2021年10月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1352.85，環(huán)比上漲9.35%，同比上漲46.41%，價格指數(shù)再創(chuàng)年內(nèi)新高。
宏觀分析：
國際方面，10月美國ISM制造業(yè)PMI降至60.8，低于前值61.1。10月份歐元區(qū)Markitit制造業(yè)PMI終值為58.3，低于前值58.6，為八個月以來最低水平。10月東盟國家制造業(yè)PMI從9月的50上升至53.6，原因是放松防疫措施導(dǎo)致工廠產(chǎn)出和新增訂單增長。美聯(lián)儲3日宣布將從11月晚些時候起開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，下一步關(guān)注重點將轉(zhuǎn)向何時啟動加息。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向勢必將對國際資本流動和金融市場資產(chǎn)價格產(chǎn)生重要影響。此外，歐洲和中亞等區(qū)域面臨著新冠卷土重來的威脅。
國內(nèi)方面，10月份中國制造業(yè)PMI為49.2%，連續(xù)7個月下滑；建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.9%，較上月下降0.6個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為52.3%，較上月上升3.0個百分點。國內(nèi)制造業(yè)供需兩弱，房地產(chǎn)景氣度偏低，基建投資有望發(fā)力，建筑業(yè)整體擴張放緩。目前央行靈活運用MLF、公開市場操作等工具呵護資金面，對于降準(zhǔn)工具的需求下降。
細分行業(yè)情況：
環(huán)比來看，10月份鋼鐵、能源、有色、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、紡織等7個行業(yè)價格指數(shù)上漲，造紙、農(nóng)副等2個行業(yè)價格指數(shù)下跌。
同比來看，10月份鋼鐵、能源、有色、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農(nóng)副等9個行業(yè)價格指數(shù)上漲。
10月份鋼鐵價格指數(shù)為1322.70，環(huán)比上漲0.97%，同比上漲41.00%。
10月鋼價沖高回落。分為兩個階段，第一階段鋼價沖高，由于受限電限產(chǎn)影響，螺紋鋼產(chǎn)量降至近年冰點，在10月需求旺季的預(yù)期推動下，螺紋鋼價格領(lǐng)漲，華東部分鋼企出廠價超過前高，其他板材跟漲。第二階段，鋼價大幅回調(diào)，主要由于“銀十”旺季落空，房地產(chǎn)開工率與9月基本持平，制造業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期，疊加9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏差，市場信心下調(diào)。另外，10月下旬開始，發(fā)改委和國常委聯(lián)合打擊煤炭價格哄抬和炒作，煤炭期貨價格連續(xù)跌停，看空情緒傳導(dǎo)到現(xiàn)貨市場，市場報價明顯下跌。
展望后期，11月鋼價或震蕩下行，主要在于：
1）工信部年初提出今年要實現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量同比下降，按照1-9月粗鋼產(chǎn)量結(jié)合目前限產(chǎn)力度，預(yù)計10月底可實現(xiàn)平控目標(biāo)，即使考慮采暖季限產(chǎn)和冬奧會影響，11-12月限產(chǎn)力度較9-10月邊際放松的概率也較大；
2）消費旺季預(yù)期落空。房地產(chǎn)稅試點工作已經(jīng)開始，房地產(chǎn)市場中長期拐點已現(xiàn)；專項債對基建發(fā)揮效用仍有時滯，投資增速遠不及鋼材、混凝土價格同比漲幅，資金緊張導(dǎo)致難以長期保持高強度施工，疊加可能出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致冷冬，四季度需求低迷的情況難以明顯改善；
3）煤炭期貨價格大跌導(dǎo)致市場看空情緒蔓延，隨著內(nèi)蒙煤炭供應(yīng)的加快釋放，高價的原料成本或有塌陷的風(fēng)險，疊加后期即將面臨冬儲、美聯(lián)儲縮債計劃，11月鋼價或震蕩下行。
