2023年5月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1138.21，同比下跌10.47%，環(huán)比下跌3.31%，同環(huán)比降幅均擴大。
宏觀分析：國際方面，5月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值48.4，較上月回落1.8；美國ISM制造業(yè)PMI終值為46.9，較上月回落0.2。歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI指數(shù)終值為44.8，較上月回落1。美國制造業(yè)重回收縮區(qū)間，通脹緩和仍維持高位，勞動力市場偏緊程度有所緩和，可能給美聯(lián)儲提供6月暫停加息的空間。
國內方面，5月份，中國制造業(yè)PMI為48.8%，比上月下降0.4個百分點。5月份，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為58.2%，比上月下降5.7個百分點。其中，房地產行業(yè)商務活動指數(shù)低于臨界點。制造業(yè)需求仍顯不足，同時受房地產復蘇緩慢拖累，建筑業(yè)擴張速度放緩。今年以來我國經濟運行實現(xiàn)良好開局，但經濟恢復的基礎尚不穩(wěn)固。下一步需要繼續(xù)落實穩(wěn)增長、擴內需、穩(wěn)外貿等工作，以進一步釋放需求潛力，提升市場經濟活力，支持中小企業(yè)平穩(wěn)恢復。
細分行業(yè)情況：
環(huán)比來看，5月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、農產品等8個行業(yè)價格指數(shù)下跌，紡織行業(yè)價格指數(shù)上漲。
同比來看，5月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農產品等9個行業(yè)價格指數(shù)下跌。
5月份鋼鐵價格指數(shù)為934.56，環(huán)比下跌5.86%，同比下跌20.97%。
5月鋼材價格大幅下跌，熱卷跌幅大于螺紋；原材料價格跌幅大于鋼材，利潤走擴，其中焦煤、焦炭跌幅最大，均在10%以上，鐵礦石和鋼坯跌幅超過7%，其他品種跌幅在3.2%-7.7%。
6月鋼鐵市場，盡管市場人士的悲觀情緒還有待進一步的充分釋放，但隨著利空的逐步出盡，尤其是新的利好政策預期增強甚至出臺，在基本面依然維持比較健康的狀態(tài)下，市場有望在探底后迎來情緒上的修復性的反彈，只是或有反復。
5月份能源價格指數(shù)為1394.68，環(huán)比下跌3.31%，同比下跌11.05%。
5月，中國92#汽油市場交易均價為8636元/噸，環(huán)比跌2.69%；中國0#柴油市場交易均價為7483元/噸，環(huán)比跌4.35%。月內，原油成本端持續(xù)空好博弈，明確性方向指引匱乏；月中旬發(fā)改委成品油限價落實下調后，國內成品油市場行情亦持續(xù)承壓；直至月底附近，國際油價止跌轉漲，一并帶動周期內原油綜合變化率由負轉正，鑒此業(yè)者恐漲入市行為漸增，汽柴行情亦順勢微幅探漲；但上漲行情可持續(xù)性不強，后隨原油價格下行即止。
5月，國內動力煤市場價格走勢低迷。供應面：5月上中旬陜西地區(qū)煤礦安全檢查嚴格，部分煤礦停產，供應端稍有回落。雖然 5月份產量的環(huán)比下降，但是同比仍確定性維持明顯增長?？涌谛枨蟪掷m(xù)低迷，部分煤礦為防止庫存大幅積累，減產或短期停產的情況有所增加。需求面：5月煤炭市場仍處淡季，電力終端備貨充分，疊加進口煤補充，對內貿市場煤的采購意愿偏弱；鋼鐵、水泥等用煤需求仍處于弱勢格局。
6月份，煤炭主產區(qū)干擾因素減弱，供應將繼續(xù)維持高位。盡管迎峰度夏以及可能出現(xiàn)的高溫天氣，會拉動電廠日耗回升；但在長協(xié)及進口煤補充下，需求增量明顯低于供應增量，煤價會延續(xù)下跌。煤炭市場供需面仍顯寬松，預計 6月動力煤市場價格將繼續(xù)走弱。
