Mysteel：煤焦國際市場熱點(diǎn)動態(tài)（2025.9.4）

8月單月產(chǎn)量為1443萬噸，發(fā)貨量1507萬噸政府將增長歸因于戰(zhàn)略性政策支持、嚴(yán)格監(jiān)管及審批流程優(yōu)化，強(qiáng)調(diào)運(yùn)營效率提升和產(chǎn)能有效利用是核心驅(qū)動力煤炭部承諾繼續(xù)挖掘國內(nèi)煤礦潛力，重點(diǎn)維持穩(wěn)定生產(chǎn)、減少供應(yīng)中斷，以滿足國家日益增長的能源需求

日評

[隆眾聚焦]：供應(yīng)壓力難緩，甲醇價(jià)格或延續(xù)偏弱震蕩

除MTO外，甲醇傳統(tǒng)下游需求平淡：京津冀部分企業(yè)受政策限制停工，河北甲醛及下游板材企業(yè)停產(chǎn)，疊加房地產(chǎn)低迷，甲醛需求遭抑制；醋酸市場供需失衡、價(jià)格下跌、開工率低，對甲醇需求有限故總消費(fèi)量下期大幅增長或偏樂觀，實(shí)際需求需后續(xù)觀察 三、成本與市場情緒：煤價(jià)弱勢拖累成本，市場信心不足 當(dāng)前國內(nèi)煤炭供過于求，動力煤價(jià)持續(xù)弱勢。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：2025年7月中國進(jìn)口動力煤2523.7萬噸 月環(huán)比增長11%

一、國內(nèi)需求回升而供應(yīng)受阻，進(jìn)口動力煤環(huán)比增量 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月份中國進(jìn)口動力煤2523.7萬噸，月環(huán)比增長11%，年同比下降27%整體來看，主要出口國家除俄羅斯環(huán)比減量18%外，其他均有不同程度增量 回顧7月，刺激中國進(jìn)口增量的主要原因如下，需求端來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月全國火力發(fā)電量6020.1億千瓦時(shí)，月環(huán)比增長21.9%，年同比增長4.7%。

煤焦熱點(diǎn)

2025動力煤市場策略分析研討會順利召開

復(fù)盤2008年（需求強(qiáng)刺激）、2015年（供改+棚改）、2020年（特殊事件后穩(wěn)增長+表外供應(yīng)受限）三輪煤價(jià)觸底過程，發(fā)現(xiàn)均無煤企主動大規(guī)模減產(chǎn)，且煤價(jià)止跌均依賴政策干預(yù)2025年國家能源局108號文查處超產(chǎn)，是2021-2022年煤價(jià)見頂回落后首次針對供應(yīng)端的措施，疊加海外礦山綜合成本高于國內(nèi)、下半年國內(nèi)供應(yīng)或下滑，故判斷當(dāng)前煤價(jià)是反轉(zhuǎn)而非反彈未來煤價(jià)的發(fā)展路徑預(yù)期煤價(jià)見底或存在兩種路徑，樂觀路徑預(yù)期是在國內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、擴(kuò)大內(nèi)需政策協(xié)同發(fā)力背景下，下半年動力煤需求明顯改善，前期618元/噸或就是本輪調(diào)整的絕對底部，后續(xù)迎峰度夏及冬季備貨階段將帶動煤價(jià)上行；悲觀路徑預(yù)期下半年動力煤整體需求依舊疲軟，煤價(jià)在迎峰度夏后重回跌勢，隨著煤價(jià)越臨近合理區(qū)間“570~770元/噸”的下限（570元/噸），政策干預(yù)概率或逐步加大，助力煤價(jià)見底；中性路徑是在“反內(nèi)卷”大背景下，約束煤炭行業(yè)供給的政策有望隨時(shí)出臺，何時(shí)見政策，煤價(jià)則何時(shí)具備見底條件。

會議報(bào)道

Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價(jià)上漲雙驅(qū)動

化工行業(yè)在利潤驅(qū)動下對煤炭需求仍有一定支撐，而鋼鐵、建材行業(yè)受政策及市場環(huán)境影響，需求難有顯著增長整體來看，需求端對煤價(jià)底部仍具支撐，但力度有限預(yù)計(jì)8月動力煤價(jià)格整體呈窄幅震蕩走勢，上旬仍有一定上行動力，但漲幅趨于溫和；下旬出伏后，在氣溫回落、新能源發(fā)電出力增強(qiáng)以及供需寬松的多重因素作用下，動力煤價(jià)或?qū)⒊袎夯芈湮髂系貐^(qū)8月仍處豐水期，外購電價(jià)存在進(jìn)一步下降空間綜合判斷，8月國內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價(jià)預(yù)計(jì)以穩(wěn)定為主。