10月份能源價格指數(shù)為1648.41，環(huán)比上漲11.87%，同比上漲54.98%。
10月山東獨立煉廠汽油、柴油價格呈現(xiàn)先漲后跌趨勢，柴油漲幅高于汽油。國六92#汽油月末價格為8524元/噸，環(huán)比上漲9.92%；國六0#柴油月末價格為7754元/噸，環(huán)比上漲13.2%。10月南方部分地區(qū)柴油出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，大量貿(mào)易商及下游客戶流向山東，山東柴油庫存驟降，遂價格開始大幅上漲，汽油價格受此帶動，加上汽油原料價格上漲，帶動汽油大幅漲價，柴油價格一度漲至限價。不過隨后加油站利潤一度為負，市場傳言國家政策干預(yù)，中下游拿貨積極性下降，且煉廠存主動降價意愿，價格轉(zhuǎn)而大幅下跌。
預(yù)計11月國際原油市場價格先跌后漲，底部支撐依然穩(wěn)固。預(yù)計WTI或在79-84美元/桶的區(qū)間運行，布倫特或在81-86美元/桶的區(qū)間運行。
10月下旬，煤炭主產(chǎn)地增產(chǎn)保供政策已取得階段性成效，產(chǎn)量得到明顯提升，全國日均產(chǎn)量創(chuàng)今年新高，供應(yīng)偏緊情況得到緩解。近期國家發(fā)改委發(fā)布一系列控價措施，制止煤企牟取暴利，保障煤價長期穩(wěn)定在合理區(qū)間，榆林、鄂爾多斯等地方政府也發(fā)布保供穩(wěn)價相關(guān)措施，部分國有大礦積極響應(yīng)國家調(diào)控政策，帶頭下調(diào)價格，其他煤企也陸續(xù)跟進，部分煤礦動力煤價格大幅回落。10月底煤管票不足，部分煤礦已經(jīng)存在無票暫停的情況，其余在產(chǎn)礦區(qū)在價格強制下行之后，下游用戶觀望情緒較重，僅以剛需采購為主，整體采購放緩，且近期受疫情影響，主產(chǎn)區(qū)煤礦拉煤車受到嚴(yán)格管控和監(jiān)測，煤礦生產(chǎn)銷售受到一定影響。
10月份有色價格指數(shù)為937.46，環(huán)比上漲3.19%，同比上漲53.73%。
2021年10月，六大基本金屬價格走勢分化。宏觀層面的風(fēng)險加劇了金屬價格的波動。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅10月末價格71367元/噸，9月末價格68665元/噸；A00電解鋁10月末18687元/噸，9月末22590元/噸；1#鉛錠10月末15421元/噸，9月末14325元/噸；0#鋅錠10月末23275元/噸，9月末22670元/噸；1#錫錠10月末277357元/噸，9月末277500元/噸；1#電解鎳10月末146800元/噸，9月末141710元/噸。
當(dāng)前LME銅注銷倉單低位回升，注銷占比回落至78%附近，但庫存依舊表現(xiàn)下降；國內(nèi)社會庫存偏低。國內(nèi)冶煉廠供應(yīng)修復(fù)受阻，華南某冶煉廠因進行年度檢修，冶煉廠減產(chǎn)風(fēng)波延續(xù)，硫酸脹庫風(fēng)險依存。市場情緒消極，29日國家發(fā)改委再發(fā)文，煤炭價格存在繼續(xù)回調(diào)空間，動力煤再低跌停，有色系受情緒影響依舊悲觀；在政策的引導(dǎo)下，銅價短期依舊偏弱運行，料11月銅價運行區(qū)間在69000-71500元噸。
10月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1237.67，環(huán)比上漲9.17%，同比上漲48.46%。
10月甲醇市場強勢沖高后觸頂大幅回落，上演極端行情。動力煤走勢為市場交易的主要邏輯，中上旬成本不斷抬升為多頭拉漲的主要支撐因素。隨著甲醇價格的不斷上漲以及江蘇地區(qū)的限電政策，內(nèi)地與港口MTO降負與停車外賣，使得供應(yīng)面壓力逐步凸顯，加之動力煤市場開始被干預(yù)限制，市場價格大幅暴跌，期貨最大跌幅1591元/噸。至10月底，隨著MTO利潤的逐步修復(fù)，內(nèi)蒙古久泰已經(jīng)重啟，其他烯烴工廠也有重啟預(yù)期，因此市場情緒至月底已逐步緩和并預(yù)估下周或有反彈。進口卸船方面，引水緩慢難有緩解使得華東、華南均堵港嚴(yán)重、卸貨緩慢，進而也導(dǎo)致了港口庫存難以累庫的局面。
11月，動力煤對甲醇成本支撐或繼續(xù)降低。基本面看，供應(yīng)面或增加，需求邊際或增加有限，預(yù)計11月甲醇市場或弱勢運行為主。