5月份有色金屬價格指數(shù)為819.01，環(huán)比下跌3.64%，同比下跌11.18%。
5月，六大基本金屬價格全部下跌，其中鎳價下跌幅度最大。當前美國就業(yè)市場具有韌性，且美元指數(shù)上漲，而國內基本面繼續(xù)走弱。
國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年5月末價格65185元/噸，4月末價格69390元/噸；A00電解鋁2023年5月末價格18260元/噸，4月末價格18470元/噸；1#鉛錠2023年5月末價格15050元/噸，4月末價格15150元/噸；0#鋅錠2023年5月末價格19455元/噸，4月末價格21425元/噸；1#錫錠2023年5月末價格207500元/噸，4月末價格209500元/噸；1#電解鎳2023年5月末價格173040元/噸，4月末價格193990元/噸。
美債務上限法案通過，6月加息預期亦有所減弱，國內方面5月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)有所不及預期，但后續(xù)公布的財新中國制造業(yè)PMI有些超預期，整體來看，宏觀悲觀情緒有所減弱，現(xiàn)貨方面，上周銅價震蕩反彈，雖進口貨源持續(xù)流入，但部分區(qū)域市場流通貨源仍是相對偏少，貨商挺價情緒不減，升水表現(xiàn)相對堅挺，但在銅價和升水雙雙走強下，消費需求有所受抑。6月伊始，市場升水或仍將表現(xiàn)拉鋸，預計滬銅核心價格區(qū)間在65000~67000元/噸。
5月份基礎化工價格指數(shù)為1045.40，環(huán)比下跌3.50%，同比下跌17.07%。
5月甲醇市場震蕩下跌為主，煤炭價格走弱以及供應充足為主要的交易邏輯。甲醇期貨不斷破位下跌，市場信心不足，且逐步進入需求淡季，下游及貿易商按需采購為主。月底，部分MTO工廠的開車預期消息，對市場情緒稍有提振，但同時停車甲醇裝置預開車消息釋放，市場迅速冷靜繼續(xù)走弱運行；港口市場，進口量雖增加，但在倒流及表需持續(xù)提升的支撐下，月內累庫較為緩慢，現(xiàn)貨基差偏強。
預計煤價偏弱將使得成本邏輯繼續(xù)壓制甲醇價格。雖下游產業(yè)利潤有所改善，但在淡季背景下中下游多維持剛需采買，增量囤貨意愿匱乏以及供應端壓制或使得江蘇太倉6月價格評估在2000-2150元/噸之間。
5月份橡膠塑料價格指數(shù)為710.01，環(huán)比下跌5.24%，同比下跌21.39%。
5月中國天然橡膠市場行情漲跌互現(xiàn)，其中全乳膠、20號泰混、20號泰標月均價分別為 11702元/噸、10653元/噸和 1375美元/噸，環(huán)比分別波動+3.0%、+0.99%、-0.03%。
預計 6月份天然橡膠或維持區(qū)間震蕩。6月份國內外主產區(qū)均逐漸進入量產期，海外部分推遲的訂單 6月集中到港，供應端難現(xiàn)明顯利好。需求端天膠下游 6月份處于銷售淡季，全鋼胎企業(yè)庫存承壓，需求端尚未提供明顯支撐，膠價向上驅動不足。當前膠價已處低位，下方空間有限，6月份仍需關注深色膠庫存以及產區(qū)天氣狀況。
5月份建材價格指數(shù)為1419.45，環(huán)比下跌3.00%，同比下跌4.78%。
5月部分重點工程階段性竣工，房地產延續(xù)“交存量，缺新開工”的趨勢，需求不及去年同期，盡管部分企業(yè)自主停窯減產，但效果有限，水泥價格“跌跌不休”。
展望后期，需求端，6月部分地區(qū)高溫、多雨，長三角、珠三角即將進入雨季，整體需求季節(jié)性走弱。供應端，6月多地開展錯峰停窯計劃，供應壓力或將下行。成本端，沿江熟料繼續(xù)下跌，帶動周圍跟進下降。
總體來看，6月供需收窄，水泥生產成本也將繼續(xù)下行，考慮到當前部分水泥價格已跌至成本線甚至局部企業(yè)出現(xiàn)虧損，行業(yè)自律減產意識提高，預計水泥價格跌幅進一步收窄。
5月份造紙價格指數(shù)為940.92，環(huán)比下跌0.92%，同比下跌2.14%。