熱點(diǎn)分析

華鑫期貨：煤炭價(jià)格短期面臨調(diào)整

動力煤的主要用途是火力發(fā)電，其次用于冶金、建材等非電行業(yè)1—6月，我國火力發(fā)電量為2.94萬億度，與去年同期相比下降2.4%同期，地產(chǎn)市場新開工面積和施工面積持續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，水泥產(chǎn)量也一直處于下降狀態(tài)國內(nèi)煤炭市場供給大于需求，使得1—6月煤炭價(jià)格整體表現(xiàn)偏弱 依據(jù)2021—2024年的數(shù)據(jù)，從月均發(fā)電量來看，通常7—8月較5—6月增加22.7%鑒于7—8月是夏季火力發(fā)電的高峰期，預(yù)計(jì)火力發(fā)電對動力煤的需求環(huán)比將增加23%左右，因此推測8月夏季動力煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

原料

Mysteel：高溫與政策調(diào)控交織 動力煤市場的矛盾與破局

進(jìn)口煤補(bǔ)充作用邊際減弱1-6月動力煤進(jìn)口量 1.6 億噸（同比下降14%），主因國內(nèi)保供政策強(qiáng)化與國際煤價(jià)倒掛印尼、澳大利亞等主要出口國受全球需求疲軟影響，增量有限；蒙古通關(guān)量提升可能補(bǔ)充部分焦煤需求，但動力煤進(jìn)口量難有大幅增長全球動力煤市場延續(xù)供強(qiáng)需弱格局，供應(yīng)寬松煤價(jià)重心不斷下移；而中國內(nèi)貿(mào)煤價(jià)同樣進(jìn)入下跌通道，進(jìn)口煤價(jià)差逐步縮小，部分轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)采購中國進(jìn)口煤市場在價(jià)差縮小、需求下滑及國內(nèi)供應(yīng)充足大背景下，未來進(jìn)口動力煤將繼續(xù)減量。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀： 2025年6月中國進(jìn)口動力煤同比下降32% 單月進(jìn)口量為近兩年最低

印度市場，在本土煤炭產(chǎn)量不斷提高，上半年煤炭產(chǎn)量累計(jì)5.9億噸，同比增長0.7%，為電廠高庫存提供有效支撐，同時(shí)可再生能源裝機(jī)容量擴(kuò)大到50%，清潔能源發(fā)電同比增長，分擔(dān)部分火電壓力，與中國市場相似，均處于供需寬松局面 綜上所述，一方面在中國原煤供應(yīng)持續(xù)增長，下游用戶需求不足，另一方面海外煤炭產(chǎn)量因價(jià)格回落而開始減量，導(dǎo)致全球煤炭市場表現(xiàn)低迷不振，海運(yùn)貿(mào)易繼續(xù)縮量預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)動力煤市場將保持供需寬松格局，疊加海外礦山減產(chǎn)，進(jìn)口動力煤將繼續(xù)減量，但減量幅度需關(guān)注內(nèi)外貿(mào)價(jià)差及政策方面變化。

煤焦熱點(diǎn)

下半年煤炭價(jià)格或“旺季反彈、中樞下移”

但多位業(yè)內(nèi)人士提示，市場整體供需失衡格局仍未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變在煤炭供應(yīng)方面，國內(nèi)產(chǎn)能釋放受限，進(jìn)口煤量維持高位但增長空間有限，整體供應(yīng)相對寬松在需求方面，電力行業(yè)需求雖有季節(jié)性增長，但受新能源替代影響，增長幅度有限，非電行業(yè)需求增長乏力，整體需求相對疲軟此外，政策面將繼續(xù)保持對煤炭市場的調(diào)控力度，確保價(jià)格穩(wěn)定在合理區(qū)間 “供需嚴(yán)重失衡是今年焦煤價(jià)格下跌的核心原因”上海鋼聯(lián)動力煤分析師韓雅娟分析說，上半年動力煤市場受高供應(yīng)、弱需求、高庫存三重壓力影響，價(jià)格從年初高位持續(xù)下行，在二季度創(chuàng)近5年新低。

原料

Mysteel：動力煤市場擾動因素增加 后期煤價(jià)維持緩慢上漲

但電廠由于前期庫存積累較多，且長協(xié)煤供應(yīng)穩(wěn)定，在市場煤采購上較為謹(jǐn)慎，多以剛需采購為主化工行業(yè)方面，甲醇、尿素等化工產(chǎn)品的生產(chǎn)對煤炭有持續(xù)需求，但因整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)競爭等因素影響，化工企業(yè)擴(kuò)張意愿不強(qiáng)，限制了動力煤需求的進(jìn)一步增長 進(jìn)口方面，進(jìn)口市場維穩(wěn)運(yùn)行，本周國內(nèi)終端招標(biāo)偏少。

