華泰證券：基本面供需兩側(cè)共振，重申煤價(jià)支撐有望延伸至淡季

華泰證券研報(bào)稱(chēng)，重申在8月7日發(fā)布報(bào)告《煤價(jià)是否有可能淡季不淡？》關(guān)注“淡季不淡，煤價(jià)不只是短期反彈”的觀點(diǎn)，當(dāng)前最高負(fù)荷持續(xù)超預(yù)期、進(jìn)口量維持收縮兩大因素已逐步兌現(xiàn)對(duì)煤炭基本面的改善，若“抓超產(chǎn)”進(jìn)一步帶來(lái)供給沖擊，煤價(jià)反彈動(dòng)能或迎來(lái)支撐疊加2025年下半年美聯(lián)儲(chǔ)潛在降息預(yù)期催化紅利邏輯，看好市占率高、盈利能力穩(wěn)健的動(dòng)力煤龍頭或?qū)?yōu)先受益，建議關(guān)注具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、高比例分紅的相關(guān)企業(yè) 。

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曹家灘礦業(yè)：滿(mǎn)格干勁實(shí)現(xiàn)首月“開(kāi)門(mén)紅”

將外委轉(zhuǎn)內(nèi)修，深挖降本增效“富礦”，1月份維修各類(lèi)設(shè)備111余臺(tái)次，自制非標(biāo)件3800余件 加強(qiáng)品牌建設(shè) 注重品牌建設(shè)，不斷提升產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力“曹家灘煤”順利通過(guò)國(guó)家質(zhì)量認(rèn)證，其中“精洗動(dòng)力煤”發(fā)熱量穩(wěn)定在5800大卡/千克以上，受到市場(chǎng)廣泛好評(píng)依托智慧物流平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)煤炭銷(xiāo)售全程可視化、智能化管理，塊煤日銷(xiāo)量突破1.3萬(wàn)噸，化工煤銷(xiāo)量占混煤比例達(dá)78.43%，實(shí)現(xiàn)效益最大化。

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Mysteel：煉焦煤供應(yīng)過(guò)剩 價(jià)格韌性不足

煤炭資源整體供應(yīng)充足而自2021年煉焦煤價(jià)格抬頭之后，入爐煤成本居高不下一直是困擾焦企盈利的重要誘因，各大焦企對(duì)于配煤比例一直較為保守但經(jīng)歷連續(xù)長(zhǎng)時(shí)間的虧損之后，2024年各地焦企普遍調(diào)整入爐煤配比，骨架煤種占比減少，低硫低硫骨架用量進(jìn)一步降低，而配焦煤種比例開(kāi)始抬升動(dòng)力煤供應(yīng)壓力減輕疊加焦企需求的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致部分之前動(dòng)力煤資源涌入煉焦煤市場(chǎng)，供需雙方一拍即合造成煉焦煤供應(yīng)量事實(shí)上增加據(jù)我網(wǎng)觀察，晉北地區(qū)、陜北大量動(dòng)力煤資源流入煉焦煤市場(chǎng)，主要以氣煤、1/3焦煤、弱粘煤等配焦煤資源為主。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：利好預(yù)期炒作降溫 聚乙烯進(jìn)入回調(diào)階段

整體來(lái)看，隨著下游需求向好，市場(chǎng)成交重心逐步上移（節(jié)選自動(dòng)力煤-熱點(diǎn)聚焦）聚乙烯原料之一煤炭價(jià)格有望繼續(xù)走高，成本面支撐走強(qiáng)，在中國(guó)國(guó)內(nèi)煤制聚乙烯產(chǎn)能占比18.02%，且均為一體化裝置，多自有坑口，走高的成本相較油制聚乙烯來(lái)說(shuō)壓力小，煤制線型聚乙烯理論利潤(rùn)空間在1342元/噸，固定比例的供應(yīng)量使得市場(chǎng)需要在階段時(shí)間消化固定計(jì)劃，因此保持固定利潤(rùn)空間的吸引力以及庫(kù)存消化的壓力使得市場(chǎng)相對(duì)僵持，價(jià)格漲跌空間相對(duì)有限。

