到港量或?qū)⒃賱?chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問題環(huán)比小幅回落，港口庫存累庫趨勢或?qū)⒂兴鶖U(kuò)大。

主編視角

螺紋鋼期貨探底回升，鋼價或漲跌有限

因北方環(huán)保限產(chǎn)影響，本周鋼材市場供需雙弱，庫存進(jìn)一步累積隨著唐山鋼廠復(fù)產(chǎn)，預(yù)期鋼鐵產(chǎn)量將小幅增加8月底91家高爐鋼廠螺紋鋼盈利僅18元/噸，鋼廠對原燃料按需采購，焦炭價格有小幅回調(diào)風(fēng)險，鐵礦石價格繼續(xù)堅挺運行短期來看，市場情緒謹(jǐn)慎觀望，鋼價或窄幅震蕩，需求恢復(fù)力度或?qū)Q定后期走勢

期評

Mysteel周報：庫存壓力增加 下周山東建筑鋼材價格或?qū)⒈P整為主（8.29-9.5）

具體來看，山東地區(qū)價格低于上海等華東主要城市價格130元/噸，低于沈陽等東北地區(qū)40元/噸，低于北京價格等地區(qū)70元/噸，低于山西地區(qū)170元/噸，目前全國價差基本維持上周水平 截止到9月4日，全國社庫總庫存連續(xù)第六周增加，環(huán)比增加16.61萬噸，增幅2.66%，庫存壓力依然較大整體來看，供需雙弱，庫存高企對價格形成壓制原料方面，鐵礦石價格走勢相對平穩(wěn)，焦炭第八輪提漲擱淺，甚至有提降預(yù)期，原料對價格支撐不足。

一周回顧

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：九月鋼市——需求修復(fù)筑支撐，高產(chǎn)延續(xù)掣上行

但鐵礦石因鐵水產(chǎn)量始終維持在日均240萬噸的高位水平，以及市場圍繞著淡季鋼廠利潤收縮的邏輯博弈，62%澳粉指數(shù)在100美金附近高位盤整，八月青島港PB粉*均價774元/噸，較七月上漲19元 展望九月，鐵礦價格將圍繞著旺季需求成色和鐵水產(chǎn)量走勢進(jìn)行博弈，當(dāng)前局勢并不明朗的情況下，價格將寬幅震蕩運行但鐵水產(chǎn)量預(yù)計維持在高位的可能性較大：一方面，盡管螺紋交割庫存預(yù)期較大，擠壓鋼廠利潤重回到盈虧邊緣附近，但熱卷等其他鋼材噸鋼毛利潤仍有百元以上，鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)預(yù)期不強(qiáng)；另一方面，近期工地資金到位率連續(xù)三周回升，旺季需求發(fā)力或如期而來，同時鋼廠廠內(nèi)庫存壓力并不大，仍會繼續(xù)維持正常生產(chǎn)。

觀點

Mysteel：8月華中鋼絞線市場雙因素影響分析

8 月華中鋼絞線市場在高溫季需求特征與成本端支撐力的雙重影響下結(jié)束，整體價格呈現(xiàn)震蕩趨勢，轉(zhuǎn)眼 9 月至，傳統(tǒng) “金九” 預(yù)期下，筆者將從區(qū)域市場價格走勢、庫存變動及下游采購節(jié)奏等角度進(jìn)行分析 一、近三年華中鋼絞線市場價格走勢 原料成本方面，年初至 7 月前，鐵礦石、焦炭等煉鋼原料價格震蕩下行且跌幅明顯，鋼絞線生產(chǎn)成本降低，企業(yè)定價降價空間增大，拉低市場價格。

金屬制品

Mysteel：長沙市場CrMo鋼近三年歷史數(shù)據(jù)分析

（3）成本與利潤的擠壓：鋼材價格受其原材料成本影響很大近年來，作為煉鋼原料的鐵礦石和焦炭價格自身也存在波動當(dāng)這些原材料價格下跌時，對鋼材價格的成本支撐就會減弱同時，需求的疲軟使得鋼廠和貿(mào)易商通過降價來促進(jìn)銷售，利潤空間被持續(xù)壓縮 2、市場情緒與預(yù)期的影響：市場的“情緒”對價格走勢有放大效應(yīng) （1）謹(jǐn)慎與看空心態(tài)主導(dǎo)：經(jīng)歷較大價格跌幅后，市場參與者普遍對后市持謹(jǐn)慎態(tài)度。

結(jié)構(gòu)鋼

中國煉焦行業(yè)協(xié)會與會代表：當(dāng)前焦炭市場應(yīng)盡快再次提漲價格

中國煉焦行業(yè)協(xié)會市場委員會召開專題市場分析會，來自山西、河北、內(nèi)蒙古、河南、江蘇、山東、陜西、寧夏、江西、云貴等地的重點焦化企業(yè)代表出席會議與會人員結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)動態(tài)，深入分析了焦炭市場的供需格局及價格走勢，并達(dá)成以下共識：近期黑色產(chǎn)業(yè)鏈利好因素很多：1、黑色產(chǎn)業(yè)鏈鋼價、煤價、鐵礦石價格均創(chuàng)年內(nèi)新高，焦炭、動力煤價格仍低于年初價格水平，漲價滯后，后期有補漲預(yù)期2、鋼材價格偏強(qiáng)，后期九月、十月為傳統(tǒng)鋼材需求旺季，預(yù)期鋼價會維持在高水平，鐵水日均產(chǎn)量維持在240萬噸以上高位，目前河北、山東、河南地區(qū)焦企下游客戶催貨積極，焦炭需求旺盛。

原料