10月份橡膠塑料價格指數(shù)為1064.49，環(huán)比上漲12.55%，同比上漲34.74%。
10月天然橡膠RU和NR期貨主力合約價格均大幅上漲。9月底至10月中旬，膠價連續(xù)上漲，主因東南亞產(chǎn)區(qū)降雨和臺風(fēng)天氣推升市場供應(yīng)偏緊預(yù)期，青島地區(qū)庫存連續(xù)去庫，共同導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)內(nèi)看漲氛圍濃厚，加之部分大宗商品恐慌性回落，天然橡膠相對低價優(yōu)勢顯現(xiàn)吸引資金熱度，推動天然橡膠價格大幅上漲。
進入10月下旬，期貨價格受多因素擾動大幅波動。利空打壓因素：上周下游輪胎開工環(huán)比小幅下跌且短期維持低位，青島消庫速度降低。利多支撐因素：輪胎廠成品庫存壓力持續(xù)降低，原料庫存不高，膠價下行刺激輪胎廠補貨積極性，熱帶低氣壓抵達越南東南部核心產(chǎn)區(qū)，重新提升市場對“拉尼娜”擔(dān)憂情緒，船期問題10月天膠到港不及預(yù)期，青島依舊維持消庫，基本面支撐相對堅挺。
預(yù)計天然橡膠短期寬幅震蕩中尋找方向，中長期維持看漲。天然橡膠需求端底部好轉(zhuǎn)但是后期不確定性仍存，11月份或維持偏低位運行。供應(yīng)端，天氣題材炒作依舊存在可能性，且到港持續(xù)不及預(yù)期。庫存端，青島庫存繼續(xù)去庫，預(yù)計10月累庫難度較大，11月份出現(xiàn)拐點可能性較大，目前暫無大量累庫預(yù)期。綜合來看，基本面中存在一定支撐但是并不強烈，合成膠支撐減弱，內(nèi)盤大宗中天膠相對低位優(yōu)勢依舊較高，現(xiàn)貨價格堅挺，預(yù)計短期存在在寬幅震蕩中尋找方向可能，中長期維持看漲預(yù)期，關(guān)注下游工廠實際采購情況。
10月份建材價格指數(shù)為1721.10，環(huán)比上漲7.82%，同比上漲18.57%。
10月份全國多地水泥市場行情強勢運行為主，部分地區(qū)水泥價格漲幅超200元/噸。10月水泥市場需求表現(xiàn)一般，受限電政策影響，水泥市場供應(yīng)偏緊，水泥行情強勢運行。
11月全國部分地區(qū)開始執(zhí)行秋冬季錯峰停窯計劃，加之能耗雙控影響依舊存在，水泥產(chǎn)能釋放受限，但華東、華南地區(qū)因市場需求不佳且價格高位運行，水泥價格或?qū)⒊霈F(xiàn)回落，因此預(yù)計11月全國水泥價格漲跌互現(xiàn)，水泥行情震蕩運行。
10月份造紙價格指數(shù)為933.97，環(huán)比下跌0.87%，同比上漲1.49%。
10月份瓦楞紙均價4398元/噸，環(huán)比上漲7.61%，同比上漲22.61%。10月份箱板紙均價5051元/噸，環(huán)比上漲5.43%，同比上漲14.22%。
10月瓦楞紙及箱板紙價格漲幅擴大，中上旬紙企出貨速度良好，多數(shù)紙企庫存下降至低位水平。月內(nèi)多地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行能耗“雙控”政策，紙企開工仍處低位，供應(yīng)保持收緊狀態(tài)。因下游包裝企業(yè)于中上旬儲備部分原紙庫存，加之終端訂單不多，故10月下旬北方地區(qū)零星紙企執(zhí)行優(yōu)惠政策，然龍頭企業(yè)于月底發(fā)布11月1日繼續(xù)提價通知，進一步提振市場信心。
預(yù)計11月份國廢黃板紙市場先穩(wěn)后漲，目前部分地區(qū)公共衛(wèi)生事件反撲，加之打包站庫存有限，紙廠到貨量逐漸減少，后期紙廠或調(diào)漲吸貨，但因成品紙需求端難有明顯改善，預(yù)計廢紙價格穩(wěn)中上漲。預(yù)計11月份國廢報紙市場堅挺運行，市場供需雙弱格局難改，廢舊報紙價格調(diào)整有限。
10月份紡織價格指數(shù)為1079.55，環(huán)比上漲10.70%，同比上漲41.85%。
10月份PTA價格改善明顯，截至月底，華東現(xiàn)貨月均價在5323.73元/噸，較上月月均價上漲439.60元/噸，漲幅9.00%。月內(nèi)PTA價格改善明顯，供應(yīng)及成本面支撐市場，需求端依舊偏弱。宏觀利好：從成本端來看，需求和經(jīng)濟復(fù)蘇前景仍被看好，美國商業(yè)原油庫存持續(xù)下降，國際原油再度刷新年內(nèi)高點，其中布倫特原油價格升至2014年11月來的最高點，創(chuàng)七年新高。供應(yīng)利好：節(jié)后部分大產(chǎn)能裝置陸續(xù)出現(xiàn)意外停車現(xiàn)象，疊加9月已停裝置，PTA開工率持續(xù)走低，在成本端底部支撐下PTA市場價格拉高明顯，一轉(zhuǎn)9月末尾存留的價格頹勢。需求利空：10月限電政策對下游聚酯的影響持續(xù)存在，聚酯行業(yè)開工依舊處于偏低水平，對國內(nèi)PTA的需求量難有改善。另外值得注意的是，月尾因發(fā)改委出臺政策調(diào)控煤價，大宗商品承壓集體回落，PTA受累走跌。整體來看，成本支撐貫穿全月，前期供應(yīng)利好助推市場行情，雖有需求面及政策面利空存在，PTA整體仍保持偏上走勢。