熱點(diǎn)聚焦

中泰證券：當(dāng)前煤炭股高股息、低估值屬性仍強(qiáng) 投資吸引力十足

中泰證券研報(bào)表示，展望后市，冬儲(chǔ)煤采購(gòu)以及秋季開(kāi)工旺季非電用煤需求釋放，疊加大秦線檢修供給邊際收窄，供需結(jié)構(gòu)性矛盾或日益嚴(yán)峻，煤炭價(jià)格有望超預(yù)期上漲，從而推動(dòng)板塊進(jìn)一步上行動(dòng)力煤攻守兼?zhèn)鋵傩詮?qiáng)化，龍頭高比例長(zhǎng)協(xié)提供業(yè)績(jī)安全墊，高現(xiàn)金流、高分紅、低估值可靠性增強(qiáng)；煤炭價(jià)格探底或提前結(jié)束，市場(chǎng)煤占比高、業(yè)績(jī)彈性大的公司或迎來(lái)估值修復(fù)以今年二季度扣非歸母凈利潤(rùn)進(jìn)行年化測(cè)算上市公司當(dāng)前估值和股息率水平，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前煤炭股高股息、低估值屬性仍強(qiáng)，投資吸引力十足。

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Mysteel：主產(chǎn)地化工煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行 煤制甲醇利潤(rùn)窄幅修復(fù)

近期，產(chǎn)地化工煤價(jià)格偏弱運(yùn)行產(chǎn)地煤礦整體產(chǎn)量維持正常水平，銷(xiāo)售以?xún)冬F(xiàn)長(zhǎng)協(xié)和周邊站臺(tái)為主近月底個(gè)別煤礦完成當(dāng)月生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量小幅緊縮，疊加下游終端需求持續(xù)偏弱運(yùn)行僅維持剛需采購(gòu)，市場(chǎng)活躍度較低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)將難有上行支撐甲醇企業(yè)對(duì)目前市場(chǎng)多持悲觀預(yù)期，采購(gòu)積極性較弱，以維持現(xiàn)有庫(kù)存為主，暫無(wú)囤貨意愿，后期來(lái)看： 近期化工煤價(jià)格保持偏弱運(yùn)行，以國(guó)內(nèi)煤制甲醇企業(yè)分析來(lái)看：供應(yīng)方面，今日內(nèi)地前期停車(chē)企業(yè)暫未恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)整體開(kāi)工率保持常規(guī)水平，具體來(lái)看，神華寧煤360萬(wàn)噸/年、內(nèi)蒙古久泰200萬(wàn)噸/年、中新30萬(wàn)噸/年、中原大化50萬(wàn)噸/年、長(zhǎng)武60萬(wàn)噸/年裝置仍處于停車(chē)狀態(tài)，據(jù)Mysteel化工數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，西北市場(chǎng)甲醇開(kāi)工率為77.57%，周環(huán)比減3.70%；需求方面，隨著五一小長(zhǎng)假的臨近，市場(chǎng)多數(shù)下游企業(yè)備貨已基本接近尾聲，整體需求面對(duì)甲醇市場(chǎng)價(jià)格推漲動(dòng)力不足，下游企業(yè)觀望情緒漸起，成交僅維持剛需；利潤(rùn)方面，目前主產(chǎn)區(qū)煤炭貨源供應(yīng)得到修復(fù)性改善，中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)高企，且市場(chǎng)需求缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，為此煤炭價(jià)格不斷下滑，煤炭成本占甲醇生產(chǎn)企業(yè)總成本比例不斷降低，甲醇企業(yè)利潤(rùn)有所回升，據(jù)21日Mysteel動(dòng)力煤化工企業(yè)到廠煤數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古Q5500原料煤到廠價(jià)格平均為880元/噸，然今日內(nèi)蒙古甲醇市場(chǎng)低端均價(jià)為2210元/噸，在此測(cè)算下內(nèi)蒙古市場(chǎng)煤質(zhì)甲醇理論利潤(rùn)在42元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：主產(chǎn)地化工煤價(jià)震蕩下跌 煤制甲醇利潤(rùn)窄幅修復(fù)