日評

[隆眾聚焦]：多維度支撐凸顯 甲醇市場預(yù)期偏樂觀

目前國內(nèi)甲醇行業(yè)產(chǎn)能仍處于集中檢修狀態(tài)，除了西北地區(qū)之外，本周山西地區(qū)陸續(xù)落地新增檢修企業(yè)，擴(kuò)大了甲醇行業(yè)檢修影響范圍，并且前期烯烴企業(yè)外采消化甲醇企業(yè)庫存，市場可流通量減少，甲醇現(xiàn)貨市場存在看好情緒疊加工業(yè)和信息化部等五部委印發(fā)《關(guān)于開展石化化工行業(yè)老舊裝置摸底評估的通知》，自2025年7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會第六次會議召開，強(qiáng)調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭”、“推動落后產(chǎn)能有序退出”、“反內(nèi)卷”政策信號明確有力。

熱點(diǎn)聚焦

【華夏時(shí)報(bào)】十余家煤企揭曉半年成績單！產(chǎn)品量價(jià)齊跌，利潤集體承壓

上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師張雯雯向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，2023年以來，煤炭行業(yè)保供穩(wěn)價(jià)成效顯現(xiàn)，疊加煤炭進(jìn)口量快速增長，對國內(nèi)煤炭的替代作用有所增加，煤炭價(jià)格逐步震蕩回落，以動力煤秦皇島港Q5500為例，6月5日為近年來價(jià)格最低點(diǎn)，秦皇島港Q5500煤價(jià)617元/噸，較2023年高點(diǎn)下降608元/噸，跌幅達(dá)49.6% 據(jù)了解，“煤炭一哥”中國神華利潤已連續(xù)10個季度同比下滑；平煤股份利潤同樣連續(xù)10個季度同比下滑；淮北礦業(yè)利潤連續(xù)8個季度同比下滑；冀中能源利潤連續(xù)6個季度同比下滑。

媒體報(bào)道

Mysteel：7月18日(17:30)神木市場蘭炭價(jià)格行情

今日蘭炭市場持穩(wěn)運(yùn)行近日主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中小漲，市場情緒稍顯升溫，目前產(chǎn)地拉運(yùn)情況良好，暫無庫存壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)動力煤價(jià)格易漲難跌昨日國內(nèi)電石電石市場持穩(wěn)運(yùn)行，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格穩(wěn)定在2250元/噸，部分生產(chǎn)企業(yè)開工不穩(wěn)定，加快市場庫存的消耗，下游需求有所恢復(fù)和增長，但整體待卸車高位，預(yù)計(jì)今日電石市場持穩(wěn)觀望為主綜合來看，煤價(jià)上漲一定程度帶動蘭炭市場向好運(yùn)行，短期內(nèi)蘭炭市場支撐走強(qiáng)，價(jià)格短期仍以穩(wěn)為主。

日評

Mysteel：7月18日(10:00)神木市場蘭炭價(jià)格行情

今日蘭炭市場持穩(wěn)運(yùn)行近日主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中小漲，市場情緒稍顯升溫，目前產(chǎn)地拉運(yùn)情況良好，暫無庫存壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)動力煤價(jià)格易漲難跌昨日國內(nèi)電石電石市場持穩(wěn)運(yùn)行，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格穩(wěn)定在2250元/噸，部分生產(chǎn)企業(yè)開工不穩(wěn)定，加快市場庫存的消耗，下游需求有所恢復(fù)和增長，但整體待卸車高位，預(yù)計(jì)今日電石市場持穩(wěn)觀望為主綜合來看，煤價(jià)上漲一定程度帶動蘭炭市場向好運(yùn)行，短期內(nèi)蘭炭市場支撐走強(qiáng)，價(jià)格短期仍以穩(wěn)為主。

日評

Mysteel：7月17日(10:00)神木市場蘭炭價(jià)格行情

今日蘭炭市場持穩(wěn)運(yùn)行近日主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中小漲，市場情緒稍顯升溫，目前產(chǎn)地拉運(yùn)情況良好，暫無庫存壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)動力煤價(jià)格易漲難跌昨日國內(nèi)電石電石市場持穩(wěn)運(yùn)行，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格穩(wěn)定在2250元/噸，部分生產(chǎn)企業(yè)開工不穩(wěn)定，加快市場庫存的消耗，下游需求有所恢復(fù)和增長，但整體待卸車高位，預(yù)計(jì)今日電石市場持穩(wěn)觀望為主綜合來看，煤價(jià)上漲一定程度帶動蘭炭市場向好運(yùn)行，短期內(nèi)蘭炭市場支撐走強(qiáng)，價(jià)格短期仍以穩(wěn)為主。