成本端來看，預(yù)計11月國際原油市場價格先跌后漲，底部支撐依然穩(wěn)固。伊朗核問題談判很可能將在11月上中旬重啟，但帶來的利空僅是短時性的，只有美國正式取消對伊朗制裁才能引發(fā)持續(xù)的利空壓力。而隨著北半球天氣漸冷，天然氣今年面臨的緊缺局面持續(xù)帶來利好支撐，需求預(yù)期依然積極。供需面來看，11月份PTA裝置除恒力3#線外難見其他檢修計劃，未來PTA供應(yīng)寬松；終端限電稍見緩解后仍存收緊預(yù)期，聚酯負荷難以達到往年同期水平，需求偏弱難緩解。綜合來看，成本及供需繼續(xù)博弈，PTA成本底部支撐穩(wěn)固，基本面后期或偏空。
10月份農(nóng)副價格指數(shù)為1584.95，環(huán)比下跌0.40%，同比上漲11.78%。
10月份CBOT大豆期價先抑后揚，走出淺“V”形。截至10月29日，CBOT大豆主力01月合約報收于1249.75美分/蒲，月跌7.25美分/蒲，跌幅0.58%。11月份的美豆期價可交易的題材仍舊相對有限，預(yù)計走勢大體以震蕩運行為主，較難有大起大落的局面。
主要原因在于11月的美豆關(guān)注重點仍以出口數(shù)據(jù)為主，出口數(shù)據(jù)的強勁與否將成為美豆庫存累積關(guān)鍵。11月份作為美豆傳統(tǒng)的出口旺季，但今年需要面對來自南美巴西方面的競爭，以及10月初美豆出口一度偏慢導(dǎo)致美豆出口數(shù)據(jù)較10月上調(diào)難度較大。此外，南美阿根廷大豆的播種進度能否跟上也是需要關(guān)注的一個點。
10月連盤玉米主力合約C2201結(jié)算價格走勢震蕩。基本面看，華北地區(qū)先跌后漲，受前期陰雨天氣影響，供應(yīng)量減少，部分深加工企業(yè)提價促收；東北地區(qū)新糧上市偏慢，貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎，深加工企業(yè)采購積極性一般，僅部分有收購需求的企業(yè)小幅上調(diào)價格；南方地區(qū)穩(wěn)中偏強，受港口現(xiàn)貨緊缺、北港收購價格偏強等提振，貿(mào)易商報價堅挺。截止10月底（10月29日）大連盤主力合約C2201結(jié)算價格為2610元/噸，較上月底漲113元/噸，漲幅4.53%。
由于產(chǎn)區(qū)售糧進度偏慢，短期之內(nèi)供應(yīng)端壓力還未顯現(xiàn)。短期內(nèi)玉米價格仍是受運力緊張，運輸成本上漲支撐。預(yù)計11月玉米市場行情中上旬全國各區(qū)域價格以緩漲為主，局部報價漲幅較大，但高價成交量少，下旬觸頂回落。東北本輪價格上行或強化貿(mào)易商存糧和農(nóng)戶惜售情緒，供應(yīng)階段性偏緊，價格仍有一定上行空間，11月下旬隨著地趴糧開始銷售，價格有回落風(fēng)險，關(guān)注物流情況。
宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。
當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇面臨阻力，各國通脹壓力上升，美聯(lián)儲貨幣政策收緊，近期國際原油和LME基本金屬價格進入震蕩調(diào)整。而在國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，部分品種受政策調(diào)控，以及季節(jié)性等因素影響下，大宗商品需求走弱，投機性需求明顯消退。同時，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)秋冬季將實施錯峰生產(chǎn)，鋼鐵、有色金屬、水泥等產(chǎn)能釋放受限，但能源供應(yīng)偏緊情況得到緩解。預(yù)計11月份大宗商品價格指數(shù)高位回落，不排除部分品種急跌后有修復(fù)性反彈，但價格重心仍將下移。
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