近期，產(chǎn)地化工煤價(jià)格保持偏弱運(yùn)行陜西市場(chǎng)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)銷(xiāo)售，整體供應(yīng)水平基本穩(wěn)定，部分煤礦庫(kù)存累積，日降幅10-20元/噸不等，個(gè)別煤礦銷(xiāo)售情況回暖，價(jià)格略有上調(diào)30元/噸目前下游電廠在中長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)下庫(kù)存充足，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)有限，非電企業(yè)持觀望狀態(tài)，市場(chǎng)疲軟，產(chǎn)地整體拉運(yùn)情況一般；內(nèi)蒙古市場(chǎng)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)穩(wěn)定，終端用戶(hù)及貿(mào)易商采購(gòu)發(fā)運(yùn)滯緩，產(chǎn)地煤礦銷(xiāo)售情況一般，煤價(jià)格重心繼續(xù)下滑，下調(diào)幅度在20-55元/噸不等；當(dāng)前產(chǎn)地供應(yīng)較為充足疊加下游終端庫(kù)存高位，市場(chǎng)煤需求端較為乏力，加之大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)下調(diào)，加快市場(chǎng)煤價(jià)下行速度，甲醇企業(yè)對(duì)目前市場(chǎng)多持悲觀預(yù)期，采購(gòu)積極性較弱，以維持現(xiàn)有庫(kù)存為主，后期來(lái)看： 近期化工煤價(jià)格保持偏弱運(yùn)行，以國(guó)內(nèi)煤制甲醇企業(yè)分析來(lái)看：供應(yīng)方面，近期內(nèi)地多套裝置春檢計(jì)劃現(xiàn)落地停車(chē)，局部地區(qū)市場(chǎng)供應(yīng)有所減少，具體來(lái)看，新增內(nèi)蒙古榮信90萬(wàn)噸/年、聯(lián)泓化學(xué)92萬(wàn)噸/年裝置停車(chē)檢修，神華寧煤360萬(wàn)噸/年、甘肅華亭60萬(wàn)噸/年、內(nèi)蒙古久泰100萬(wàn)噸/年裝置也存在停車(chē)預(yù)期，據(jù)Mysteel化工數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)開(kāi)工71.19%，周環(huán)比減5%；需求方面，目前下游市場(chǎng)整體需求表現(xiàn)一般，成交依舊維持剛需，后期還需密切關(guān)注甲醇下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)情況；利潤(rùn)方面，目前主產(chǎn)區(qū)煤炭貨源供應(yīng)得到修復(fù)性改善，中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)高企，且市場(chǎng)需求缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，為此煤炭價(jià)格不斷下滑，煤炭成本占甲醇生產(chǎn)企業(yè)總成本比例不斷降低，甲醇企業(yè)利潤(rùn)有所回升，據(jù)12日Mysteel動(dòng)力煤化工企業(yè)到廠煤數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古Q5500原料煤到廠價(jià)格平均為920元/噸，較上周降30-50元/噸，然今日內(nèi)蒙古甲醇市場(chǎng)低端均價(jià)為2060元/噸，在此測(cè)算下內(nèi)蒙古市場(chǎng)煤質(zhì)甲醇理論利潤(rùn)在-172元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

上海能源業(yè)績(jī)暴增三倍，焦煤行業(yè)高景氣度仍在延續(xù)|

公司昨晚也同步披露了2022年度利潤(rùn)分配方案，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.3元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利5.28億元（含稅） 煤炭行業(yè)近兩年保持了較高景氣度，而焦煤類(lèi)煤企盈利能力在2022年顯得尤為突出煤炭銷(xiāo)售收入占上海能源營(yíng)收比例的七成，目前上海能源有江蘇和新疆兩個(gè)煤炭生產(chǎn)基地，其中江蘇生產(chǎn)基地主要產(chǎn)出1/3焦煤、氣煤、肥煤等配焦煤，而新疆生產(chǎn)基地主要產(chǎn)出動(dòng)力煤。

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Mysteel：主產(chǎn)地化工煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行 甲醇市場(chǎng)供應(yīng)量存增加預(yù)期

