8月23-25日，2017（第六屆）中國煤焦礦產(chǎn)業(yè)大會在深圳（福田）香格里拉酒店隆重召開，吸引到了800余名來自鋼鐵、煤炭、鐵礦等相關產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及金融機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會、政府機關的精英代表們齊聚一堂。在24日的主題大會上，金維資本首席投資官兼合伙人高濱作題為《2017-2018宏觀經(jīng)濟與大宗商品的投資邏輯》的演講。

根據(jù)IMF對2018年全球經(jīng)濟的預期，增長速度大概在3.6%左右，如果其預期正確，明年的經(jīng)濟增長應該優(yōu)于今年，但中國經(jīng)濟增長會有所放緩。

高濱認為，其實市場可能低估了央行退出QE（量化寬松）對經(jīng)濟的影響。

從利率水平而言，日本、美國等國利率都遠低于其通脹水平。

全球過去這些年，資金驅(qū)動因素導致了利率的變化。美聯(lián)儲9月份可能將啟動縮表（縮減資產(chǎn)負債表），歐洲央行或計劃停止量化寬松政策，我國則面臨停滯的央行資產(chǎn)與低迷的M2。

高濱還特別提到，日元雖然貶值，但日本央行的“放水”速度遠遠超過其他央行。以歷史案例來看，06年起，日本啟動縮表，利率上升，而股價先揚后抑，商品先跌后漲。

高濱在評論美國經(jīng)濟情況的時候則指出，美國總統(tǒng)特朗普有一大政策是正確的，那就是把制造業(yè)帶回美國。

高濱還認為，貨幣必須增長，因為GDP在增長。“貨幣的增長要配合名義GDP的增長。”而美國超額貨幣投放近些年相對更快。

在高濱看來，國內(nèi)而言，人民幣匯率其實相對還是比較穩(wěn)定的，不過這個穩(wěn)定有個條件，那就是美元不能大幅升值，而今年美元確實走勢偏弱。

“從基本面而言，人民幣應該不會走出大幅貶值趨勢。”高濱預期。“盡管兩年以來人民幣確實貶值不少，但我們更應該把利率水平考慮進去。”

對于商品價格走勢，高濱也有其觀點。他指出，“利率影響商品。”

第一，中國需求有所放緩，根據(jù)IMF預測，明年中國經(jīng)濟增長僅為6.4%。第二，原油價格走勢的影響。原油價格不上漲，其他商品就缺乏有力的支撐。第三，貴金屬走勢值得關注。伴隨著全球量化寬松的推進，黃金的價格卻沒有太大的上漲，2011年以后漲幅最大的是比特幣。對此，高濱認為大經(jīng)濟體都不使用金本位制，中長期對黃金價格并不看好，相對而言，白銀和鉑金價格反而偏好。

此外，高濱還認為“油經(jīng)濟”可能將被“電經(jīng)濟”替代，新能源車數(shù)量增加、新能源車單車用銅量倍數(shù)增加、新能源車的輕量化鋁替代鋅正在推進中。鑒于此，他的建議是短期做多鋁、做空鋅。

最后，他預期明年我國的經(jīng)濟增長或維持穩(wěn)定，但需要注意資金鏈對商品的影響。