5月中國瓦楞紙及箱板紙價格呈微幅上揚走勢。其中，瓦楞紙、箱板紙月均價分別為3024元/噸和3851元/噸，環(huán)比分別+1.0%和+0.3%。主因前期在紙企停機刺激下，下游二級廠原紙采購積極性良好，紙價從3月底一直持續(xù)小幅上揚至4月底，五一后北方基地取消優(yōu)惠，5月中上旬瓦楞紙及箱板紙均價保持上揚走勢，雖5月下旬紙價微幅下跌，然5月均價仍略高于4月。
當前多數(shù)規(guī)模紙企開工好轉，市場貨源供應充裕，而需求面依舊難尋利好支撐，供需矛盾難以緩解，加之原料廢舊黃板紙市場存看空預期，預計6月份瓦楞紙市場窄幅偏弱運行。
5月份紡織價格指數(shù)為904.56，環(huán)比上漲0.68%，同比下跌13.62%。
5月PTA市場價格大幅下跌，加工費持續(xù)壓縮。月內美國債務問題、經濟衰退風險及加息預期下抑市場，PX集中檢修逐步減少，隨著成本支撐減弱，PTA市場價格持續(xù)下跌，尤其4月供需累庫后的現(xiàn)貨集中釋放加劇跌勢，即便月中后聚酯提負而增強支撐，雖在跌勢中階段性集中買盤，但市場缺乏持續(xù)補貨預期，現(xiàn)貨持續(xù)偏充而產業(yè)自律表現(xiàn)不足，持續(xù)拖累市場價格反彈。
預計6月PTA市場價格或弱勢運行。即便出行旺季及減產利多情緒，但美國加息預期仍拖累經濟修復，疊加PX供應趨寬或損及成本支撐?；诶麧櫺迯?、庫存理性且有擴能，PET在月中前支撐存在，但多套PTA裝置集中重啟，產業(yè)供需矛盾加劇，疊加后道產業(yè)淡季效應升溫，市場價格或逐步趨弱。綜合來看，短線供需良好，市場底部有支撐，中長期關注成本及產業(yè)自律表現(xiàn)。
5月份農產品價格指數(shù)為1616.40，環(huán)比下跌1.86%，同比下跌8.19%。
5月國內連粕主力合約M2309偏弱運行，6月份的下跌空間相對有限，下方位置暫看3300點附近。6月份期價弱勢的主要驅動在于外圍CBOT大豆仍未企穩(wěn)，不排除在進入天氣市題材炒作前再度下跌；以及國內豆粕現(xiàn)貨價格在6月份仍有下降沖擊，將對期價造成沖擊。但考慮到期價已然先于現(xiàn)貨市場提前交易預期，未來期價表現(xiàn)相比現(xiàn)貨價格會更具韌性?，F(xiàn)貨方面，由于6月將面臨龐大的豆粕供給壓力，疊加仍有相當數(shù)量油廠有6月豆粕可售頭寸，豆粕現(xiàn)貨價格將進一步走低，助其價格將回歸供需基本面，有望向期價靠攏。
5月連盤玉米主力合約 C2307結算價格呈現(xiàn)先跌后漲態(tài)勢，價格重心小幅下移。展望6月份，目前華北芽麥情況仍在加劇，飼用麥比例將增加，但優(yōu)質麥價格或因此繼續(xù)走強，綜合來看，對玉米的影響將呈中性。而玉米供應壓力下降，市場余糧不足或將在6月份顯現(xiàn)，預計玉米價格仍將有部分上漲預期。
宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。
綜合來看，5月份歐美制造業(yè)進一步收縮，外需持續(xù)承壓。對于6月應不應該加息，美聯(lián)儲內部分歧較大，決定因素仍是通脹指標。中國經濟恢復的基礎尚不穩(wěn)固，但新的利好政策預期增強甚至出臺，推動近期大宗商品市場情緒偏向樂觀，多數(shù)品種價格呈現(xiàn)超跌反彈。比如，歐佩克與非歐佩克產油國達成減產協(xié)議，與目前的產量相比，2024年的原油日產量下調了約140萬桶；6月3日至7日秦皇島鋼鐵企業(yè)燒結機限產，供給端仍有收縮預期。總之，受情緒面修復推動，6月大宗商品價格指數(shù)或出現(xiàn)超跌反彈，考慮到南方雨季影響，需求端仍不樂觀，也可能出現(xiàn)漲后區(qū)間震蕩運行。
免責聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創(chuàng)內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權及投訴，請聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。