近期，產(chǎn)地化工煤價(jià)格保持偏弱運(yùn)行陜西市場(chǎng)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)銷(xiāo)售，整體供應(yīng)水平基本穩(wěn)定，部分煤礦庫(kù)存累積，日降幅10-20元/噸不等，個(gè)別煤礦銷(xiāo)售情況回暖，價(jià)格略有上調(diào)10元/噸目前下游電廠在中長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)下庫(kù)存充足，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)有限，非電企業(yè)持觀望狀態(tài)，市場(chǎng)疲軟，產(chǎn)地整體拉運(yùn)情況一般；內(nèi)蒙古市場(chǎng)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)穩(wěn)定，終端客戶(hù)保持剛需采購(gòu)，貿(mào)易商多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，今日煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，個(gè)別煤礦價(jià)格小幅調(diào)整10-20元/噸，市場(chǎng)整體弱穩(wěn)運(yùn)行；在此背景下，甲醇企業(yè)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，化工煤采購(gòu)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，后期來(lái)看： 近期化工煤價(jià)格保持偏弱運(yùn)行，以國(guó)內(nèi)煤制甲醇企業(yè)分析來(lái)看：供應(yīng)方面，近期內(nèi)地個(gè)別裝置春檢計(jì)劃現(xiàn)落地停車(chē)，局部地區(qū)市場(chǎng)供應(yīng)有所減少，但由于目前主產(chǎn)區(qū)煤炭貨源供應(yīng)得到修復(fù)性改善，中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)高企，且市場(chǎng)需求缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，為此煤炭價(jià)格不斷下滑，煤炭成本占甲醇生產(chǎn)企業(yè)總成本比例不斷降低，甲醇企業(yè)利潤(rùn)有所回升，在此影響下前期因成本問(wèn)題停車(chē)檢修企業(yè)逐步起觀望態(tài)度，部分停車(chē)裝置開(kāi)始重啟，因此市場(chǎng)整體供應(yīng)整體維持平衡，具體來(lái)看，中原大化50萬(wàn)噸/年裝置、鶴壁煤化60萬(wàn)噸/年已重啟，據(jù)Mysteel化工數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)開(kāi)工75.57%，周環(huán)比增0.29%；需求方面，目前上游企業(yè)庫(kù)存壓力不大，在此支撐下挺價(jià)心態(tài)仍存廠家報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但目前下游市場(chǎng)整體需求表現(xiàn)一般，成交依舊維持剛需，后期還需密切關(guān)注甲醇下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)情況；成本方面，據(jù)22日Mysteel動(dòng)力煤化工企業(yè)到廠煤數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古Q5500原料煤到廠價(jià)格平均為970元/噸，較上周降20-40元/噸，然今日內(nèi)蒙古甲醇市場(chǎng)低端均價(jià)為2280元/噸，在此測(cè)算下內(nèi)蒙古市場(chǎng)煤質(zhì)甲醇理論利潤(rùn)在-32元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

需求持續(xù)高企，煤炭板塊有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

今年以來(lái)煤炭股的亮眼表現(xiàn)引來(lái)眾多機(jī)構(gòu)青睞截至二季度末，社保基金共持有山西焦煤4691.99萬(wàn)股股份，占總股本的比例為1.15%知名基金經(jīng)理蕭楠管理的易方達(dá)瑞恒，也在二季度增配陜西煤業(yè)、兗礦能源、神火股份此外，山煤國(guó)際成為該基金新晉前十大重倉(cāng)股 展望后市，銀河證券認(rèn)為，8月下旬南方部分地區(qū)仍將持續(xù)高溫，電煤需求仍將高企，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)短期仍維持穩(wěn)中偏強(qiáng)；焦煤方面，近期煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求好轉(zhuǎn)，下游鋼廠焦煤庫(kù)存處于歷史低位，補(bǔ)庫(kù)需求抬升，焦煤價(jià)格有望企穩(wěn)反彈；焦炭方面，隨著鋼廠盈利開(kāi)始改善，且?guī)齑嫣幱诘臀?，下游補(bǔ)庫(kù)需求將大概率釋放，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格也將穩(wěn)定并小幅回升。

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Mysteel：進(jìn)口受制和疫情影響下的煤電市場(chǎng)壓力不減——回顧與展望

但進(jìn)口量下滑對(duì)局部沿海地區(qū)煤炭供應(yīng)形勢(shì)造成沖擊，今年一季度全國(guó)煤炭進(jìn)口量?jī)H占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量5%，比例收窄3%尤其對(duì)東南、華南地區(qū)影響更為明顯，2021年廣東、福建省動(dòng)力煤進(jìn)口量占全國(guó)總量23%和21%，地區(qū)部分電廠對(duì)印尼煤等進(jìn)口煤種需求較高，印尼煤進(jìn)口受阻對(duì)當(dāng)?shù)赜妹寒a(chǎn)生一定影響。

觀點(diǎn)

A股節(jié)前喜提“煤飛色舞”行情，千億煤炭龍頭股價(jià)與業(yè)績(jī)齊飛

籌碼主要集中在動(dòng)力煤龍頭，焦煤部分持倉(cāng)也有所上升2022年一季度持倉(cāng)前三名的標(biāo)的為中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源，占比煤炭持倉(cāng)市值的比例分別為29.6%、23.4%、18.1%，三個(gè)標(biāo)的合計(jì)占比超過(guò)煤炭持倉(cāng)市值的70%

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分析人士：印尼禁止煤炭出口對(duì)我國(guó)影響有限