日評

Mysteel：7月17日(17:30)神木市場蘭炭價(jià)格行情

今日蘭炭市場持穩(wěn)運(yùn)行近日主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中小漲，今日陜煤大礦競拍價(jià)格均有所上漲，幅度10元/噸左右，市場情緒稍顯升溫，目前產(chǎn)地拉運(yùn)情況良好，暫無庫存壓力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)動力煤價(jià)格易漲難跌昨日國內(nèi)電石電石市場持穩(wěn)運(yùn)行，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格穩(wěn)定在2250元/噸，部分生產(chǎn)企業(yè)開工不穩(wěn)定，加快市場庫存的消耗，下游需求有所恢復(fù)和增長，但整體待卸車高位，預(yù)計(jì)今日電石市場持穩(wěn)觀望為主綜合來看，煤價(jià)上漲一定程度帶動蘭炭市場向好運(yùn)行，短期內(nèi)蘭炭市場支撐走強(qiáng)，價(jià)格短期仍以穩(wěn)為主。

日評

Mysteel盤點(diǎn)：16日動力煤市場穩(wěn)中上行 坑口拉運(yùn)車輛增多

后期需持續(xù)關(guān)注港口庫存變化及電廠負(fù)荷情況截至7月15日環(huán)渤海八港庫存2521萬噸，日環(huán)比增加4萬噸 下游方面，近期，全國多地持續(xù)高溫，民用電負(fù)荷不斷攀升，拉動終端日耗呈現(xiàn)季節(jié)性增長，但在長協(xié)煤及進(jìn)口煤的雙向補(bǔ)充下，電廠庫存雖在不斷去化但整體仍處于高位，對市場煤采購采取零星招標(biāo)少量低價(jià)的策略 進(jìn)口方面，市場暫穩(wěn)運(yùn)行16日外礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺與國內(nèi)壓價(jià)博弈延續(xù)，當(dāng)前印尼動力煤Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)多維持在42-43美元/噸，挺價(jià)情緒持續(xù)偏強(qiáng)。

盤點(diǎn)

Mysteel日評：16日動力煤市場穩(wěn)中上行 坑口拉運(yùn)車輛增多

后期需持續(xù)關(guān)注港口庫存變化及電廠負(fù)荷情況截至7月15日環(huán)渤海八港庫存2521萬噸，日環(huán)比增加4萬噸 下游方面，近期，全國多地持續(xù)高溫，民用電負(fù)荷不斷攀升，拉動終端日耗呈現(xiàn)季節(jié)性增長，但在長協(xié)煤及進(jìn)口煤的雙向補(bǔ)充下，電廠庫存雖在不斷去化但整體仍處于高位，對市場煤采購采取零星招標(biāo)少量低價(jià)的策略 進(jìn)口方面，市場暫穩(wěn)運(yùn)行16日外礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺與國內(nèi)壓價(jià)博弈延續(xù)，當(dāng)前印尼動力煤Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)多維持在42-43美元/噸，挺價(jià)情緒持續(xù)偏強(qiáng)。

日評

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)金屬鎂市場庫存低位下價(jià)格窄幅震蕩

傳統(tǒng)需求尚未窺見明顯增長空間，下半年經(jīng)濟(jì)政策帶來的影響仍需觀望考慮到硅鐵供需矛盾下半年突出有限，硅鐵市場若能延續(xù)上半年較好的自我調(diào)控能力，在弱穩(wěn)的行情下仍能期待階段性反彈高點(diǎn) 煤炭：望下半年，動力煤國內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量還會維持在相對水平，而下游終端庫存持續(xù)偏高，集中性補(bǔ)庫難以實(shí)現(xiàn)，動力煤供需逐步走向?qū)捤深A(yù)計(jì)下半年動力煤價(jià)格整體震蕩偏弱運(yùn)行，間歇性由于下游補(bǔ)庫等原因價(jià)格會有小反彈，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情。

研究報(bào)告

6月中旬重點(diǎn)焦煤企業(yè)日均產(chǎn)量完成54.3噸

6月中旬，煤炭企業(yè)煤炭供應(yīng)穩(wěn)中有升，重點(diǎn)監(jiān)測煤炭企業(yè)生產(chǎn)、銷售較之上旬均有回升，下游用戶采購仍以剛需和長協(xié)煤為主，較之去年未有明顯改善分行業(yè)看需求；電力行業(yè)，全國高溫天氣增多，帶動用電需求增長，新能源發(fā)電保持快速增長火電出力和電廠日耗雖有回升，但仍低于去年同期，釋放的市場煤需求仍然偏弱，鋼鐵行業(yè)，鋼企開工小幅增長，重點(diǎn)監(jiān)測焦鋼企業(yè)煤炭消費(fèi)量同步增長6月中旬主產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)地、下游鋼焦企業(yè)煤炭庫存均有下降；國內(nèi)外煤炭價(jià)格低位波動調(diào)整，國內(nèi)動力煤市場價(jià)持續(xù)低于長協(xié)價(jià)。

原料