”蔣維波對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，隨著我國(guó)四季度煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策的執(zhí)行，煤炭產(chǎn)量進(jìn)一步釋放，當(dāng)前港口動(dòng)力煤處于累庫(kù)階段，下游終端采購(gòu)積極性較差，動(dòng)力煤價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行 康楷數(shù)據(jù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊表示，出口限制的時(shí)長(zhǎng)目前僅為1個(gè)月，2021年前11個(gè)月我國(guó)從印尼日均進(jìn)口煤炭50萬(wàn)噸左右，占國(guó)內(nèi)供應(yīng)總量比例較小我國(guó)在煤炭領(lǐng)域出臺(tái)一系列保供穩(wěn)價(jià)措施之后，煤炭單日產(chǎn)量已維持在1200萬(wàn)噸以上。

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印尼煤炭出口禁令利多有限

印尼是全球最大的煤炭出口國(guó)，2021年煤炭出口量在4億噸左右，印尼又是我國(guó)最主要的煤炭進(jìn)口來(lái)源，在2021年1—11月國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口總量中的占比超過(guò)60%，其中動(dòng)力煤的比例更是接近75%受此消息影響，2022年首個(gè)交易日國(guó)內(nèi)“煤炭三兄弟”期貨價(jià)格大幅高開(kāi)，全天強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行 印尼禁止煤炭出口或是短期行為且存在變數(shù) 印尼政府曾在2018年出臺(tái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO）政策，該政策要印尼煤炭生產(chǎn)企業(yè)必須以不超過(guò)70美元/噸的價(jià)格將其產(chǎn)量的25%供應(yīng)給國(guó)內(nèi)電廠。

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多地限電的背后：煤炭價(jià)格為什么創(chuàng)新高？

“需求方面，今年1月-8月份電力增長(zhǎng)特別快，對(duì)煤炭需求大幅度上漲供給方面，出于環(huán)保等因素，開(kāi)采有所下降，再加上全球范圍內(nèi)，油氣等大宗商品都在上漲，一定程度上也助推了煤炭價(jià)格的走高” 林伯強(qiáng)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，動(dòng)力煤中國(guó)基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自給自足，但在供需緊平衡的時(shí)候，進(jìn)口有一點(diǎn)波動(dòng)，對(duì)價(jià)格也會(huì)有影響，但中國(guó)進(jìn)口煤所占比例已經(jīng)很小 中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)(CECI)編制辦公室近日發(fā)布的第35期《CECI指數(shù)分析周報(bào)》顯示，截至9月23日，5500大卡、5000大卡離岸綜合價(jià)為1210.44元/噸和894.08元/噸，分別比8月份月度綜合價(jià)上漲157.44元/噸和65.08元/噸。

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海通期貨：煤炭供給約束與宏觀結(jié)構(gòu)的反饋機(jī)制

主要原因是就是庫(kù)存過(guò)低甚至加速下行，導(dǎo)致供需缺口仍然存在，直至9月中旬港口庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，庫(kù)存開(kāi)始見(jiàn)底回升而在近期庫(kù)存上漲過(guò)程中，價(jià)格仍然上行核心因素首先是港港口庫(kù)存占流通庫(kù)存比例較小，增量主要用來(lái)保供直達(dá)電廠，電廠數(shù)據(jù)仍在下行；其次，累庫(kù)周期因前期供需錯(cuò)配而后延，電廠補(bǔ)庫(kù)壓力較大坑口價(jià)格快速補(bǔ)漲使動(dòng)力煤期貨加速上行 三、煤炭上漲影響宏觀周期 “能耗雙控”最早于2015年黨的十八屆五中全會(huì)中就已經(jīng)提出：實(shí)行能源消耗總量和強(qiáng)度“雙控”行動(dòng)。

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國(guó)泰君安：黑色系的政策頂已現(xiàn) 后續(xù)核心在需求頂

5月19日國(guó)常會(huì)雖然整體喊話大宗商品，但重點(diǎn)在于黑色系，直接點(diǎn)名了鋼鐵、煤炭國(guó)泰君安認(rèn)為主要原因有二：1）黑色系商品對(duì)下游廠商成本影響大以鋼鐵為例，從投入產(chǎn)出表的完全消耗系數(shù)來(lái)看，鋼鐵占設(shè)備行業(yè)的成本的10%左右，占金屬制品行業(yè)的成本的比例接近30%；2）定價(jià)基本由國(guó)內(nèi)決定 從歷史復(fù)盤(pán)來(lái)看國(guó)常會(huì)喊話的效果是否可持續(xù)？ 過(guò)往針對(duì)大宗價(jià)格調(diào)控，以發(fā)改委限價(jià)動(dòng)力煤為例，短期對(duì)價(jià)格抑制較明顯，但持續(xù)性還取決于政策力度。

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